交銀國際研究部董事總經理、首席策略師洪灝(鳳凰財經攝影)

鳳凰財經訊 由鳳凰財經、清華大學五道口金融學院聯(lián)合舉辦的“‘滬港通'契機下的金融改革”主題論壇于12月10日在香港中環(huán)舉行。交銀國際研究部董事總經理、首席策略師洪灝在論壇上表示，國內無風險利率根本就沒有降低，這一波A股行情上漲這么快就是因為“滬港通”。

洪灝稱，當“滬港通”推出之后，大家都覺得第一天都用完了，以后每天都是20%、30%的額度，但是市場對“滬港通”的預期通過另外一種方式表達出來，這就是A股對于外資進入的預期。外資進入A股并不一定需要通過“滬港通”，比如說去年RQFII一年之內額度成倍增加。“當外資進入中國市場，外資資金成本遠遠比中國市場低，所以我們并不需要中國資本市場上所謂的無風險收益率下降，我們只需要這個市場多一位選手，或者說在這個階段我們只需要我們的市場對于未來新增選手的一種預期。”洪灝解釋道。

以下為洪灝在“多元化投資機遇與策略”話題中的發(fā)言實錄：

主持人曾瀞漪：剛才林先生說開戶開到手軟，我不知道這個開戶的結構是不是跟以前也不一樣。以前開戶的時候都是大媽、大叔，聽說現在90后急著開戶，洪灝先生談談您對A股市場的看法。       

洪灝：您是要我預測行情嗎？       

曾瀞漪：您可以分析一下A股的走勢，各種原因都不同，有可能放大的，有可能沒看到的，可以簡單談談。       

洪灝：我覺得今天的主題是“滬港通”，到了現在大家都講到A股，我覺得有一個非常重要的因素，大家都看的是國內，認為國內降息，融資成本降低，無風險利率降低了。我想說的是無風險利率根本就沒有降低，無風險利率在升高。國內能夠替代股市的只有一個產品，就是理財，理財收益率在升高，我不知道如何得出結論無風險利率在降低。

我們如何要解釋這一個行情上漲得這么快？我們選擇另外一個角度，我認為是更理性的角度，就是“滬港通”。當“滬港通”推出之后，大家都覺得第一天都用完了，以后每天都是20%、30%的額度，但是我們對“滬港通”的預期通過另外一種方式表達出來，這就是我們A股對于外資摻入的預期，外資摻入A股并不一定需要通過“滬港通”，比如說去年RQFII一年之內額度成倍增加。當外資進入中國市場，外資資金成本遠遠比中國市場低，所以我們并不需要中國資本市場上所謂的無風險收益率下降，我們只需要這個市場多一位選手，或者說在這個階段我們只需要我們的市場對于未來新增選手的一種預期。所以你要問我這個市場還能夠走多遠，我們不僅僅要看到“滬港通”，由于我們現在使用了30%的額度，所以我們才有上升的余地，正是因為我們的QDII、QFII達到了3000億、6000億美元的規(guī)模，上證指數流通市值大概30萬億左右，正是因為我們遠遠沒有用盡國外的資源，才讓我們產生了這么強烈的預期，而不是所謂的無風險收益率的下降。謝謝！