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    A股飆漲悖論:權(quán)益類基金遭遇整體凈贖回


    來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

    但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),股票型基金的賺錢效應(yīng),激發(fā)的不是權(quán)益類基金的凈申購,而是整體凈贖回。華南一家基金公司機(jī)構(gòu)部副總經(jīng)理向記者證實(shí),過去半個(gè)月,有不少機(jī)構(gòu)資金贖回債券型基金、轉(zhuǎn)而配置到大盤風(fēng)格的指數(shù)型基金和藍(lán)籌基金。

    本報(bào)記者李昕北京報(bào)道

    11月21日至12月10日,上證指數(shù)在14個(gè)交易日上漲了487點(diǎn),漲幅達(dá)到19.87%。同期,股票型基金的平均凈值增長率達(dá)到9.77%。其中,有30只基金的平均凈值增長率超過20%。

    但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),股票型基金的賺錢效應(yīng),激發(fā)的不是權(quán)益類基金的凈申購,而是整體凈贖回。

    “這段時(shí)間股市漲得快,股票型基金的贖回大幅放量,總體凈贖回。”一位大型基金公司負(fù)責(zé)渠道銷售的總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出,伴隨股市回暖,老基金凈值回到1元面值以上,基民紛紛贖回“解套”的基金。

    記者調(diào)研了業(yè)內(nèi)十幾家基金公司的基金申購贖回情況,發(fā)現(xiàn)被調(diào)查的公司中,過去半個(gè)月超過八成的基金公司管理的權(quán)益基金遭遇凈贖回,只有少數(shù)幾家公司因?yàn)槠煜轮黝}基金產(chǎn)品契合市場熱點(diǎn),而受到資金追捧,權(quán)益基金份額有所增長。

    贖回放量

    11月21日至12月10日,股票型基金平均凈值漲幅達(dá)到9.77%。但這換來的不是權(quán)益類基金的凈申購,而是贖回大幅放量。

    “過去半個(gè)月市場漲幅較快的這段時(shí)間,我們的權(quán)益類基金整體是凈贖回狀態(tài)。”廣州一位基金公司內(nèi)部人士透露,自11月以來,權(quán)益類基金規(guī)模贖回比例超過5%。其中,早年成立的老基金,贖回放量顯得尤為突出。

    市場暴漲、老基金贖回放量的現(xiàn)象在基金業(yè)內(nèi)普遍存在。

    “我們的權(quán)益類基金規(guī)模四季度也是凈贖回,但不同銀行渠道、不同業(yè)績的基金贖回量會(huì)有差異。”上海一家基金公司電商部總監(jiān)也透露,贖回量較大的是成長風(fēng)格基金,而整體凈贖回比例也是約為5%。

    記者采訪了解到,雖然權(quán)益類基金整體凈贖回,但這類基金的申購贖回總量也明顯提高,其體現(xiàn)出的特征是持有一年以上的老基民在贖回、新基民在追逐近期業(yè)績靠前的基金。

    “我們股票型基金的交易量比往常放大兩至三倍。”華南一家基金公司電商負(fù)責(zé)人監(jiān)測直銷平臺(tái)的交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),有一批基金凈值曾經(jīng)在1元以下的基金,在這輪市場上漲中回到1元面值后,每天都有明顯的贖回。

    “有些投資者是2007年基金拆分時(shí)進(jìn)來的,套了這么長時(shí)間,一看回本了,趕緊就拋了。”前述基金電商負(fù)責(zé)人稱,這類客戶主要是來自銀行渠道的個(gè)人投資者為主。

    據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至12月9日,基金凈值在1元至1.1元區(qū)間的股票型基金數(shù)量就達(dá)到100多只。其中,有不少是運(yùn)作兩三年甚至是五年以上的基金。

    除了“解套”基民贖回外,造成近期基金交易大幅放量的另一個(gè)因素是有一批將基金當(dāng)作股票來炒的機(jī)構(gòu)和基民,他們選擇滬深300指數(shù)基金、行業(yè)主題基金來做波段操作。

    “有些個(gè)人投資者11月上旬申購股票型基金,賺了10%到20%就贖回了。在暴漲的十幾天,基金凈值單日漲幅達(dá)到三四個(gè)點(diǎn),投資者根本不在乎0.5%的贖回費(fèi)。”前述電商負(fù)責(zé)人表示。

    一位擅長基金波段操作的人士向記者透露,他在降息第二個(gè)交易日即申購了地產(chǎn)、非銀、資源、滬深300等權(quán)益類基金,持有半個(gè)月收益率超過10%。12月9日,上證指數(shù)單日暴跌5%以上,他贖回了全部基金。

    “單日跌幅超過5%,我就贖回基金。這是我的投資紀(jì)律。”這位人士指出,12月9日,其持有的多只基金凈值跌幅均超過5%,他判斷未來一段時(shí)間,權(quán)益類基金不會(huì)有突出表現(xiàn),于是全部轉(zhuǎn)換成貨幣基金。

    記者采訪十幾家基金公司后發(fā)現(xiàn),這一波行情中,有八成基金公司的權(quán)益類份額下降,只有少數(shù)幾家的權(quán)益類規(guī)模有所增長。而份額增長的動(dòng)力主要因?yàn)樘厣黝}產(chǎn)品的投資方向契合市場熱點(diǎn)。

    “工銀瑞信[微博]、銀華、鵬華等少數(shù)幾家基金公司是受益者。”某家大型基金公司北京分公司總經(jīng)理說,工銀瑞信旗下的金融地產(chǎn)基金凈申購大幅放量,保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司等都買滿了基金規(guī)模10%的額度。

    在這輪暴漲行情中,分級(jí)基金B(yǎng)是市場中最耀眼的明星,同樣吸引了大量資金的關(guān)注。

    記者從業(yè)內(nèi)了解到,短短半個(gè)月,鵬華基金旗下的地產(chǎn)、非銀、國防、信息、資源的場內(nèi)A、B子份額由十幾億增長至69億份,增長幅度達(dá)到5倍以上。而同期,前述分級(jí)的母份額凈值增長同樣突出,母份額和子份額的規(guī)模由二十多億增長到百億以上。

    險(xiǎn)資調(diào)結(jié)構(gòu)

    雖然基金行業(yè)的權(quán)益類基金規(guī)模整體呈現(xiàn)凈贖回狀態(tài),但保資、財(cái)務(wù)公司、投資公司等在權(quán)益類基金的投資還是發(fā)生明顯變化。他們近期在調(diào)整基金組合的結(jié)構(gòu),由偏成長風(fēng)格的基金轉(zhuǎn)向偏價(jià)值的藍(lán)籌型基金。

    “11月最后一周開始,我們一直在調(diào)整基金組合的結(jié)構(gòu)。”一位國字頭保險(xiǎn)公司組合部投資總經(jīng)理向記者透露,他們兌現(xiàn)了收益豐厚的成長風(fēng)格基金,申購了滬深300指數(shù)以及持有金融地產(chǎn)較多的藍(lán)籌型基金。

    這位投資部總經(jīng)理解釋,贖回成長風(fēng)格基金主要有兩方面考慮。一是成長型基金已經(jīng)有比較好的回報(bào)、險(xiǎn)資基于年度考核的要求,需要兌現(xiàn)部分收益;二是展望未來半年,他判斷小市值個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)比較大,需要短期回避一下。

    “小市值股票已經(jīng)炒了兩年半,估值比較高?,F(xiàn)在不斷有基金調(diào)整持倉,賣出小市值成長股,這對成長風(fēng)格的基金凈值會(huì)有較大沖擊。”前述投資總經(jīng)理解釋,他尤為擔(dān)心的是小市值股票的流動(dòng)性。一旦碰到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),可能會(huì)加速下跌。

    雖然近期在調(diào)倉,但這位國字頭保險(xiǎn)公司的投資總經(jīng)理稱,他們布局2015年的策略是均衡投資,不會(huì)將此前側(cè)重成長風(fēng)格的持倉組合全部換成藍(lán)籌型基金。

    “藍(lán)籌風(fēng)格基金持有金融地產(chǎn)等大盤股比較多,但大盤股容易受到經(jīng)濟(jì)基本面的拖累。”前述投資部總經(jīng)理說,他判斷2015年的市場風(fēng)格會(huì)相對均衡,價(jià)值、周期、成長和指數(shù)等基金都會(huì)配置一定的比例。

    大型保險(xiǎn)公司調(diào)整持倉配置的現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)頗有代表性。記者從基金圈和保險(xiǎn)行業(yè)均了解到,中國平安、中國人壽、中國人保等大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理都在調(diào)倉。

    “11月下旬以來,確實(shí)有大型保險(xiǎn)公司追逐藍(lán)籌基金的情況。相對于中小保險(xiǎn)公司,他們有更鮮明的風(fēng)格配置需求。”上海某合資基金公司機(jī)構(gòu)部人士透露。

    除險(xiǎn)資調(diào)倉外,財(cái)務(wù)公司、投資公司、券商資管等的基金組合持倉情況也有所調(diào)整。不過,他們是將債券型基金換成了權(quán)益類基金。

    “11月21日,央行[微博]降息后,我們判斷債市的行情已經(jīng)走到尾聲,未來超額收益很小,持有債券型基金的吸引力不大。”深圳一家投資公司的投資經(jīng)理指出,今年以來債券基金普遍有20%以上收益,這代表著債市提前透支了降息等利好預(yù)期,未來債市波動(dòng)放大。

    華南一家基金公司機(jī)構(gòu)部副總經(jīng)理向記者證實(shí),過去半個(gè)月,有不少機(jī)構(gòu)資金贖回債券型基金、轉(zhuǎn)而配置到大盤風(fēng)格的指數(shù)型基金和藍(lán)籌基金。

    除了這些機(jī)構(gòu)資金外,金融圈內(nèi)的從業(yè)人員也反應(yīng)迅速,有人已經(jīng)將個(gè)人資產(chǎn)配置由低風(fēng)險(xiǎn)的債券型基金和貨幣基金切換至權(quán)益類基金。

    “貨幣型基金的收益率會(huì)降至3%,貨基只能作為活期存款的替代品,已經(jīng)沒有投資價(jià)值。而明年債市波動(dòng)加劇,股票市場會(huì)是比較好的投資方向。”深圳一位同時(shí)管理債券和貨幣的基金經(jīng)理透露,其在11月下旬贖回債券基金,換成了股票型基金和指數(shù)基金。(編輯卜堅(jiān)簡俊東)

    [責(zé)任編輯:libing]

    標(biāo)簽:基金凈值 凈申購 基金整體

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