港股與A股術(shù)語的對比，并將港股市場的一些術(shù)語釋義。

A股與港股市場術(shù)語對比

港股市場術(shù)語詳解：

手／球（Lot Size / Million Share）

手”及“球”，均是買賣股數(shù)的單位術(shù)語。“手”即每次買賣的最起碼股數(shù)，而各股票的每手單位并非一致；“球”即一百萬股。

向經(jīng)紀(jì)落盤，一般以每手股數(shù)作計算。例如：投資者若有意買入1，000股恆生銀行（0011），以該股每手為100股計，等于買入十手。至于匯豐銀行（0005），每手為400股，買入十手，則等于買入4，000股匯豐銀行。

投資者買賣股票，股數(shù)切記要以每手作計算，因為如果股數(shù)不足一手，均被視為碎股，而碎股一般是需以低于沽出叫價沽出；換句話說，投資者所收的金額將會減少。因此，每次買賣應(yīng)以足“手”股數(shù)進行，以避免不必要的損失。

至于以“球”為單位向經(jīng)紀(jì)落盤，應(yīng)切記每“球”是指一百萬股，而非一百萬元的投資金額。例如買入價值一百萬元的匯豐銀行，所需購入的匯豐銀行股數(shù)大約是10，000股（假設(shè)匯豐每股現(xiàn)價為100元），但若錯謂購入一“球”匯豐銀行，則估計需動用的金額會數(shù)以億計。

高水／低水（Premium / Discount）

高水，又稱升水，通常是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格。以期指（即恆指期貨）為例，如果期指高于恆指（即恆生指數(shù)），便稱為期指高水。如果期指出現(xiàn)高水，一般會認(rèn)為是后市向好的指標(biāo)，因為期貨市場的投資者愿意以較現(xiàn)貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對后市有信心。

低水，又稱貼水，是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格。以恆指期貨為例，假如恆指高于期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。需知道，期指是一種特別產(chǎn)品，它是現(xiàn)在決定價格，而在將來合約到期之日（即每月月底結(jié)算日）才作結(jié)算。在結(jié)算日當(dāng)天，期貨價格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價格，即期指應(yīng)等于恆指，因此期指的現(xiàn)價根本是對未來到期日恆指收市價的一個估算值。所以，若遇上期指低水的情況，即代表投資者估計未來恆指會下跌，后市向淡。

拋空（沽空） （Short Sale）

拋空與沽空，通常應(yīng)用于股市投資，很少用在期貨或期權(quán)等衍生工具。例如投資者看淡后市，可以沽出期指合約，等待恆指下跌時獲利。我們稱之為“沽期指”，很少說成“拋空期指”或“沽空期指”；若看淡后市，除了沽期指外，還可拋空（或沽空）股票。

拋空股票的運作，是以較高的市場價格沽出股票，而投資者本身是沒有股票的；如果他有股票在手而沽出股票，就不叫拋空。在拋空股票之后，股價若下跌，他便可以較低價買回股票平倉獲利；反之，便要以較高價錢買貨平倉。

在香港要拋空股票需預(yù)先安排，如果沒有股票在手而胡亂拋空，即違反證監(jiān)會的沽空條例，是違法的。正確拋空要付息向經(jīng)紀(jì)行借貨，利息則由雙方自行釐定。而拋空者最少要付出拋空股票市值105%的按金作抵押。由于拋空股票手續(xù)既繁復(fù)，成本亦不少，故不是太普遍。

套戥（Arbitrage）

經(jīng)濟學(xué)上有一個理論，名為“同一價格理論”（Law of one price） 。一件商品在不同地方的售價，扣除了交易費用之后，應(yīng)該是相同，否則套戥活動便會出現(xiàn)。

所謂套戥，是指同時買及賣某一種商品，所持的買賣策略是低價買入而高價賣出，以套取差價權(quán)利。例如有一件商品在地方A的賣價是10元，而在地方B的賣價為9元，假設(shè)交易費用為零，那么套戥的機會便出現(xiàn)。因為地方A及地方B的同一件商品售價不一，套戥者便會利用低買高賣的策略，在地方B以9元買入該件商品而在地方A以10元沽出，那么一來一回便能賺取1元。

在上例中，套戥者同時買入（持好倉）及賣出（持淡倉）某商品，因此他的倉位為零。正因為在兩個地方該種商品的賣價不一樣，所以套戥者便有利可圖，以低價購入，高價賣出。加上買與賣同時進行，因此套戥者的風(fēng)險是有限的。

即日鮮（Day Trading）

“即日鮮”是指一種即日來回買賣的交易，所買賣的商品可以是股票或期貨，屬于投機的一種方法。

以股票為例，香港股票市場的交收制度是T＋2。所謂T＋2，是指買賣進行當(dāng)天為T，而交收日期是買賣當(dāng)天（T）再加兩個工作天。例如在星期一買入股票，而假設(shè)跟著并沒有公眾假期，那么星期一加兩天便是星期三，星期三便是星期一股票買賣的交收日期。

所謂交收（settlement），是指買賣雙方一手交錢，另外一手交貨（股票）。當(dāng)這個買賣程序完成后，便貨銀兩訖，買方就收到應(yīng)得的股票，而賣方亦收到應(yīng)得的金錢。

香港的T＋2交易系統(tǒng)已沿用多年，原意是給予買賣雙方的股票經(jīng)紀(jì)行有充足時間去核實交易，以及作出金錢上的調(diào)撥。正因為在作出股票交易之后兩天才交收，有些經(jīng)紀(jì)行會給予其客戶一些安排，就是在買入股票后而未到交收日T＋2之前，如果客戶把其購入的股票沽出，基本上是不用付錢（假如購入價是低于賣出價）；如果購入價是高于賣出價的話，也只需付出相差額給予經(jīng)紀(jì)行。如果股票一買一賣在同日進行的話，就稱為“即日鮮” 。因為真正的金錢流量，只限股票買入價和賣出價的相差，所以同一筆金錢便可操控更大的資產(chǎn)，這等于變相槓桿投資。股票買賣原屬長線，“即日鮮”這種買賣方法有違股票投資的原意，因此屬投機，與賭博并無分別。

篤手指

當(dāng)傳統(tǒng)指數(shù)成份股出現(xiàn)一段時間上升后，部份資金都會轉(zhuǎn)向其他二﹑三線股份，貪其上升之空間較多，而這類型之股份一向是散戶之至愛，所以散戶之參與率在這時候會大幅上升，同時有關(guān)股份上升之消息會大量充斥在市場上。由于此時股價之升幅比較顯著，會吸引散戶投入更多資金，炒賣有關(guān)之消息股，一般來說，即使投資者未必有足夠的資金，證券行亦會為投資者提供孖展買賣，不過由于多數(shù)二﹑三線股都不會被接受作為抵押品，加上在九七金融風(fēng)暴中有多間證券行不合法地利用客戶孖展戶口中之抵押品，令散戶投資者不大敢利用孖展戶口。不過部份散戶概沒有足夠的資金作短線炒賣，又沒有孖展戶口，仍會買入多于他們能夠負(fù)擔(dān)的股票，他們會使用俗稱“篤手指”這種方法，利用買入股票至股價交收之間的兩日差距，以所謂“對數(shù)”的方法交收股票，希望在買入更多的股份后，當(dāng)股價上升，便可賺取更多的盈利，而這種“篤手指”的方法多數(shù)會存在一般中﹑小型的華資證券行之中，因為這類型之經(jīng)紀(jì)行一般都不會要求客戶預(yù)先存入一筆金額作為保證金，只要求客戶準(zhǔn)時在T+2日交收股票即可，不過一般在銀行買賣之客戶由于只可購買與其銀行戶口等值之股票，所以透過銀行買賣之客戶并不存在篤手指這個問題。另外，由于篤手指存有相當(dāng)大的價格風(fēng)險，投資者通常只會利用篤手指來炒即日鮮，即會在收市前沽出當(dāng)天所多購的股份，那么若沽出價較購入價為低，投資者只需支付兩者之差額，但若沽出價較購入價為高，則可收取兩者間之額。這種方法雖可方便客戶以較靈活的方法買賣股票，但當(dāng)在市況逆轉(zhuǎn)或遇到股份突然停牌時，則會增加經(jīng)紀(jì)之財政負(fù)擔(dān)，而且證監(jiān)會亦不容許這種對數(shù)的交收方法，加上未來可能會引即時交收制度，“篤手指”這個現(xiàn)象最后更可能會完全消失。

換馬（Switching）

換馬，是指投資者沽出所持有股票，趁機將資金投資在另一目標(biāo)股票上。

凡所持有的股票升勢將盡或放緩，精明的投資者都會把握時機，趁高將股票沽出套現(xiàn)，再將資金投入另一目標(biāo)股票上。若眼光準(zhǔn)繩，該投資者可在每一目標(biāo)股票的升浪中，賺取可觀回報。另一方面，若所持有的股票盈利質(zhì)素轉(zhuǎn)差，或受其他利淡因素影響表現(xiàn)，投資者亦可盡快將股票沽出（止賺或止蝕），再將資金換馬至另一股票身上。

股票有升有跌，若看準(zhǔn)機會，持續(xù)換馬，有利加速并增加投資者的回報，提高利潤。不過，若不幸大市牛皮，或處于熊市，持續(xù)換馬除了損失基本交易費用外，還可能令虧蝕金額增加。因此，遇上上述市況時，投資者還是持有現(xiàn)金為上。

個別散戶換馬，對大市不會有太大影響。但若基金大行或大證券行換馬，卻會對被沽售的股票帶來龐大沽壓，小股民若走避不及，便可能受股價下跌拖累。有見及此，如基金大行或大證券行有換馬之舉，投資者便要留意；若非對該股信心很大，投資者還是先把股票沽出較好。

撈底

雖然股票價格的走勢一般較難預(yù)測，尤其是在特殊情況下，股價可能會持續(xù)上升或持續(xù)下跌，令到股價出現(xiàn)超買或超賣，不過部份投資者相信即使市場傳出了不利的消息，若股價在經(jīng)過一輪突然其來的急跌后，尤其是當(dāng)股價跌至極低殘的時候，技術(shù)上通常都會出現(xiàn)反彈，因此便認(rèn)為當(dāng)股票被嚴(yán)重拋售時，正好是趁低吸納的好時機，市場把在這種心態(tài)下入市俗稱為撈底。

投資者之所以持有這種心態(tài)，全因他們持有以下幾點信念：

1）相信每隻股票都會有一班大戶投資者或稱作“莊家”維持股票的價格，若股價跌低于所預(yù)期的目標(biāo)價時，便有可能進行“干預(yù)”，把股價托回目標(biāo)價附近，若單從投資者角度來看，從低位購入后并待反彈時沽出便可獲利，因此當(dāng)投資者相信“莊家”有能力維持股價時，便會在低位撈底。

2）相信每隻股票在投資者心目中都會有一個“合理”的價值，尤其是當(dāng)實力股突然被拋售而急速滑落時，當(dāng)股價低于心目中之“合理”價值時，投資者便會在低位進行撈底。

3）另外亦有投資者因為在高位已購入股票，為了拉低平均價，于是趁股價出現(xiàn)急跌時撈底，可以賻股價反彈時便可沽出，減輕虧損情況或甚至可稍有微利。

雖然投資者在撈底時會有不同心態(tài)，但可以肯定就是撈底是極高難度的動作，尤其是一般的散戶投資者，在缺乏資訊下賻撈低經(jīng)常會導(dǎo)致愈撈愈低的情況。

轉(zhuǎn)倉

“倉”一字的英文是“Position”，或譯作“盤”。而做倉有兩個基本策略：就是看好后市時，做好倉；看淡后市之時，便做淡倉。而期貨市場，就給予投資者一個做好倉或淡倉的機會。例如投資者看好后市，他可以購入恆生指數(shù)期貨，亦即做好倉。如果恆生指數(shù)上升時，他便能獲利。同樣地，如果投資者認(rèn)為恆生指數(shù)將會下跌，他可以沽空恆生指數(shù)期貨，亦即做淡倉。

期貨與股票最大分別，是期貨有桿槓作用，以少許資金便能操控相同數(shù)量的股票。但是期貨是一個零和游戲（zero-sum game），有人做期指好倉，亦會有人做期指淡倉，有買賣兩方，期指合約才能成交。期貨是有期限的，在期限到期當(dāng)日，即結(jié)算日，期貨持倉者必須平倉。如果投資者覺得自己所持的倉是正確的，例如他在八月做期指淡倉，繼而覺得九月份恆生指數(shù)在九月也是向淡居多；這樣，他可以把八月份的期指合約平掉，然后再做九月期指淡倉，以賺盡預(yù)期九月恆指跌幅，這種把期指續(xù)期的做法，就叫做轉(zhuǎn)倉。

長倉（Long Position）

長倉，即持貨買入策略，至于所持是何種貨品，并沒有特別規(guī)定，買入者可以是期指、期權(quán)等。不過，一般而言，市場較少以“長倉”二字應(yīng)用在股票方面，因“買入”、“沽出”、“拋空”這三類行動，已清楚界定投資者所採取的是甚么策略。

單看“長倉”二字，似是看好后市的意思，事實上卻不可一概而論。

以期指市場為例，投資者只可買入或沽出期指。換句說話，採用長倉策略，等于買入期指，單頭持貨即看好后市。反之，短倉（short position）則等于沽出期指，單頭沽貨即看淡后市。

不過，如果應(yīng)用在期權(quán)市場，長倉或短倉并沒有明確表示投資者對后市的看法，因期權(quán)市場既有認(rèn)購期權(quán)，亦有認(rèn)沽期權(quán)，投資策略可以有多種。簡單而言，買入認(rèn)購期權(quán)，這長倉策略屬看好后市的做法；反之沽出認(rèn)沽期權(quán)，這短倉策略實際上亦是看好后市的投資做法，而非看淡后市。至于僅沽出認(rèn)購期權(quán)，這短倉策略則是看淡后市之舉；僅買入認(rèn)沽期權(quán)，這長倉策略亦屬看淡后市的做法。

射倉

（1） 射倉是什么？

射倉，即將部分或全數(shù)股票轉(zhuǎn)往其他證券行已開設(shè)的戶口。射倉所需時間， 是因不同證券行而異， 若非市況混亂， 或遇到個別證券行出現(xiàn)財政困難， 一般可以在即日內(nèi)完成。 舉特別例子說明， 正達證券當(dāng)年財政不穩(wěn)， 其孖展客戶的股票資金隨時附諸流水， 不少證券行客戶因而倉忙射倉， 在恐慌性射倉的情況下， 射倉時間由3天至7天不等。 至于射倉手續(xù)費如何， 則因不同證券行而有異，沒有劃一準(zhǔn)則。

（2）為何要射倉？

一是受市場氣氛影響所致。 當(dāng)某證券行出現(xiàn)財政問題及經(jīng)營困難，甚至其經(jīng)紀(jì)監(jiān)守自盜向銀行抵押貸款。 在人心惶惶的情況下， 小投資者為免畢生積蓄化為烏有， 多傾向?qū)⑺止善鄙渫渥C券行或銀行已開設(shè)的股票戶口之內(nèi)。 。對于孖展客戶來說，若遇上述情況時，射倉更是刻不容緩，因?qū)I展戶口的保障有限，監(jiān)管亦不足，加上股票普遍以證券行名義存于財務(wù)公司（因方便向銀行貸入資金予孖展客戶），投資者變成并非股票的持有人，為此孖展客戶須特別小心。

二是投資者沿用的經(jīng)紀(jì)另謀高就，轉(zhuǎn)往其他證券行工作。 為免客戶流失， 該經(jīng)紀(jì)會徵詢有關(guān)客戶的意見， 如同意將股票跟經(jīng)紀(jì)而唔跟證券行， 經(jīng)紀(jì)將會代客戶將股票“射”往即將任職的證券行。 若然該名客戶交易較為密切或交易金額較大， 個別經(jīng)紀(jì)更會出錢代辦射倉手續(xù)， 為的是保持客戶人數(shù)及每日成交金額。

面對上述轉(zhuǎn)變， 客戶應(yīng)首要考慮該經(jīng)紀(jì)的操守和效率，若非稱職者則無需考慮轉(zhuǎn)倉， 寧愿另覓經(jīng)紀(jì)， 以保障自己的財產(chǎn)及提升一己勝算。 若經(jīng)紀(jì)屬稱職者， 則需要考慮新證券行的規(guī)模、聲譽、經(jīng)營住績、交收手續(xù)等。

補倉／平倉

補倉，是指孖展客戶的持倉市值不足以維持孖展水平，須即時額外存現(xiàn)金入孖展戶口，以維持按金要求。

平倉，即停止持倉，買入期指或期權(quán)者將持倉沽出。

甚么情況下才要補倉？試以下例解釋：假設(shè)在股票市場上，投資者持有10萬元藍籌股，可按50%孖展，即投資者最多能額外買入5萬元股票；如投資者動用全數(shù)孖展，其股票總市值將增至15萬元。但當(dāng)藍籌股的市值下跌至8萬元，而額外買入股票市值不變，投資者的持倉市值便最多只維持12萬元，較他買入的持倉成本金額低了3萬元。為維持15萬元持倉成本金額，投資者須即時補倉，存3萬元入孖展戶口，否則投資者需自行將3萬元市值的額外股票斬倉（或由經(jīng)紀(jì)行替他斬倉），這樣他就會損失3萬元。從以上可見，炒孖展并非易事，投資者應(yīng)量力而為。

至于期指市場，又在甚么情況下才要“補倉”？試以下例說明。買期指需要按金，假設(shè)按金為8萬元，投資者在8，000點水平買入期指。若期指驟跌500點，以每點50元計，投資者當(dāng)天便虧損了25，000元；為了繼續(xù)持倉，投資者需補倉25，000元。但若期指當(dāng)天驟跌800點，跌穿500點波幅的上下限，投資者又未能及時補倉，經(jīng)紀(jì)有權(quán)為投資者斬倉，將期指平倉。平倉后，扣除虧損，才會把馀下的按金退還投資者。

斬倉（Stop Loss）

斬倉，即貸款者在借款人無法履行諾言額外存入資金去維持按金要求時，將借款人的抵押品（如股票）即時在市場沽售套現(xiàn)。

在股票市場，孖展客戶為得到貸款備用，在開戶時都會簽署一份動用股票授權(quán)書給經(jīng)紀(jì)行，容許經(jīng)紀(jì)行動用其持倉股票向銀行貸取資金，然后再把資金借給他們作孖展額。在角色上，經(jīng)紀(jì)行屬貸款者，孖展客戶則是借款人。假如孖展客戶的持倉股票（即抵押品）有100萬元，可動用孖展為五成，即孖展額可達50萬元。若全數(shù)孖展額均用盡，額外以孖展形式購入的股票將達50萬元，而投資組合的買入值將可達150萬元。假設(shè)市況逆轉(zhuǎn)，持倉股票（即抵押品）下跌至80萬元，投資組合的總值亦會跌至120萬元。由于此時持倉股票總額最多只可動用40萬元孖展額（同樣以五成孖展額計），若孖展客戶不即時存入30萬元去維持原本組合的價值，經(jīng)紀(jì)行將有權(quán)即時為客戶斬倉，把以孖展形式購入的股票沽出，而沽出股數(shù)值至少為30萬元。斬倉過后，經(jīng)紀(jì)將向客戶交代沽出股數(shù)，另追收買賣差額（即實質(zhì)虧損）或繳付買賣差額（即實質(zhì)利潤）。

斬倉，固然并非好事，至少客戶的投資計劃會失去預(yù)算。所以，精明的投資者動用孖展買賣時，均每日清楚計算抵押品及投資組合價值的變化。即使真的遇上市況逆轉(zhuǎn)，他們也寧愿自行減持股票，自己執(zhí)行斬倉。

個人減持股票，并不足以左右股份走勢，但如果集體斬倉，則對股份走勢有很大影響。集體斬倉的情況，包括個別股票銳跌而使經(jīng)紀(jì)行大量沽出、個別主要莊家因資金緊絀而沽出持倉股票、停牌極久的股票在復(fù)牌之日遭拋售等。若遇上上述情況，投資者須小心應(yīng)付。

挾倉（Cornering the Market）

（1） 挾倉是什么？

投身股海， 非勝則敗， 有贏家自然有輸家。 以期指及期權(quán)市場為例， 所有交易是零和游戲， 即是有贏家的利潤是來自輸家身上， 若反則逆然。 若想成為勝利的一方， 財力較大者自會運用本身優(yōu)勢， 以驟然增加的龐大買盤或沽盤去挾高或挾低指數(shù)或股價， 務(wù)求贏取對手的金錢。

（2） 挾倉大場面點樣見到…

挾倉的出現(xiàn)，多數(shù)是一面倒的。以股票市場為例， 若有不少人拋售股票企圖造淡， 但拋售金額總數(shù)未及好友的為多。 一旦好友進行反擊， 大手買入不少股票， 造淡者為免全軍覆沒， 將被迫反手回補空倉， 泛稱為挾淡倉。在好友買盤及回補空倉盤的帶動下， 該股價格將會被挾高。

情況之二， 是莊家未將股票完全派發(fā)，在適當(dāng)情況下，有關(guān)莊家將掉頭挾高股價， 去吸引投資者飛身跟買， 或逼令拋空股票者以高價回購已沽出的股數(shù)。 屆時， 有關(guān)莊家將逐步所持倉滲出， 直至沽出所有股票為止。 相反， 若莊家欲收集個別股票， 多數(shù)會先行大手沽售該股， 增加該股沽壓， 這種挾好倉的手段有利莊家以偏低股價收集股票。 這種由莊家發(fā)動，用大量買盤或沽盤扭轉(zhuǎn)股價跌勢或升勢的手段，亦泛稱為挾倉。

（3）期指挾倉極平常

以恆指期貨為例，若市勢偏淡，沽家多過買家，指數(shù)自然會下挫，但當(dāng)期指極度超賣時， 將吸引期指好友趁低買進。 一旦外圍市況轉(zhuǎn)趨明朗， 期指好友的買盤將會大增， 進而借勢挾淡倉， 在市勢突然轉(zhuǎn)好的情況下， 淡友唯有斬倉盤或平倉盤， 令指數(shù)大幅上升， 這現(xiàn)象亦泛稱為挾倉。 之前講過， 期指市場是零和游戲， 有贏家自然有輸家， 某些大戶以心無好淡， 只以金額較小的一方視作對賭對象， 即是無論財力較小的一方造好或造淡， 財力較厚的大戶賭對邊， 由于大戶財力較厚， 將較容易挾小戶的好倉或淡倉。

震倉

（1） 莊家震倉如家常便飯！

震倉是莊家常用的買賣手段之一。莊家要將一隻二、三線股份，由低位炒上高位并非難事， 但當(dāng)股價急升時， 會吸引散戶趁機會買進， 為免散戶搭其順風(fēng)車， 莊家將會進行震倉活動， 直至該股確認(rèn)市場傳聞， 或莊家派貨為此。 另一震倉原因， 是基于莊家企圖炒波幅去賺盡升勢。

（2） 震倉手法知多D

震倉手法， 普遍是莊家即使極看好某股表現(xiàn)， 在炒賣及操控該股時，亦要盡量使股價按照市場規(guī)律，在升市時或好消息之時上升，在跌市時或壞消息時下跌，這樣小投資者才不會知悉而跟風(fēng)買賣。若市場盛傳該股有利好消息公布時， 莊家更會趁散戶追買該股期間， 滲出大量空倉以壓抑該股升勢， 結(jié)果該股走勢普遍是高開低收（甚至倒跌收市）， 莊家樂于執(zhí)平貨的同時， 亦可炒波幅賺錢。

收集期間， 莊家通常會盡量收乾貨源， 去方便控制股價。通常莊家在收集股份之時，股價只會窄幅波動。當(dāng)莊家收緊貨源后，一旦莊家刻意震倉， 該股將會在極短時間內(nèi)大幅下跌，在恐慌性的拋售下， 屆時散戶將震走。 同樣， 一旦莊家未收夠貨源的，有些散戶卻聞風(fēng)而至，為引開散戶的注意力， 莊家亦寧愿大手沽出股票，把散戶手上的股票“震”出來，再在低位吸納股票。

老鼠倉（Rat Trading）

老鼠倉是指無良經(jīng)紀(jì)對客戶不忠的“食價”做法。例如經(jīng)紀(jì)接受了客戶的一個買盤委託，要求在5元買入某股。一個負(fù)責(zé)的經(jīng)紀(jì)，應(yīng)該第一時間替客人進行買賣。但是一些無良經(jīng)紀(jì)，如果覺得大市向下，該股股價將會下跌，便會故意拖延落盤時間，待該股跌至5元以下時（例如4.8元），才以其本人或親人的名義買入相同股數(shù)。

本來，客戶的買盤委託是以5元進行交易，但該股市價因市況下滑而跌至5元以下，如以市價盤買賣，客戶的買入價應(yīng)較落盤時的5元為低。但因為無良經(jīng)紀(jì)并沒有第一時間替客戶進行買賣，反而待股價回落之時，向市場買入相同數(shù)量的股份，然后以較高的價格，轉(zhuǎn)讓給其客戶，于是他便可從中獲取差價，此謂之“食價”。究竟無良經(jīng)紀(jì)會怎樣在股價下跌時以較高價格沽出股票給客戶？一般來說，無良經(jīng)紀(jì)會以交叉盤形式上板，以5元的價格全部轉(zhuǎn)賣給客戶，因為交易在同一天進行，所以他可以不動分毫就能從中賺取差價。

如果無良經(jīng)紀(jì)錯誤預(yù)測股價走勢，結(jié)果股價升至5.2元，無良經(jīng)紀(jì)又會怎樣做呢？他可以對客戶說買不到股票；或者，如果客戶是以市價盤落盤的話，無良經(jīng)紀(jì)大可以用高于5元的價錢買入股票，結(jié)果損失的是客戶。

不過，由于自動對盤系統(tǒng)已日漸普及，加上證監(jiān)會對利用“老鼠倉”從中取利的經(jīng)紀(jì)予以紀(jì)律處分，這種劣行已較前大為減少。

莊家（Market Maker）

莊家的英文是“Market Maker”，即市場製造者，本身并無貶意。然而，在股票市場里，莊家往往給人的印象是操控市場或製造虛假市場以欺騙小投資者金錢的“壞人”。

其實，在香港的金融市場之內(nèi)，也有莊家的存在，而且亦為金融市場帶來好處。例如，香港的股票期權(quán)市場及恆指期權(quán)市場，就有莊家制度的設(shè)立。莊家每天負(fù)責(zé)開出買入和賣出價，為市場帶來流動性（liquidity）。股票期權(quán)及恆生指數(shù)期權(quán)是屬于較新的投資工具，通常新的投資工具，起初交易時面對最大困難是交投量不足。如果成交量不足，投資者想買又買不到、想沽出時又沽不到的話，投資者便會對這類投資產(chǎn)品缺乏興趣，最后產(chǎn)品會因缺乏投資者支持而在市場消失。莊家的出現(xiàn)，為市場上帶來流動性，增加產(chǎn)品的交投量。而莊家所獲取的利益便為買入賣出的差價。

至于香港的股票市場交易，由于是以自動對盤系統(tǒng)買賣，所以并沒有莊家制度，但市場內(nèi)仍有莊家。在一般人心目之中，股票市場的莊家是指那些製造虛假市場的人士。這些莊家通常會就單一股份頻繁地買賣，并且擁有內(nèi)幕“貼士”，甚至知悉個別公司近況，因此往往能在公司公佈好消息前買入股票，或公佈壞消息之前沽出股票；另外，有些莊家更會刻意放出虛假消息，欺騙小投資者吸納股票，然后高價出貨。這類莊家活動令市場交易不公平，很多人都認(rèn)為應(yīng)該取締。

坐盤

（1）莊家坐盤控制走勢

坐盤，即是主要莊家、幫莊等聯(lián)手或獨自控制股價升跌的活動。莊家之所以收集及派發(fā)股票，是希望藉著在低買高沽之間賺取利潤。 為成功控制該股升跌， 及減少出錯或暴露行動的機會， 除了坐盤以控制股價升勢外， 莊家們更會各自分配角色。 例如， 由主要莊家會糾集幫莊聯(lián)手造市， 幫莊則聽從主莊指示買賣。主莊普遍持倉較重，投入資金較為龐大，所以他們買賣股票的舉動亦會左右該股走勢。 不過， 若市況逆轉(zhuǎn)，主莊需面對較大的風(fēng)險。

（2） 順風(fēng)車唔易搭

追蹤莊家牌路， 是不少股民的興趣， 為的是希望跟買其心水股票， 搭其”順風(fēng)車”是也。可惜， 莊家坐盤就是為了刻意造市， 務(wù)求將持倉趁高派予散戶，因此散戶實不易從中取利，一不小心，反而會招致?lián)p手。