伴隨著滬港通運行滿四周，中華證券交易服務(wù)有限公司（下稱“中華交易服務(wù)”）于12月15日正式推出兩只基于滬港通的全新指數(shù)——中華交易服務(wù)滬港通300指數(shù)（下稱“滬港通300”）及中華交易服務(wù)港股通精選100指數(shù)（下稱“港股通精選100”）。

兩只指數(shù)分別刻畫滬港通合資格個股構(gòu)成的滬港通股票空間的整體表現(xiàn)，以及其中的“純港股”的表現(xiàn)。滬港通300及港股通精選100推出首日分別收報3511.26點及4355.36點。

中華交易服務(wù)總裁毛志榮在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道獨家專訪時透露，兩只指數(shù)從開發(fā)、技術(shù)準(zhǔn)備到正式推出，僅用了不足一個月時間，在上月首次公布兩只指數(shù)至今，已經(jīng)與多家基金、資產(chǎn)管理公司及券商等業(yè)內(nèi)機構(gòu)探討如何利用指數(shù)開發(fā)產(chǎn)品，目前已經(jīng)接獲數(shù)家機構(gòu)正式的指數(shù)產(chǎn)品設(shè)計方案，正處于內(nèi)部評估過程中。

“港股對于內(nèi)地投資者而言是新的領(lǐng)域，隨著滬港通推出后，對境外投資者來說，這部分股票的投資者結(jié)構(gòu)也會發(fā)生變化，滬港通股票空間中的純港股是一塊非常需要有相應(yīng)標(biāo)桿指數(shù)的部分。”毛志榮指出，基于港股通精選100的指數(shù)產(chǎn)品，也將為內(nèi)地?zé)o法跨過50萬元門檻的投資者提供一個通過專業(yè)管理的產(chǎn)品投資港股機會。

取消50萬門檻尚早

自開通之日，南北資金量的不平衡就成為市場對滬港通的一個關(guān)注點。港交所12月14日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)雖顯示出，投資者對滬港通的實際使用效率不低，但也可看出，無論從日成交額還是每日額度使用量來看，北向交易都比南向交易更為活躍。

自2014年11月17日滬港通推出以來至2014年12月12日首二十個交易日，滬股通平均每日成交額為58.4億元，平均額度用量為32.9億元，占每日額度25.3%。而同期內(nèi)，港股通平均每日成交額為7.57億元，平均每日額度用量為4.77億元，占每日額度4.5%。

如何讓無法邁過50萬元門檻的內(nèi)地投資者參與港股交易，被視作是刺激南下資金更為活躍的一個關(guān)鍵點。在毛志榮看來，盡管指數(shù)本身的設(shè)計并非針對這類投資者，但日后基于港股通精選100的指數(shù)產(chǎn)品，能夠給這部分投資者參與投資港股的機會。

港股通精選100包括了在滬港通合資格股票名單內(nèi)，首100家于香港上市的股份，其中剔除了在兩地上市的A+H股，為內(nèi)地投資者帶來能投資在滬港通推出前從未接觸到的股票的機會。

從過往3年的模擬追溯表現(xiàn)來看，港股通精選100的年化回報約為10.51%，表現(xiàn)明顯優(yōu)于香港及上海市場的大盤股指。而刻畫整體表現(xiàn)的中華滬港通300的年化回報為8.88%，與整體滬港通市場的相關(guān)系數(shù)高達0.995，市場覆蓋率達84.2%，能夠全面反映滬港通整體表現(xiàn)。

毛志榮表示，在計劃推出兩只滬港通指數(shù)前，中華交易服務(wù)就已經(jīng)廣泛征求市場意見，并發(fā)現(xiàn)市場在這方面存在需求，不過產(chǎn)品面世時間還要取決于具體機構(gòu)的準(zhǔn)備情況，“在材料齊全的情況下，我們只需要幾天（即可完成評估。）”

對于港媒消息稱，港交所計劃明年初與內(nèi)地有關(guān)部門探討取消為內(nèi)地投資者而設(shè)的50萬元門檻，同時兼任港交所內(nèi)地業(yè)務(wù)發(fā)展主管的毛志榮指出，任何一個制度的安排都有其嚴(yán)肅性，任何制度的推出事先均須經(jīng)過反復(fù)論證，如果市場有需求，也需要對制度本身進行全面評估。

“現(xiàn)在才（運行）四周，不一定完全看出某個制度的安排是好或不好。”毛志榮表示， 任何制度的設(shè)計背后都有其監(jiān)管、商業(yè)及市場規(guī)則的邏輯，如果取消有關(guān)安排更好，相信監(jiān)管機構(gòu)也會聆聽市場的訴求，同時，監(jiān)管機構(gòu)也有監(jiān)管方面的考慮，如果監(jiān)管層面認(rèn)為取消更好，相信兩地監(jiān)管機構(gòu)也會認(rèn)真考慮。

全方位展開與內(nèi)地合作

站在港交所內(nèi)地業(yè)務(wù)發(fā)展的角度，滬港通只是毛志榮需要處理的問題之一。

“就滬港通而說，就像剛開始宣布時所說的，我們的第一目標(biāo)是順利開通、平穩(wěn)運行，現(xiàn)在這個目標(biāo)基本達到，但正如我們此前向市場所表示的，剛開通時一定不是最完美的時候，還有不完美的地方需要改進。”毛志榮坦言，滬港通本身機制安排上也有很多需要完善的方面，包括前端監(jiān)控、融資融券等。

而市場期望看到的深港通、滬港通資產(chǎn)類別的擴容以及其他安排，還都需要在現(xiàn)有機制為投資者接受之后，才能實現(xiàn)水到渠成的發(fā)展。“在滬港通剛剛運行四周時，市場更應(yīng)該關(guān)注這個新生事物，并合力完善滬港通，港交所要做的是順應(yīng)市場要求，及時改進市場機制，集中精力完善已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的問題。”

商品領(lǐng)域的發(fā)展也是港交所的重要戰(zhàn)略之一，今年12月1日，港交所推出首批亞洲商品產(chǎn)品——倫敦鋁、銅和鋅期貨小型合約。毛志榮指出，三個產(chǎn)品的推出，正是為了滿足亞洲時段投資者的需求，以及商品貿(mào)易領(lǐng)域、實體經(jīng)濟商品用戶的風(fēng)險管理需求。在商品發(fā)展的過程中，港交所也將密切關(guān)注人民幣國際化的要求、內(nèi)地實體經(jīng)濟對國際商品市場的要求，以及內(nèi)地商品期貨改革和國際化的進程，考慮如何在一國兩制下能夠讓內(nèi)地投資者充分利用香港這個金融平臺。

“港交所和內(nèi)地的合作不僅是憧憬，已經(jīng)刻畫在我們的發(fā)展戰(zhàn)略中——與內(nèi)地的互聯(lián)互通，爭取成為內(nèi)地資本出境，國際投資者投資內(nèi)地的重要橋頭堡，發(fā)揮一國兩制的作用，為內(nèi)地和全球資本市場的差異性提供橋梁作用。”

毛志榮表示，港交所和內(nèi)地的合作是全方位的，比如內(nèi)地企業(yè)來港上市也是雙方合作的一個重要方面，香港同時關(guān)注內(nèi)地資本市場的變化，在內(nèi)地資本市場的國際化過程中，互相學(xué)習(xí)了解、互相溝通，前海、自貿(mào)區(qū)等各方面新政策也都是香港非常關(guān)注的內(nèi)容。“一方面是在內(nèi)地資本市場國際化過程中，如何用好香港這個國際金融中心；對香港而言，也是香港要如何背靠內(nèi)地，在逐步開放過程中加強香港的國際金融中心地位。”（編輯 趙萍）

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