巴克萊首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 常健

　　瑞銀證券首席策略分析師 陳李

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 朱海斌

　　摩根士丹利亞洲及新興市場股票策略部主管 Jonathan Garner

　　野村中國區(qū)股票投資主管 劉鳴鏑

　　中信銀行國際首席經(jīng)濟(jì)師 廖群

巴克萊首席

經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健：

加速人民幣國際化

內(nèi)地股票市場與香港及全球股票市場的整合將有助于加快中國資本市場的改革進(jìn)程，便于人民幣在香港有序流動(dòng)，為離岸人民幣持有者提供新的投資渠道，這將有助于推動(dòng)人民幣國際化。

當(dāng)前，中國資本賬戶開放的不對稱性吸引了更多資本流入。隨著進(jìn)一步自由化將導(dǎo)致大量資本外流，尤其是投資組合外流程度將大幅提升。現(xiàn)在還不確定何時(shí)會(huì)出現(xiàn)這一情況，但極有可能會(huì)分階段呈現(xiàn)。投資組合流入也將有所增加，但速度可能會(huì)較慢。

她強(qiáng)調(diào)，短期內(nèi)，滬港通會(huì)加劇在岸及離岸人民幣匯率的波動(dòng)，刺激離岸人民幣的需求。長期看，全球金融危機(jī)爆發(fā)后，人民幣價(jià)值可能一直被高估。但中國政府有能力，也有意愿將人民幣波幅控制在合理范圍內(nèi)，人民幣匯率錯(cuò)位現(xiàn)象仍將持續(xù)。

瑞銀證券首席

策略分析師陳李：

市場關(guān)注額度使用

滬港通開啟后短期內(nèi)的正面作用有限，首先技術(shù)性原因、交易清算問題導(dǎo)致大型基金短期內(nèi)不會(huì)立刻做好準(zhǔn)備買入A股，有基金在11、12月傾向于鎖定收益，資金會(huì)流出，因此正面推動(dòng)作用相對有限，A股有4%~5%的漲幅；中長期而言，有關(guān)資本利得稅預(yù)期得到確定，有利于A股在2015年被錄入MSCI國際性指數(shù)。

內(nèi)地散戶投資港股意愿不是很強(qiáng)，在短期內(nèi)進(jìn)入香港的資金更少，國內(nèi)個(gè)人投資者偏好中小市值股票，推動(dòng)中等市值股票活躍，但是對指數(shù)沒有很大的影響。

市場關(guān)注的短期熱點(diǎn)是滬港通每天的額度在多長時(shí)間內(nèi)被用完或者是用多少，海外資金關(guān)心自下而上的個(gè)股選擇，海外大型基金希望在滬港通開啟1~2年選擇5~10只個(gè)股買入，集中于消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT行業(yè)。

摩根大通中國

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌：

有望擴(kuò)至日本新加坡

十八屆三中全會(huì)公告表明中國資本開放方向是明確的。中國國內(nèi)的企業(yè)和家庭有向海外投資的需求。因此，滬港通只會(huì)是第一步，不會(huì)是最后一步。目前，跨境資本投資占中國股票市場和債券的規(guī)模十分低，加上滬港通也只有2%的份額。和其他新興資本國家占比10%相比，滬港通或者其他跨境資本流動(dòng)方面提升的空間非常大，在市場飽和的狀態(tài)下，加入日本、新加坡或者其他股票交易市場會(huì)對香港市場有部分負(fù)面影響，但現(xiàn)在市場需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有得到滿足，所以對香港市場的影響不大。

摩根士丹利亞洲及新興市場股票策略部主管Jonathan Garner：

未來將同股同價(jià)

目前，滬港通包含84只A/H股票公司。65%的公司A股股價(jià)相對于H股較高。相對應(yīng)于H股，A股的平均溢價(jià)率是24.9%，中位數(shù)是15.7%。自從4月份宣布開車以來，19%的A+H股票的折讓率或者溢價(jià)率低于10%。

我們相信A/H股票的股價(jià)最終會(huì)趨于融合。滬港通帶來潛在的套利空間催動(dòng)兩地股票市場開始變成“同股同權(quán)”。此外，A股的走勢往往滯后于恒生指數(shù)和MSCI China指數(shù)。相較于零售業(yè)驅(qū)動(dòng)型的亞洲市場，離岸的機(jī)構(gòu)投資者對中國等新興國家的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加敏感。

野村中國區(qū)股票

投資主管劉鳴鏑：

促進(jìn)兩地結(jié)構(gòu)性牛市

預(yù)測會(huì)迎來結(jié)構(gòu)性的牛市，把A股的大盤股和港股的中小盤股向上推動(dòng)，港股在年內(nèi)有10%的升幅，而A股的指數(shù)也處于價(jià)值洼地，滬港通增大兩地市場股指集體上沖動(dòng)力。

下周一啟動(dòng)時(shí),長線買家會(huì)參與，當(dāng)日交易投機(jī)造成的波動(dòng)不宜過度關(guān)注，A股的大盤股估值非常吸引人，資金的價(jià)格成本便宜，海外投資人希望能投資優(yōu)質(zhì)的大盤股票，改變對中國的股票配置偏低的現(xiàn)狀，他們對于估值的看法高于成長性，主要關(guān)注宏觀風(fēng)險(xiǎn)，如果經(jīng)濟(jì)下行的背景下對于宏觀影響不大則會(huì)認(rèn)為是利好。

年內(nèi)對于MSCI中國指數(shù)的預(yù)測是70，比目前60~63的點(diǎn)位還有近10%的上升空間，港股板塊看好基建板塊、互聯(lián)網(wǎng)和集中于終端的大眾型消費(fèi)行業(yè)，科技股和能源股的配置也可增加。

中信銀行國際

首席經(jīng)濟(jì)師廖群：

赴港上市會(huì)得到

更多資金響應(yīng)

滬港通如果運(yùn)行良好，會(huì)發(fā)揮二級市場帶動(dòng)一級市場運(yùn)作的效應(yīng)，從目前來看，由于滬港通會(huì)帶來新的資金，在市場資金體量變大的背景下，本來猶豫赴港上市的企業(yè)，看到市場上的買家增多，憧憬會(huì)有比較好的價(jià)格發(fā)行，IPO會(huì)得到更多市場資金的響應(yīng)，增加從國內(nèi)到香港直接用人民幣上市的企業(yè)數(shù)量。 （李明珠 朱筱珊 )