劉曉林

自主品牌的困境清楚地反映在上市車企的資產(chǎn)負(fù)債表上，近期出爐的車企三季度財報中，自主品牌全線潰敗。除了長安汽車，自主品牌上市車企今年第三季度及1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤清一色下滑。

其中，一汽夏利以前三季近7億元的虧損被稱為“虧損王”，這也使得這家老牌自主車企在不足兩年的時間內(nèi)虧損超過12億元。而同屬一汽體系的一汽轎車同樣在第三季度迎來盈利負(fù)值。此外，江淮汽車也出現(xiàn)了五年來的首次單季度凈利潤虧損。而長城、比亞迪、海馬等上市車企前三季凈利潤也都出現(xiàn)同比下滑。

2014年的秋天對自主品牌而言可能格外冷，傳統(tǒng)的“金九銀十”效應(yīng)徹底消失，取而代之的是銷量持續(xù)一年的下滑。來自證券機構(gòu)和業(yè)界的預(yù)測都指出，很難判斷這種下滑趨勢在四季度是否會有好轉(zhuǎn)。

另一份數(shù)據(jù)也佐證了自主車企的壓力指數(shù)正在不斷上升。截至今年三季度，自主品牌主流車企中完成全年目標(biāo)銷量3/4的企業(yè)同樣寥寥無幾。市場降溫、企業(yè)內(nèi)部調(diào)整以及戰(zhàn)略失衡是主要原因。業(yè)內(nèi)觀點總結(jié)，不穩(wěn)定的企業(yè)體系和產(chǎn)品戰(zhàn)略仍是自主品牌利潤難以穩(wěn)定增長的主因。

利潤集體下滑

截至10月30日，A股22家整車類上市公司中，已有十幾家發(fā)布了前三季的業(yè)績單。主流車企中除了上汽集團尚未公布三季報外，包括一汽轎車、一汽夏利、長安汽車、江淮汽車、長城汽車、比亞迪汽車、海馬、力帆等自主品牌車企都給出了今年1至9月的成績。而每一家的財報都成為今年自主品牌連續(xù)下滑的反光鏡。

持續(xù)暴跌兩年的一汽夏利今年繼續(xù)虧損已經(jīng)毫無懸念，財報顯示，一汽夏利第三季度凈利潤為-2.59億元，與去年同期相比下滑150%，前三季度累計虧損達(dá)到6.95億元，業(yè)績同比下滑近600%。如果從歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈來看，凈虧總額已經(jīng)達(dá)到7.5億元。在過去兩年中，一汽夏利給出的虧損理由基本相同，這次也一樣：自主品牌產(chǎn)品老化、轉(zhuǎn)型乏力，以及“由于參股的天津一汽豐田汽車有限公司產(chǎn)銷量同比下降，導(dǎo)致向本公司貢獻(xiàn)的投資收益較去年同期下降。”

一汽轎車的非持續(xù)性虧損也在今年第三季度再次出現(xiàn)。根據(jù)其業(yè)績預(yù)警：7月至9月將虧損1.16-　1.58　億元，同比上升176.39%-110.42%；帶動前三季度凈利潤從上年同期的7.78億下滑到2億至3億元。不過，今年前三季度的銷量卻同比增長了22.64%，達(dá)到20.61萬輛。一汽轎車對此解釋為，在銷售費用增加的同時，部分產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，使公司本期收益能力較上年同期下降。

如果說一汽兩大上市車企出現(xiàn)虧損在意料之中，江淮出現(xiàn)5年來的第一次單季度業(yè)績虧損則讓人意外。江淮三季度凈利潤為虧損4058萬元，而去年同期為2.24億元。這一虧損拉低前三季度凈利潤為至4.2億元，同比下降43.62%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，商用車全面切換為國四標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致銷量大幅下降、瑞風(fēng)S3開始對外銷售所產(chǎn)生的模具攤銷和營銷費用增長等等。而合并利潤表后營業(yè)收入的降低，以及營業(yè)外支出的增多，導(dǎo)致了入不敷出。

對于民營自主陣營里的盈利常青樹，今年圍繞長城汽車的爭議也反映在了財報上，前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤55.86億元，同比下降9.49%。業(yè)內(nèi)分析多將原因指向長城過于重視SUV以及轎車銷量萎縮。今年前三季度，長城轎車?yán)塾嬩N售7萬輛，同比下降53.9%，第三季度更是同比下降68.36%。

比亞迪最新發(fā)布的三季度業(yè)績同樣不樂觀，第三季歸屬于上市公司股東的凈利潤2821.8萬元，同比減少26.06%。1-9月歸屬於上市公司股東的凈利潤約3.89億元，同比減少16.38%，而營業(yè)收入增長4.4%至404.09億元。比亞迪預(yù)料，由于內(nèi)地汽車市場競爭仍激烈，全年盈利預(yù)計將介于4.3億至5億元之間，同比下跌近10%-22%。

在港上市的吉利汽車尚未發(fā)布三季報，但其公布的9月銷量為39019輛，較去年同期減少約9%；1-9月總銷量約27.41萬部，較去年同期減少約27%。值得注意的是，李書福對出口的擔(dān)憂成為現(xiàn)實，9月份，吉利汽車出口量同比銳減45%，僅為4677輛。在吉利汽車的銷量結(jié)構(gòu)中，出口撐起的是半壁江山。

此外，同樣一直在轉(zhuǎn)型中的海馬汽車第三季度凈利潤為2577萬元，同比減少57.58%。

銷量達(dá)標(biāo)存疑

盈利下滑的背后是銷量目標(biāo)落空。來自蓋世汽車研究院的統(tǒng)計，2014年前三季度主流自主品牌車企的銷量目標(biāo)完成率堪憂，被統(tǒng)計的10多家企業(yè)中完成全年目標(biāo)75%的只有長安汽車和東風(fēng)柳汽，其他自主品牌銷量完成率均在70%以下。

盡管在8月份將全年目標(biāo)由58萬輛大幅下調(diào)至43萬輛，但三個季度過去了，吉利仍只達(dá)到達(dá)修訂后銷量目標(biāo)的64%。

比亞迪前三季總銷量29.80萬輛，同比下滑兩成，完成率為59.6%，其全年目標(biāo)為50萬輛；長城汽車全年目標(biāo)設(shè)定89萬輛，前三季度同比下滑8.4%至50.85萬輛，完成率也不足六成，為57.1%。其他企業(yè)中，江淮汽車完成率為56.4%，力帆汽車、上海汽車完成率分別為51.8%和51.1%。

即使是涵蓋了旗下部分合資產(chǎn)品的一汽轎車（包括馬自達(dá)）和上汽通用五菱（包括微客），相對于30萬輛和180萬輛的全年目標(biāo)，前三季度實際完成率也未達(dá)標(biāo)，分別為66.9%和65.0%。

當(dāng)然，也有少數(shù)獲得大豐收的車企。其中，長安汽車拔得頭籌，上市公司預(yù)告稱，預(yù)計第三季度凈利潤能達(dá)到17.2億元至19.7億元，同比增長：80.58%至106.8%，前三季總利潤增幅會達(dá)到53.5億至56億元，增幅達(dá)134.19%至145.13%。

長安的增長主要有賴于新產(chǎn)品市場表現(xiàn)突出，其參股合資公司長安福特及長安馬自達(dá)銷量大幅提升，帶給長安汽車的投資收益也突飛猛進(jìn)。同時，長安的自主品牌轎車市場表現(xiàn)也可圈可點，前三季度完成全年60萬銷量目標(biāo)的87.2%，實際銷售增長43.4%至52.30萬輛。其旗下車型中，新車逸動和歐諾的銷量分別達(dá)到11.73萬輛和10.43萬輛。

對于四季度，業(yè)界仍存有部分樂觀預(yù)期。來自金融界（金融信息網(wǎng)絡(luò)平臺）的報告指出，整車產(chǎn)品“結(jié)構(gòu)性”亮點突出。以一汽轎車為例，SUV車型今年1-8月的累計產(chǎn)銷達(dá)到53793和50716輛，同比分別增長幅度達(dá)到181.9%和172.0%。

此外，隨著政策推進(jìn)的力度，新能源汽車正在成為重要增長點。江淮汽車與比亞迪在公告中都提及新能源汽車銷量將迎來顯著增長。