【全面石油戰(zhàn)爭(zhēng)開打】

俄石油業(yè)大亨：歐佩克不減產(chǎn)將確保摧毀美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)

與原油關(guān)聯(lián)貨幣命運(yùn)追蹤：加元、克朗慘跌 盧布崩盤(圖)

石油戰(zhàn)陰謀論兩個(gè)版本：美國(guó)打擊俄羅斯 沙特打垮美國(guó)

【油價(jià)下一步】

外媒：原油下滑五個(gè)國(guó)家輸了 油價(jià)還將再跌十年

導(dǎo)讀：財(cái)經(jīng)撰稿人穆蘭尼(TIM MULLANEY)在MarketWatch撰文，解釋為何沙特為首的石油輸出國(guó)家以低油價(jià)打壓美國(guó)頁(yè)巖油的策略注定無(wú)法成功。

以下即穆蘭尼的評(píng)論文章全文：

我們必須向沙特阿拉伯致敬，因?yàn)檫@個(gè)沙漠王國(guó)石油生產(chǎn)政策的制定者著實(shí)有種，但遺憾的是，酋長(zhǎng)們投下重注的，很可能是一場(chǎng)有輸沒(méi)贏的賭局。(老鼠對(duì)大象之戰(zhàn)：沙特何以“死磕”頁(yè)巖氣？)

對(duì)于這個(gè)故事，有一部分相信大家已經(jīng)了解，十二個(gè)國(guó)家組成的石油輸出國(guó)家組織拒絕減產(chǎn)，使得布倫特原油期貨價(jià)格下跌到了2009年以來(lái)所僅見的低點(diǎn)?？雌饋?lái)，沙特是不辭一戰(zhàn)，非要看清楚到底多低廉的油價(jià)才會(huì)迫使美國(guó)不斷增長(zhǎng)的頁(yè)巖油產(chǎn)量受到遏制。

路透社一篇報(bào)道的題目干脆就是《伊納米對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油宣戰(zhàn)》，他們指的是沙特石油部長(zhǎng)伊納米。

麻煩在于，他們的這種戰(zhàn)略有躲不開的三大問(wèn)題。首先，北美原油的成本已經(jīng)不再像曾經(jīng)的那么高昂了。其次，未來(lái)產(chǎn)出的北美原油，成本完全可能更低。最后，包括沙特在內(nèi)，歐佩克國(guó)家大都已經(jīng)將不再有廉價(jià)石油供應(yīng)優(yōu)勢(shì)了，因?yàn)樽鳛楦＠麌?guó)家，他們是很難對(duì)現(xiàn)有的開支下刀的。

2012年，美國(guó)頁(yè)巖油躍入公眾眼簾時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，每桶的生產(chǎn)成本都至少要70到75美元。直到上周，還有說(shuō)法稱，60美元的油價(jià)就將對(duì)美國(guó)的生產(chǎn)商形成“逼宮”了。

可是，來(lái)自美國(guó)頁(yè)巖油第一生產(chǎn)州北達(dá)科他的數(shù)據(jù)卻顯示，當(dāng)?shù)氐拿客霸推骄杀局灰?2美元，就可以確保擁有者獲得10%的回報(bào)。該州188處鉆井，72處都集中在McKenzie縣，而哪里的平均生產(chǎn)成本只要30美元，還有27處鉆井是29美元左右。

那些石油公司并沒(méi)有大幅度削減資本支出，原因一定程度上正在于此。他們說(shuō)，他們完全可以在不增加支出的情況下持續(xù)增產(chǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)有鉆井的產(chǎn)能還沒(méi)有最充分發(fā)揮出來(lái)。

在這方面，Devon Energy(DVN)提供了一個(gè)關(guān)鍵性的例子，在美國(guó)每天出產(chǎn)的900萬(wàn)桶以上原油當(dāng)中，該公司貢獻(xiàn)了大約20萬(wàn)桶。

Devon沒(méi)有接受采訪，但是他們上個(gè)月曾經(jīng)表示，預(yù)計(jì)可以在資本支出不增加的前提下在明年增產(chǎn)20%到25%。他們完全有充分的運(yùn)作空間，因?yàn)樗麄兊亩惽袄麧?rùn)率高達(dá)37%，意味著每桶油賺近30美元。該公司還介紹道，如果油價(jià)低于91美元，他們明年的產(chǎn)量一半以上都是有對(duì)沖機(jī)制覆蓋的。

高效趨勢(shì)只能愈加彰顯出來(lái)。Lux Research分析師喬伊(Daniel Choi)如是說(shuō)。過(guò)去十年時(shí)間當(dāng)中，能源勘探初創(chuàng)企業(yè)總計(jì)獲得了70億美元融資，由此形成了目前的一系列小公司，他們可以通過(guò)對(duì)地震數(shù)據(jù)的搜集，在蒸汽技術(shù)幫助下實(shí)現(xiàn)重力泄水，進(jìn)一步降低成本。像Liquid Robotics和Laricina Energy這樣的玩家都很可能在上市之前被收購(gòu)，但是他們這個(gè)行當(dāng)肯定會(huì)迅速擴(kuò)展開來(lái)。

不錯(cuò)，沙特想要將原油開采出來(lái)，每桶只要開銷2美元就可以了?？墒?，分析師們指出，沙特的真正油價(jià)痛點(diǎn)其實(shí)還高過(guò)100美元，比現(xiàn)在的油價(jià)還要高30美元以上，這是因?yàn)樗麄冊(cè)?jīng)擁有的那些資金的使用方式。

比如，根據(jù)Persian Gulf Fund報(bào)道，在2010年，沙特為了抵擋阿拉伯之春，花掉了大約1300億美元。一些資金是為了改善教育和醫(yī)療的品質(zhì)，也有少部分投入了基礎(chǔ)設(shè)施。不過(guò)主要用途還是，政府員工加薪15%，失業(yè)救濟(jì)提升，政府補(bǔ)貼的最低工資上漲，以及在一個(gè)人口2800萬(wàn)的國(guó)家興建了50萬(wàn)新房。這足足要花掉沙特國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的30%。

?？松梨?XOM)和Devon可沒(méi)有這樣的負(fù)擔(dān)。伊納米的策略是向北達(dá)科他和得克薩斯施加壓力，賭的是長(zhǎng)此以往，低油價(jià)會(huì)迫使對(duì)方減產(chǎn)，讓討價(jià)還價(jià)的話語(yǔ)權(quán)回到沙特手中?？墒?，要壓迫北美減產(chǎn)就已經(jīng)不容易，而要說(shuō)服整個(gè)國(guó)家少吃少賺就更難。

當(dāng)然，一切還都只在早期階段，需求的突然反彈很可能會(huì)使得我們的一切想法都變成泡影?？萍几淖兞艘粋€(gè)市場(chǎng)，也不意味著那些后來(lái)的新玩家就都是合適的股票投資對(duì)象。一個(gè)贏家站起來(lái)，往往必有一個(gè)輸家倒下去。在一段時(shí)間內(nèi)，頁(yè)巖油相關(guān)公司的股票價(jià)格還是會(huì)下跌的。

不過(guò)無(wú)論如何，歐佩克看上去還是很像那種在1990年代晚期陷入哈佛商學(xué)院教授克里斯滕森(Clay Christensen)所謂“創(chuàng)新者窘境”的公司——他們已經(jīng)與曾經(jīng)創(chuàng)新性的商業(yè)模式結(jié)合得太緊密，因此在新技術(shù)重新塑造行業(yè)面貌時(shí)無(wú)法做出相應(yīng)調(diào)整。我們不妨將沙特的福利國(guó)家系統(tǒng)想象為原油實(shí)體店——完完全全是一個(gè)舊模式，與新時(shí)代根本無(wú)法合拍。

伊納米部長(zhǎng)真該好好去讀讀《創(chuàng)新者的窘境》。