王淥/制圖

證券時報記者梅菀

除農(nóng)行、中行外，其他已獲監(jiān)管層批準(zhǔn)的幾家銀行優(yōu)先股發(fā)行進(jìn)程正在加速。證券時報記者獲悉，近期優(yōu)先股發(fā)行的成本正在降低，銀行所稱的時間窗口已經(jīng)到來，部分銀行正在進(jìn)行機(jī)構(gòu)詢價。據(jù)公開信息統(tǒng)計，年內(nèi)還將在境內(nèi)發(fā)行的優(yōu)先股料達(dá)600億元。

發(fā)行時間窗口來臨

“農(nóng)行在A股市場上首批優(yōu)先股已經(jīng)發(fā)行完畢，只待上市。”一家已公布優(yōu)先股預(yù)案的股份制銀行風(fēng)險管理部負(fù)責(zé)人告訴記者，之前，中行已在境外成功發(fā)行近400億元優(yōu)先股，首五年采用固定利息6.75%。

證券時報記者從農(nóng)行內(nèi)部人士處獲悉，農(nóng)行本次發(fā)行優(yōu)先股的股息率僅為6%，相比中行明顯下降。

此前，農(nóng)行董事會辦公室主任許多在該行中期業(yè)績說明會上稱，優(yōu)先股發(fā)行時間要根據(jù)市場情況來定，現(xiàn)在看來，9月份和10月份都是比較好的發(fā)行窗口。9月15日晚間，中行、農(nóng)行公告優(yōu)先股發(fā)行計劃獲得證監(jiān)會發(fā)審委核準(zhǔn)，這意味著兩家銀行將可自主選擇發(fā)行窗口。

決定優(yōu)先股發(fā)行窗口的主要是融資成本因素，也即優(yōu)先股的股息率水平。在股息率上，農(nóng)行、工行、浦發(fā)、興業(yè)、民生、光大6家銀行均采取了“階段性固定利率”方式。對此，農(nóng)行董事會辦公室主任許多解釋說，“階段性固定利率”的股息率等于“基準(zhǔn)利率+固定溢價”，其中基準(zhǔn)利率為國債收益率，固定溢價主要包括期限溢價、流動性溢價、信用溢價和特定條款溢價等。

據(jù)介紹，固定溢價在發(fā)行時一經(jīng)確定即不再變化?；鶞?zhǔn)利率在一個調(diào)整期內(nèi)是保持不變的，同時這個調(diào)整期也是固定的，比如說5年或者10年。但一個調(diào)整期過后，將根據(jù)市場的變化使用新的基準(zhǔn)利率值。根據(jù)銀行優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案，優(yōu)先股股息率中基準(zhǔn)利率一般是參考銀行間5年期國債到期收益率。

“基準(zhǔn)利率水平對銀行優(yōu)先股發(fā)行窗口選擇具有決定作用，9月份開始，央行通過中期借貸便利（MLF）釋放流動性，銀行間利率水平明顯降低，優(yōu)先股在這個時期集中發(fā)行并不奇怪。”上海一家券商研究員說。

根據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，銀行間5年期國債到期收益率已經(jīng)由9月初的近4%降至目前的3.3%。

600億優(yōu)先股年內(nèi)待發(fā)

根據(jù)之前各家銀行公布的預(yù)案，除已發(fā)行完畢的農(nóng)業(yè)銀行之外，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行和中國銀行分別擬于今年之內(nèi)發(fā)行優(yōu)先股不超過150億元、130億元和320億元，也就是說，未來一個半月，A股市場上可能有600億規(guī)模的優(yōu)先股發(fā)行。

“其實(shí)在監(jiān)管部門的流程走完后，銀行普遍都同步進(jìn)行了擬詢價，近期有部分銀行開始接觸機(jī)構(gòu)投資者，了解投資意向及價格。”上述研究員說。

優(yōu)先股股息率根據(jù)發(fā)行主體不同也會有所差異。“主要是機(jī)構(gòu)風(fēng)險評估，議價能力等方面的差異，中行優(yōu)先股股息率明顯高于農(nóng)行，有個因素就是國際市場上國內(nèi)銀行議價能力不高。”上述股份行風(fēng)險管理部負(fù)責(zé)人說。上述研究員說，議價能力高低也受市場流動性影響，個人判斷年內(nèi)貨幣政策仍偏向于流動性寬松，以上銀行的優(yōu)先股發(fā)行計劃可能很快進(jìn)入實(shí)際執(zhí)行階段。