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    Q3超預期之后:阿里巴巴平臺多元擴張考驗營收轉化能力


    來源:21世紀經(jīng)濟報道

    截至9月30日的當季,阿里巴巴調(diào)整后每股收益(NOV-GAAP DEPS)2.79元人民幣(約45美分),超過預期的2.74元。當季調(diào)整后盈利68.08億元,與去年同期相比增長15.5%;收入達到人民幣168.29億元,同比增長53.7%,均略超過預期水平。

    華爾街投資人終于盼來阿里巴巴上市后的第一份業(yè)績報告。

    當?shù)貢r間11月4日清晨開市前,阿里巴巴公布其截止到今年9月30日的季報,業(yè)績超過華爾街預期。

    截至9月30日的當季,阿里巴巴調(diào)整后每股收益(NOV-GAAP DEPS)2.79元人民幣(約45美分),超過預期的2.74元。當季調(diào)整后盈利68.08億元,與去年同期相比增長15.5%;收入達到人民幣168.29億元,同比增長53.7%,均略超過預期水平。

    阿里巴巴在季報中強調(diào),其每股收益在美國會計準則的基礎上進行了調(diào)整。調(diào)整前,每股收益為人民幣1.24元(約20美分)。公司表示,進行上述調(diào)整主要是因為要去掉支付給員工的相應股權激勵補償和無形資產(chǎn)攤銷等支出。

    消息甫出,阿里的盤前股價一度上揚至105.32美元。隨后在電話會議期間到開市前,盤前股價略下跌至100美元上方,仍然維持市值超過沃爾瑪?shù)臓顟B(tài)。

    目前的價格比其一個半月前的68美元IPO價格上揚近50%。盡管阿里巴巴上市后居高不下的高股價引起一些投資人的警惕,但對于這家創(chuàng)下上市第一天市值最大企業(yè)的股票,華爾街的熱情隨著季報發(fā)布的來臨有增無減。

    盡管阿里巴巴在IPO后股價震蕩下滑,但是自從十月下旬開始,隨著大盤企穩(wěn)回升,其股價也穩(wěn)步上躥至100美元以上。此前一天收盤,阿里巴巴報收101.80美元。

    相比之下,路透社此前的調(diào)查顯示,華爾街預計阿里巴巴當季利潤將有望達到11.7億美元,折合每股收益36美分,收入則有望達到27億美元,相比去年同期上揚超過52%,利潤率超過40%。FactSet的預期更加樂觀,認為阿里有望達到每股收益44美分。

    “短期來看,阿里巴巴的基本面與投資人的情緒是相互影響的。”華爾街對沖基金眾山中國(Sierra China)的CEO項陽在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時表示,“由于阿里巴巴是美國上市中概股的領軍人物,如果(業(yè)績)做得好,將成為很大的贏家。”

    華爾街的投資熱情,尤其可以從最近幾周看出來。隨著股市升溫,包括KraneShares CSI中國互聯(lián)網(wǎng)和復興IPO(Renaissance IPO)等ETF均增加了對阿里巴巴的持有倉位,不少專注于IPO早期股價的ETF還將阿里巴巴作為其持倉份額最大的股票。

    阿里的業(yè)績與電話會議

    阿里方面對于首次業(yè)績報告的發(fā)布也極為看重。21世紀經(jīng)濟報道從阿里方面了解到,阿里巴巴集團副主席蔡崇信在業(yè)績報告之后安排了在包括CNBC、彭博以及??怂?/font>等美國主流電視臺的亮相,討論業(yè)績,而阿里相關團隊最近幾天正在為業(yè)績發(fā)布全力趕工,壓力倍增。

    當?shù)貢r間早晨7:30,阿里巴巴集團召開電話會議討論業(yè)績。一個小時的會議主要由蔡崇信、CEO陸兆禧、CFO武衛(wèi)和COO張勇回答各大機構分析師的提問。

    阿里巴巴在移動端的業(yè)績表現(xiàn)引起分析師的關注。根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示,阿里巴巴集團占據(jù)中國移動電子商務市場總體商品交易額(GMV)的86%。以月度活躍用戶計算,手機淘寶在過去兩年來,每月均位居中國最熱門的移動電商應用榜首。根據(jù)阿里季報,9月份移動電商平臺的月度活躍用戶達到2.17億,三個月內(nèi)凈增加約2900萬月度活躍用戶,增幅達到15.4%,比去年同期增長138.5%。

    阿里的電話會議總共回答了十多個問題。根據(jù)分析師的提問和此前熱點綜合來看,美國投資人普遍關心的業(yè)務議題,包括阿里投資100億打造農(nóng)村電商、長期活躍用戶、即將到來的“雙十一”活動、阿里在美國的整體擴張速度和遠景以及IPO之后阿里巴巴在小微金融領域、電影娛樂產(chǎn)業(yè)等的新動作。

    在被問到“雙十一”的目標時,張勇強調(diào),今年是阿里全球化元年,“雙十一”的主要目標之一,在于開拓更多國際電商客戶。

    張勇說,這是阿里巴巴第六次進行“雙十一”的電商大促銷活動,具體的目標并不會只停留在數(shù)字上,而是希望借此打開阿里全球化格局,為中國消費者帶來更多國家的商品。同時,此次“雙十一”也希望提升用戶在移動端的購物體驗,吸引更多阿里生態(tài)圈的積極參與。

    武衛(wèi)在回答瑞士信貸分析師有關其他收入渠道的問題時表示,目前包括小微金融等其他業(yè)務部門還處于早期階段,集團目前并不預期這些業(yè)務會在短期內(nèi)有快速的收入增長。

    阿里巴巴集團首席執(zhí)行官陸兆禧表示﹕“9月份,我們移動商務應用程序的月度活躍用戶達到2.17億,而截至今年9月底的12個月期間,來自移動端的商品交易額達到了950億美元 (約人民幣5859億元)。移動業(yè)務變現(xiàn)能力的持續(xù)增長反映出用戶強烈的消費意愿,我們對此深感鼓舞。”

    此外,分析師還提及了有關阿里的旅游、錢包等業(yè)務。對于基金經(jīng)理來說,他們更關心的還是數(shù)字本身。

    “根本上還是要看業(yè)績。”項陽說,“許多投資人認為,如果今后三年阿里的利潤能夠翻倍,那么現(xiàn)在的估值也不算高。”

    根據(jù)季報,阿里收入渠道中,中國零售商務平臺(淘寶、天貓及聚劃算)的收入達到人民幣127.69億元,比去年同期增長47.7%。按非美國通用會計準則計算,息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)為人民幣84.93億元,比去年同期增長30.6%,經(jīng)調(diào)整EBITDA率為50.5%。

    目前阿里的前瞻市盈率在45倍左右,投資者急需看到阿里業(yè)績切實的增長來證明其長期估值的合理性。

    另有基金經(jīng)理則對阿里的首份業(yè)績保持謹慎態(tài)度,認為IPO后首次發(fā)布季報的阿里一定會全力以赴,拿出好的數(shù)字來說服華爾街。

    季報中按季度披露的中國電商市場的“貨幣化率”(monetization rate)數(shù)據(jù)也值得關注。這一數(shù)據(jù)是阿里巴巴電商平臺總成交量與公司營收的比率。

    其披露了從2012年第二季度至2014年第三季度的數(shù)值。其中今年第三季度整體貨幣化率為2.30%,系10個季度以來倒數(shù)第二低。其中最高一季系2013年第四季度,數(shù)值為3.05%。

    但是,移動端貨幣化率則隨著移動端交易量一直呈現(xiàn)提升。2012年第二季度是0.44%,2014年第三季度達到10個季度以來最高的1.87%。

    2014年第三季度移動端交易量也已占到總交易量的35.8%。

    隨著阿里巴巴諸多并購完成,相應入口吸引到平臺的流量和交易量,能否形成更強營收轉化能力,帶動貨幣化率提升,仍然值得關注。

    中概股投資人情緒升溫

    阿里巴巴并非人人可以饗食,近來越來越多的投資人開始通過ETF等其他方式投資這只股票。

    KraneShares CSI是一只投資中國互聯(lián)網(wǎng)的ETF,目前持倉量最大的分別是占10.6%的阿里巴巴、8.9%的騰訊以及8.2%的百度。在過去的6個月當中,該基金上揚了11%。

    專門針對IPO后早期交易股票的復興IPO基金也將阿里巴巴作為其資產(chǎn)組合中最大的標的,目前占10.8%,另外輝瑞分拆出來的碩騰(Zoetis)公司占9.2%,推特(Twitter)占8.2%。該基金在過去6個月當中上揚了7%。

    這意味著阿里巴巴無論作為中概股還是新股,在投資者的資產(chǎn)組合中都有不容忽視的地位。

    隨著阿里巴巴股價進一步企穩(wěn),有望帶動中概股在新一階段的發(fā)展。阿里巴巴IPO之前,投資人擔心其他中概股會遭到拋售,如今這一階段似乎已經(jīng)過去。

    項陽表示,歷史上看,美股大盤下跌,中概股都是首先遭遇拋售的,未來看這種情況不一定持續(xù),今后兩三年應該是投資中概股的好機會。

    紐交所資深交易員、指定做市商(DMM)代表,J. Streicher公司的合伙人馬克·奧拓(@MarkOtto)告訴21世紀經(jīng)濟報道,科技類中概股尤其是電商類股票今年至今表現(xiàn)良好,而在阿里巴巴IPO之前,這類中概股也受到投資者的關注。

    “交易員仍然認為這些和中國增長相關的中概股具有吸引力,即便有對中國今年經(jīng)濟增長目標是否能達到的擔憂,交易員認為中國仍然將在主要國家中保持高速增長。”他說。 由于規(guī)定限制,他無法對阿里巴巴股票進行置評。(編輯 衣鵬 張凡 申劍麗)

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    標簽:阿里巴巴 陸兆禧 艾瑞

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