不要害怕，技術(shù)調(diào)整

數(shù)據(jù)：10月PMI為50.8，預(yù)期51.2，PMI超預(yù)期回落。

①新訂單和新出口訂回落，內(nèi)外部需求均放緩。但隨著政策專向穩(wěn)增長，鐵路基建投資加速，未來新訂單將回暖。

②總需求不強(qiáng)抑制企業(yè)生產(chǎn)意愿，生產(chǎn)指數(shù)下滑，生產(chǎn)意愿回落制約企業(yè)采購，采購、購進(jìn)價(jià)格和進(jìn)口指數(shù)均回落。

③企業(yè)采購意愿不強(qiáng)致原料庫存下降，總需求不足導(dǎo)致產(chǎn)成品庫存被動(dòng)累積，經(jīng)濟(jì)步入被動(dòng)補(bǔ)庫存的短周期。

④無需擔(dān)憂PMI數(shù)據(jù)回落。政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，鐵路投資持續(xù)加碼，政策支持下房地產(chǎn)銷售也有回暖跡象，對年內(nèi)經(jīng)濟(jì)不悲觀。

⑤今朝有酒今朝醉。房地產(chǎn)新開工長趨勢走弱和制造業(yè)產(chǎn)能過剩格局仍未改變，明年經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力。