12月12日，南方基金“滬港通業(yè)務(wù)發(fā)展機遇與投資研討會”在上海舉行。上海證券交易所副總經(jīng)理闕波、南方基金總經(jīng)理楊小松、上海證券交易所會員部總監(jiān)助理楊金忠、銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰以及各大券商代表出席會議。

值得一提的是，盡管首只獲批的滬港通基金沒有如此前傳聞實現(xiàn)T+0交易，但相關(guān)通道并未就此關(guān)閉。南方基金產(chǎn)品研發(fā)部副總監(jiān)魯力在會上透露，已向證監(jiān)會提交了南方恒指ETF回轉(zhuǎn)交易的申請報告，爭取在現(xiàn)有“一期產(chǎn)品”的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)T+0交易功能“再升級”。

T+0交易仍有戲

12月12日，“南方基金滬港通業(yè)務(wù)發(fā)展機遇與投資研討會”在上海舉行。上海證券交易所副總經(jīng)理闕波介紹了滬港通開通以來的近況，上海證券交易所會員部總監(jiān)助理楊金忠介紹了滬港通機制設(shè)計情況，而南方基金總經(jīng)理楊小松則介紹了南方恒生ETF基金研發(fā)申報獲批首發(fā)情況。

值得一提的是，目前首只獲批的滬港通基金——南方恒指ETF基金正在發(fā)行，此前市場傳聞的T+0回轉(zhuǎn)交易的制度安排并未在首批滬港通基金中落實，但這并不意味著相關(guān)通道就此關(guān)閉。

南方基金產(chǎn)品研發(fā)部副總監(jiān)魯力表示：“我們現(xiàn)在做的產(chǎn)品僅僅是一期方案，有關(guān)二級市場T+0交易機制的申請報告已向證監(jiān)會提交，如能成行，這個產(chǎn)品的未來將很美好。”

根據(jù)公開資料，A股市場自1995年1月1日開始取消股票T+0交易，改為T+1交易；而在公募產(chǎn)品中，目前僅有黃金ETF和貨幣ETF實現(xiàn)了T+0功能，如政策放行，相關(guān)滬港通基金將有望率先成為實現(xiàn)回轉(zhuǎn)交易功能的權(quán)益類基金產(chǎn)品。

今年11月10日，滬港通新聞發(fā)布會上，上證所表示，回轉(zhuǎn)交易（也被廣泛稱為T+0）機制一直是其重點研究推進的創(chuàng)新，滬港通的推出無疑將加快內(nèi)地市場在這一領(lǐng)域的探索。

借“基”掘金更有優(yōu)勢

盡管交易機制在現(xiàn)階段未能實現(xiàn)突破，但從申贖角度看，滬港通基金的效率已大為提升。

資料顯示，南方恒指ETF基金采用上交所全現(xiàn)金替代申購贖回的模式，投資者申購的基金份額T+1可用，贖回資金一般情況下T+4可用，與普通跨境ETF一般申購后T+2可用、贖回T+7可用相比，大大提高了資金的使用效率。

不僅如此，由于走滬港通通道，與以往的跨境合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)基金相比，南方恒指ETF的投資成本更低。

分析人士表示，現(xiàn)有的港股基金均需要在香港地區(qū)市場開立資金和證券賬戶，因此均需要境外托管行、境外券商進行交易和清算，運作費用較高，托管費需要0.15%到0.28%不等；而南方恒指ETF通過上交所投資于港股，無需在香港地區(qū)開戶，也無需境外托管行和境外券商進行交易和清算，相較同類港股ETF，具有較低的管理費和托管費，兩費合計較原有港股ETF最高可節(jié)省25%。

此外，該基金認購起點為1000元，大幅低于港股通要求的不低于人民幣50萬元和其他ETF最低50萬的申購起點，同時，其最小買入單位1手（100份）約200元，明顯低于港股從3000多港元到15萬港元不等的整手限制，有效降低了投資者分享滬港通投資機會的門檻。

適逢其時

而從擇時角度看，分析人士表示，南方恒生ETF的推出也可謂適逢其時，有望在港股估值修復(fù)行情中受益。

資料顯示，南方恒指ETF的標(biāo)的指數(shù)——恒生指數(shù)是以香港地區(qū)股票市場中的50家上市股票為成份股樣本，涵蓋了香港地區(qū)本地、國企股、紅籌股等多種類別的上市企業(yè)，是大盤股的卓越代表。恒生指數(shù)每年的分紅較高，且比較穩(wěn)定，近五年年度股息率約3%，整體高于A股市場的股息率，投資價值高。

“雖然恒生指數(shù)跟上證50的成分均由兩個市場中50只大盤股構(gòu)成，但恒生指數(shù)的成交卻非?；钴S，近五年來日均成交金額穩(wěn)定，且遠超過上證50的成交金額。良好的流動性，使得恒生指數(shù)可以作為理想的交易工具。”分析人士表示。2008以來，全球股市遭受金融危機的重挫，普遍出現(xiàn)了暴跌的局面。全球金融危機后，恒生指數(shù)較快地收復(fù)失地，顯示成熟市場良好的自我糾正能力及持續(xù)增長能力。目前恒生指數(shù)的估值較低，截至2014年10月，恒生指數(shù)市盈率為11.3倍左右，處于近10年來的底部區(qū)域，安全邊際高，為基金建倉提供了良好的契機。