http://www.nbd.com.cn2014-12-11 00:49

昨日（12月10日）行情驚心動魄，滬指振幅高達4.87%，同時市場普漲，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲兩市。

對于指數(shù)走向，本版有關(guān)融券凈賣出的稿件將有助于投資者判斷趨勢；對于個股機會，龍虎榜稿件將為投資者掀開一扇觀察抗跌牛股的窗口。

每經(jīng)記者趙笛

昨日（12月10日），市場在小盤股先動，大盤股后動的走勢下迎來一波普漲行情。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板指昨日漲幅高達4.52%，引領(lǐng)了一場小盤股上漲的狂歡。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在不少機構(gòu)警示后市風險的同時，從龍虎榜凈買入數(shù)據(jù)看，也集體出現(xiàn)了一批在9日回調(diào)中“金剛不敗”，昨日又趁勢漲停的個股。

市場普漲創(chuàng)業(yè)板指漲4.5%/

12月10日《每日經(jīng)濟新聞》頭版文章《A股暴跌真兇：黑天鵝引爆高杠桿恐慌》明確指出，12月9日的大跌源于債市黑天鵝引發(fā)的整個市場對高杠桿化的擔憂以及收縮。對于未來走勢，文章也援引市場人士的觀點指出，權(quán)重股的行情并不會就此結(jié)束，但小盤股有望開始活躍。

昨日，市場走勢印證了上述觀點。早盤，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股一改前幾日的頹勢，顯得異常活躍。僅僅1個小時后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅就已達3%，而此時上證綜指還泛著“綠光”。

10點45分后，主板股票在見到盤中最低點后開始跟隨小盤股反彈。13點52分之后，隨著銀行板塊大幅拉升，權(quán)重板塊也再度活躍。

值得注意的是，雖然權(quán)重股在尾盤出現(xiàn)明顯上漲，但這并沒有如前幾日那樣導(dǎo)致中小盤股跳水。截至收盤，兩市共有2533只股票上漲，下跌股票僅259只，市場呈現(xiàn)出許久不見的普漲格局，創(chuàng)業(yè)板指一枝獨秀，漲幅高達4.52%。

龍虎榜5抗跌股昨漲停/

昨日雖然創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)銜上漲，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，龍虎榜席位凈買入金額前10名個股中僅有兩只創(chuàng)業(yè)板股，分別是光線傳媒和銀之杰。

龍虎榜席位凈買入金額前5名個股分別是建發(fā)股份、中國交建、福建高速、光線傳媒和廈門空港，凈買入金額分別為：50904萬元、25013萬元、14434萬元、12971萬元和12308萬元。記者注意到，上述個股昨日均以漲停報收，尤其特別的是，上述個股9日極其抗跌，9日漲幅分別為：0.61%、4.87%、0.58%、1.57%和2.54%。成為一道劇震時不敗，指數(shù)小漲時集體漲停的別致風景。

成交縮量對權(quán)重股分歧加大/

在昨日的普漲行情中，市場縮量明顯。截至收盤，滬市成交5350億元，深市成交3262億元，兩市8612億元的總成交額較前一日的12665億元下降32%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，昨日市場大幅縮量來自于多重因素。一方面，中小盤股雖然昨日反彈力度大，但普遍出現(xiàn)的是縮量反彈；另一方面，經(jīng)歷了前一日的大幅殺跌，銀行股、石化股等權(quán)重股昨日迎來抄底資金。不過，由于反彈力量遠遠達不到陽包陰的水平，高位套牢資金尚無割肉出貨的想法，致使權(quán)重股反彈也普遍縮量。比如，工商銀行（601398，收盤價4.30元）前日成交50.8億元，昨日成交25.75億元；中國石化（600028，收盤價5.88元）前日成交76億元，昨日成交32.72億元。

分析人士認為，由于權(quán)重股未能很快收復(fù)失地，且普遍縮量反彈，這必然導(dǎo)致大盤在高位形成震蕩。實際上，隨著昨日的調(diào)整，市場對以金融股為首的權(quán)重板塊的估值修復(fù)行情是否已經(jīng)到位分歧越來越大。

比如，星石投資總經(jīng)理、首席策略師楊玲認為，市場經(jīng)過近期大幅上漲之后，A股藍籌估值水平依然處于歷史底部，還具有上漲空間，成長股已經(jīng)為藍籌樹立了標桿。

然而，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉煜輝撰文指出，此輪銀行股的估值修復(fù)過程已經(jīng)結(jié)束，從10月22號基點到9日高位，銀行股整體上漲了45%，超過30%以上的部分都可能只是“風”吹上去的。與當前的利率水平和債務(wù)周期調(diào)整的進程并不相符。

新高可期警惕去杠桿化/

昨日，滬指慣性下跌至10日均線附近后，在此獲得支撐出現(xiàn)反彈，使得近兩日的調(diào)整猶如教科書般“完美”。不過，分析人士認為，前日急跌造成的影響恐怕很難在短期內(nèi)消除。

“后市在普漲行情的帶領(lǐng)下，指數(shù)還有可能創(chuàng)出新高，但市場醞釀的風險也會更大。”有私募基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，參考此前走勢，任何頭部都不太可能是單針見頂，由于中小盤的場內(nèi)資金開始活躍，以及權(quán)重股依舊能夠吸引場外踏空資金借調(diào)整抄底，后市指數(shù)緩慢收復(fù)失地創(chuàng)出新高的可能性很大，但指數(shù)新高之后，市場風險就更大了。

該私募人士認為，近兩日的走勢似乎有再次翻版2006年5月走勢的可能。2006年5月16日滬指也是在創(chuàng)出盤中新高后開始跳水，日跌幅達到3.06%。隨后兩日滬指出現(xiàn)大幅震蕩，但始終沒有跌破10日線。第三日，滬指大漲2.61%幾乎將前期失地盡相收復(fù)。但此后指數(shù)又出現(xiàn)連續(xù)兩日的大幅殺跌。隨后，股市用7個交易日再創(chuàng)新高，接著便出現(xiàn)了單日下跌5.33%的暴跌。

劉煜輝認為，此前中登公司表示加強債券質(zhì)押回購業(yè)務(wù)風險管理的舉措是金融加杠桿政策見頂?shù)男盘枴Ｈ绻鹑诶^續(xù)加杠桿，利率下行就會面臨越來越大的脆弱性。他認為，“估值修復(fù)”階段性可以發(fā)揮主攻手作用，銀行保險目前屬于對利率中樞的下行和尾部風險降低的滯后認知的一次性爆發(fā)，這屬于“掃盲行情”，但“修復(fù)”不可能成為市場的永動機。