藍(lán)籌成長(zhǎng)爭(zhēng)“風(fēng)口” 未來(lái)兩者都有機(jī)會(huì)
2014年12月17日 04:31
來(lái)源:上海證券報(bào)
作者:趙明超 潘圣韜
從公募基金的配置看,發(fā)端于2012年底的新興市場(chǎng)行情,讓重倉(cāng)相關(guān)板塊的基金業(yè)績(jī)飆漲,而重倉(cāng)藍(lán)籌周期股的基金業(yè)績(jī)不佳。四季度以來(lái),大盤飆漲行情,使得部分公募開(kāi)始增加對(duì)藍(lán)籌股的配置,從最近幾周的情況看,隨著基金倉(cāng)位的震蕩上升,有基金對(duì)藍(lán)籌板塊增加配置。
是博弈藍(lán)籌股,還是堅(jiān)守新興產(chǎn)業(yè)?這或許是投資者目前最為糾結(jié)的問(wèn)題之一
⊙記者趙明超潘圣韜○編輯于勇
在股市已經(jīng)進(jìn)入牛市的普遍預(yù)期下,是博弈藍(lán)籌股,還是堅(jiān)守新興產(chǎn)業(yè)?這或許是投資者目前最為糾結(jié)的問(wèn)題之一。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,未來(lái)市場(chǎng)將處于慢牛狀態(tài),藍(lán)籌和新興成長(zhǎng)股的輪動(dòng)仍將是趨勢(shì)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō),不需要糾結(jié)于到底是配置藍(lán)籌股還是成長(zhǎng)股,未來(lái)兩者都有機(jī)會(huì)。
藍(lán)籌、成長(zhǎng)上演蹺蹺板
發(fā)端于2012年底的新興市場(chǎng)行情,讓重倉(cāng)相關(guān)板塊的基金業(yè)績(jī)飆漲,而重倉(cāng)藍(lán)籌周期股的基金業(yè)績(jī)不佳。但是今年以來(lái),基金經(jīng)理開(kāi)始逐步加大對(duì)藍(lán)籌的配置。
大盤7周飆漲700多點(diǎn)的逆天行情,在經(jīng)歷最近一周高位震蕩之后,昨天收盤再度創(chuàng)出三年多來(lái)新高。與此相對(duì)應(yīng)的是,代表新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板指,最近兩天也接連創(chuàng)出歷史新高,但昨天開(kāi)盤后沖高回落,與大盤的飆漲呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。
從盤面看,從10月底至上周一,大盤演繹了瘋狂的單邊行情,創(chuàng)業(yè)板則是高位震蕩,兩者此消彼長(zhǎng),隨著上周二大盤沖高后暴跌5.43%,創(chuàng)業(yè)板指則在次日暴漲4.52%,二者的競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化。
從公募基金的配置看,發(fā)端于2012年底的新興市場(chǎng)行情,讓重倉(cāng)相關(guān)板塊的基金業(yè)績(jī)飆漲,而重倉(cāng)藍(lán)籌周期股的基金業(yè)績(jī)不佳。但是今年以來(lái),基金經(jīng)理開(kāi)始逐步加大對(duì)藍(lán)籌的配置。
從最近三個(gè)季度的基金行業(yè)配置看,盡管基金依然低配以金融為代表的藍(lán)籌,但是低配比例在逐漸收窄。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年一季度末,金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例為22.8%,但是基金配置金融股占股票投資市值比僅為8.33%,低配比例高達(dá)14.47%;到了二季度末,低配縮小至13.04%,至三季度末再度縮小至11.68%,與三季度末金融行業(yè)占股票市值的20.3%相比,基金依然處于嚴(yán)重低配狀態(tài)。從同期基金對(duì)采礦業(yè)的配置情況看,低配比例從一季度末的10.23%縮減到三季度末的8.92%。
四季度以來(lái),大盤飆漲行情,使得部分公募開(kāi)始增加對(duì)藍(lán)籌股的配置,從最近幾周的情況看,隨著基金倉(cāng)位的震蕩上升,有基金對(duì)藍(lán)籌板塊增加配置。好買基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,就在此輪大盤行情開(kāi)始飆漲的10月底,偏股基金的整體倉(cāng)位只有70.35%,到了11月下旬,就飆漲到76.9%,最新的基金倉(cāng)位再度上升到82.72%。
從公募基金的加倉(cāng)板塊看,11月下旬,基金主要加倉(cāng)電力與公用事業(yè)、石油化工和國(guó)防軍工等板塊,最高加倉(cāng)幅度達(dá)2%。進(jìn)入12月份以來(lái),加倉(cāng)的主要板塊集中于石油石化、銀行、汽車及計(jì)算機(jī)等。
從公私募基金的成立情況看,最近一段時(shí)間新增資金大幅增加。東方財(cái)富choice資訊數(shù)據(jù)顯示,公募基金三季度新成立規(guī)模為931億元,比二季度飆漲近5成,進(jìn)入四季度以來(lái),新成立基金規(guī)模為1231億元。私募基金的成立更是大幅飆漲,三季度成立規(guī)模為207億元,季度環(huán)比增加60%以上,四季度至今成立規(guī)模高達(dá)177億元。
從普通投資者入市情況看,中國(guó)結(jié)算最新周報(bào)顯示,上周(12月8日至12日),兩市新增股票賬戶89.22萬(wàn)戶,創(chuàng)2007年10月來(lái)新高;兩市新增基金賬戶50.1萬(wàn)戶,環(huán)比大增58%。參與交易的賬戶數(shù)同步上漲,交易熱度大幅上升。
有意思的是,藍(lán)籌和新興的高位博弈,反映在公募基金上,也讓重倉(cāng)相關(guān)板塊的基金表現(xiàn)冰火兩重天。10月底,中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金以76%的年內(nèi)收益率,大幅領(lǐng)先第二名近25個(gè)百分點(diǎn),彼時(shí)的工銀金融地產(chǎn)基金年內(nèi)收益僅35.4%;然而在行情突變之后,到了12月8日,后者反而以90.33%的年內(nèi)收益率大幅領(lǐng)先前者逾20個(gè)百分點(diǎn)。截至昨天,工銀信息產(chǎn)業(yè)基金依然領(lǐng)先中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金逾5%,在距離年終只有十來(lái)個(gè)交易日的當(dāng)下,公募基金的冠軍之爭(zhēng),或許也將隨著藍(lán)籌和新興成長(zhǎng)的對(duì)壘中產(chǎn)生。
輪動(dòng)仍是趨勢(shì)
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),經(jīng)過(guò)最近一段時(shí)期的大盤拉升,以及創(chuàng)業(yè)板指再度創(chuàng)下歷史新高,藍(lán)籌與新興成長(zhǎng)板塊短期會(huì)呈現(xiàn)出蹺蹺板效應(yīng),但從長(zhǎng)期演繹看,將逐步呈現(xiàn)出均衡狀態(tài),未來(lái)也將呈現(xiàn)出慢牛行情。對(duì)投資者來(lái)說(shuō),不需要糾結(jié)投資股市到底是配置藍(lán)籌股還是成長(zhǎng)股,未來(lái)大票和小票都有機(jī)會(huì)。
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明認(rèn)為,當(dāng)前這種藍(lán)籌股與成長(zhǎng)股的角力,廣義上還是一種市場(chǎng)風(fēng)格的輪動(dòng),本質(zhì)上都是炒作,“只是本輪場(chǎng)外資金入場(chǎng),資金量巨大,低估值的藍(lán)籌股更加適合其口味。”
在桂浩明看來(lái),藍(lán)籌股“一騎絕塵”式的上漲不可持續(xù)。一方面是因?yàn)槌掷m(xù)的“二八”格局產(chǎn)生的賺錢效應(yīng)有限,市場(chǎng)熱度難以維持;另一方面,明年隨著經(jīng)濟(jì)下臺(tái)階,藍(lán)籌股業(yè)績(jī)下滑是大概率事件,從而其估值也將抬升,大小盤股的估值差將繼續(xù)收斂,“未來(lái)藍(lán)籌與成長(zhǎng)的輪動(dòng)仍將是趨勢(shì),最終達(dá)到一種均衡狀態(tài)。”
海富通基金認(rèn)為,近期召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表明,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)入“新常態(tài)”,各項(xiàng)改革總體方案陸續(xù)定稿并開(kāi)始實(shí)施,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著下降,在居民資產(chǎn)配置需求旺盛的情況下,A股日益成為全球資產(chǎn)配置標(biāo)的,資金力量不容小覷。
在星石投資看來(lái),雖然宏觀經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力,但并沒(méi)有失速風(fēng)險(xiǎn),而改革明朗降低了長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn),由此形成了本輪牛市的基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)近期市場(chǎng)上漲,藍(lán)籌估值水平依然處于歷史底部,還具有上漲空間,“大類資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)移剛開(kāi)始,此前投向房地產(chǎn)、固收領(lǐng)域的資金向股市的大規(guī)模轉(zhuǎn)移剛開(kāi)始,未來(lái)資金仍將源源不斷地從這些領(lǐng)域流向股市。”
華泰證券分析師徐彪認(rèn)為,未來(lái)風(fēng)格將從藍(lán)籌單邊行情逐漸走向藍(lán)籌搭臺(tái)、主題唱戲的格局。而銀華基金投資總監(jiān)王華則認(rèn)為,投資渠道以后將更為多元化,養(yǎng)老金和滬港通將帶來(lái)更多機(jī)構(gòu)資金入市,這些機(jī)構(gòu)資金會(huì)延續(xù)對(duì)低估值大盤價(jià)值股的偏好,“后市大股票和小股票都有機(jī)會(huì)。”
相關(guān)專題:A股“風(fēng)口飛豬”
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