本周A股迎來(lái)新一輪新股發(fā)行密集期,9月22日、24日、25日三天共有12只新股集中發(fā)行。其中22日僅有重慶燃?xì)馍暇W(wǎng)發(fā)行,24日有花園生物等8只新股、25日東方電纜等3只新股上網(wǎng)申購(gòu)。雖然有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),這一批新股的中簽收益率可能進(jìn)一步下行,但對(duì)中簽者而言,所中股票首日漲幅未必就輸給剛剛在美股上市的阿里巴巴(下稱(chēng)“阿里”)。而隨著新股發(fā)行制度的改革以及交易所對(duì)創(chuàng)業(yè)公司發(fā)行門(mén)檻要求的放松,未來(lái)類(lèi)似阿里這樣的公司也可以在A股發(fā)行上市,不必遠(yuǎn)涉重洋。

打阿里新股是機(jī)構(gòu)的游戲

上周A股有兩只新股發(fā)行,但根本無(wú)法同阿里在國(guó)際資本市場(chǎng)掀起的巨浪相比。在美國(guó)發(fā)行上市的阿里在路演階段,華爾街出現(xiàn)罕見(jiàn)的投資者排隊(duì)現(xiàn)象,因此,阿里的絕大部分股份就已經(jīng)被各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者“瓜分”,散戶(hù)幾乎無(wú)緣阿里新股。

由于看好阿里上市后的表現(xiàn),此次多家中資機(jī)構(gòu)也參與了阿里的“打新”。但據(jù)了解,承銷(xiāo)商將大部分股票配售給了美國(guó)的超大公募基金,國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)分享到的非常少。從目前已經(jīng)了解到的獲配情況看,保險(xiǎn)公司獲配的要多于基金。如新華保險(xiǎn)獲得1.8億美元的額度,中國(guó)人壽獲1.5億美元的額度。此外,華夏基金獲2000萬(wàn)美元額度,華夏資本獲160萬(wàn)美元額度,融通基金獲得約200多萬(wàn)美元額度,博時(shí)基金獲配500萬(wàn)元美元額度。一些基金和券商專(zhuān)門(mén)為打阿里新股而推出的理財(cái)計(jì)劃則空手而歸。據(jù)說(shuō),它們未能獲配的原因就在于背后是博短期利益的散戶(hù)。

相對(duì)而言,A股在打新上對(duì)散戶(hù)還是公平的。按滬深交易所的規(guī)則,只要有10000元持股市值就可以參與打新,資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定量級(jí)的個(gè)人投資者可以參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)獲得配售,也可以在網(wǎng)上申購(gòu)新股,雖然持股市值多可以申購(gòu)更多的新股,但每只新股都有申購(gòu)上限,而且網(wǎng)上是搖號(hào)中簽,因此,在一定程度上保證小散戶(hù)也能分得一杯羹。

今年A股新股盈利相當(dāng)可觀(guān)

阿里上市首日大漲,按當(dāng)日最高價(jià)計(jì)算,獲得配售的部分收益率達(dá)到120%左右,按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算,也有近40%的盈利。如果單純就獲配后的收益率來(lái)比較,A股中簽盈利也非常可觀(guān)。

今年初以來(lái),已經(jīng)有55只新股發(fā)行上市,這些新股上市首日全部封上漲停板,也就是說(shuō)至少漲40%以上。在之后的幾個(gè)交易日甚至十幾個(gè)交易日中,部分個(gè)股是連續(xù)漲停,在很短時(shí)間內(nèi)就積累了一倍甚至兩倍的漲幅。

以創(chuàng)業(yè)板的飛天誠(chéng)信(300386)為例,其在上市首日漲44%的基礎(chǔ)上再來(lái)連續(xù)11個(gè)漲停,發(fā)行價(jià)為33.13元,在上市后的第13個(gè)交易日,其股價(jià)最高達(dá)到145.50元。雖此后回落,但當(dāng)天收盤(pán)價(jià)仍高達(dá)136.75元,較其發(fā)行價(jià)漲了312.77%。據(jù)悉,有一位散戶(hù)中了500股,一直持有到其漲停板被打開(kāi)的那一天,憑著500股賺了5萬(wàn)多元。

不少分析人士指出,新股發(fā)行制度改革后發(fā)行的新股資質(zhì)似乎變差了。的確,有一些新股在招股說(shuō)明書(shū)中就披露了業(yè)績(jī)下滑的情況,但這并未影響市場(chǎng)的炒新熱情。7月份發(fā)行的這批新股中照樣出現(xiàn)多只連漲的新股。如康尼機(jī)電(603111)在首日漲44%后,連封6個(gè)漲停,之后繼續(xù)震蕩上行,昨日在大盤(pán)再度跌破2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)的時(shí)候,其股價(jià)反而創(chuàng)出上市以來(lái)的新高,盤(pán)中最高報(bào)24.44元。會(huì)稽山(601579)發(fā)行前頗不為輿論所看好,但其在首日漲44%之后連續(xù)8個(gè)漲停,昨日大漲近5%,收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)漲了219%。

與國(guó)際接軌未來(lái)打新或難穩(wěn)賺

A股新股中簽后驚人的賺錢(qián)效應(yīng)吸引了大量資金加入打新,這同時(shí)也加劇了中簽的難度。在已經(jīng)發(fā)行上市的55只新股中,新股中簽率出現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。年初時(shí),新股的中簽率雖然出現(xiàn)千分之幾的情況,但也有不少在2%之上的,個(gè)別新股甚至達(dá)到4%以上,到了6月、7月,打新資金越來(lái)越多,盡管多只新股都啟動(dòng)了網(wǎng)下向網(wǎng)上的回?fù)?但大部分新股的網(wǎng)上申購(gòu)中簽率都不到1%。也就是說(shuō),要1000個(gè)申購(gòu)單位中只有兩三個(gè)或六七個(gè)能成為幸運(yùn)兒。不過(guò),制度的變革對(duì)打新的影響會(huì)更大。

本周12只新股的發(fā)行預(yù)計(jì)仍會(huì)吸引巨量資金申購(gòu),但上市后的表現(xiàn)或許不如前幾批。原因在于,監(jiān)管層已經(jīng)明確,年底前將推出注冊(cè)制改革方案。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,注冊(cè)制實(shí)施后新股上市仍會(huì)受到市場(chǎng)關(guān)注,好公司依然會(huì)受到市場(chǎng)追捧炒作,但長(zhǎng)期看,注冊(cè)制改革將有效抑制過(guò)度投機(jī)炒作,并逐步改善A股市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)的氛圍。

有分析人士認(rèn)為,實(shí)行注冊(cè)制是A股市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際接軌,將來(lái)像阿里這樣的公司也有可能獲得在A股的發(fā)行上市機(jī)會(huì),但同時(shí),新股不敗神話(huà)也將被打破,對(duì)一些基本面不佳的公司來(lái)說(shuō),打新股中簽如“中槍”不再是偶然事件。

A股市場(chǎng)新股申購(gòu)規(guī)則 美股打新門(mén)檻遠(yuǎn)高于A股

這次阿里在美國(guó)上市也讓A股投資者見(jiàn)識(shí)了一下美國(guó)市場(chǎng)的打新。與A股打新相比,其打新門(mén)檻要高得多。

首先是資金門(mén)檻。美股的承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)一般要求客戶(hù)資產(chǎn)達(dá)到100萬(wàn)美元以上才能參與新股認(rèn)購(gòu)。A股滬深交易所均為10000萬(wàn)元持股市值起,若T日為申購(gòu)日,按照T-2日前20個(gè)交易日(含T-2日)的日均持有數(shù)量*收盤(pán)價(jià)計(jì)算,T日客戶(hù)申購(gòu)新股時(shí),系統(tǒng)會(huì)提示可申購(gòu)額度。即A股打新,在申購(gòu)日前兩個(gè)交易日賬戶(hù)上必須有股票市值。

而有了錢(qián),也未必就有機(jī)會(huì)獲得配售。與A股打新主要靠運(yùn)氣相比,美股打新還得跟承銷(xiāo)商的關(guān)系好。投資者想要申購(gòu)某公司股份,一般得從其遞交F1文件或者S1文件后就要跟承銷(xiāo)商聯(lián)系,承銷(xiāo)商客戶(hù)才有機(jī)會(huì)獲配。比如這次阿里發(fā)行,美銀美林不是承銷(xiāo)商,但其精心設(shè)計(jì)了一款產(chǎn)品,一邊做多軟銀,一邊做空適當(dāng)比例的KDDI、雅虎日本和Sprint,將軟銀股票中非阿里巴巴的資產(chǎn)剔除干凈,人工提純了軟銀股票中阿里股權(quán),并將這樣的產(chǎn)品推向市場(chǎng)。即使沒(méi)能分到承銷(xiāo)阿里這杯羹,美銀美林也沒(méi)有很大損失,其客戶(hù)也分享到阿里上市帶來(lái)的收益。

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承銷(xiāo)商行使“綠鞋機(jī)制” 阿里成全球史上最大IPO

新快報(bào)訊記者陳慶麟報(bào)道9月22日晚間,阿里巴巴集團(tuán)(下稱(chēng)“阿里”)宣布,阿里IPO的承銷(xiāo)商已經(jīng)行使了超額配售權(quán),這使得阿里本次上市的融資額達(dá)到約250.3億美元,正式成為全球有史以來(lái)最大規(guī)模的IPO。

超額配售選擇權(quán)制度又稱(chēng)“綠鞋機(jī)制” (Green Shoe Option),他指承銷(xiāo)商在股票上市之日起30天內(nèi),可以擇機(jī)按同一發(fā)行價(jià)格比預(yù)定規(guī)模多發(fā)15%(一般不超過(guò)15%)的股份。 據(jù)了解,阿里巴巴的IPO承銷(xiāo)商已經(jīng)完全執(zhí)行了購(gòu)買(mǎi)額外48015900股美國(guó)存托股票(ADS)的選項(xiàng),每股ADS代表了阿里巴巴集團(tuán)的一股普通股,這些股票會(huì)以每股68美元的發(fā)行價(jià)出售。這48015900股股票中,阿里新發(fā)行了2614萬(wàn)股,其余股票則來(lái)自雅虎、馬云、蔡崇信等獻(xiàn)售股東。

在承銷(xiāo)商完全執(zhí)行了購(gòu)入額外股份的選項(xiàng)后,阿里巴巴集團(tuán)和獻(xiàn)售股東從IPO中總共募集了大約250.3億美元,從而創(chuàng)造了全球IPO融資金額的新紀(jì)錄。此前,全球IPO最大融資規(guī)模的紀(jì)錄由中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在2010年創(chuàng)造,融資總金額為221億美元。