12月9日，在一片上漲狂熱中，A股突然出現(xiàn)暴跌。上證綜指較收盤下跌5.4%，創(chuàng)出5年零4個月以來的最大跌幅。就在第二天，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，今年前11個月，我國進(jìn)出口總值僅增長2.2%，主力馬車失速，經(jīng)濟(jì)回暖的前景并不樂觀。而11月CPI同比增長1.4%，更是創(chuàng)出了5年新低，通縮陰云密布的大環(huán)境下，股市前景似乎并不樂觀。

鳳凰財經(jīng)：在這個通縮可能有點疑云的情況之下，您怎么看待現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢呢？

李大霄：其實我們比較一下，我們今年現(xiàn)在是7.4%的增長，這個在全球言2%—3%這樣一個平均水平來看，中國的經(jīng)濟(jì)增長仍然是高速的，這是其一。

經(jīng)濟(jì)下行對股市的影響有限

第二個邏輯呢，中國的利率水平，真實的利率水平，在全球里面都是偏高的，那么往高、往低降的這么一個過程里面，必然伴隨著市場的走好，這個邏輯可能很多人過高地估計了我們的經(jīng)濟(jì)在下行風(fēng)險這個層面上，而過低估計了我們的股指水平已經(jīng)是全球墊底的這么一個，這個邏輯要比那個邏輯強(qiáng)大許多，這是我跟他們不一樣的理解，是這樣的。

鳳凰財經(jīng)：在很多的股民看來，這前一輪的上漲叫瘋牛，在您看來，這輪叫真牛。您覺得這真牛是完全都是理性的因素在支撐著？

李大霄：我不這樣認(rèn)為，所謂的真實牛市，它是有風(fēng)險的，為什么呢？如果經(jīng)濟(jì)增長，我認(rèn)為它是反映經(jīng)濟(jì)增長的、反映上市公司業(yè)績的，如果這個經(jīng)濟(jì)增長達(dá)不到預(yù)期，這個是一個風(fēng)險，它可能也會對這個牛市打一個折扣，我覺得中國股市現(xiàn)在是有五大陷阱。

鳳凰財經(jīng)：哪五大？

A股現(xiàn)在是垃圾股上天藍(lán)籌股下地

李大霄：第一大，是小股票多陷阱，小股票比大股票貴五到十倍，這是陷阱，非常非常大，第二個陷阱是次新股的陷阱，次新股比老股票貴5—10倍，這是天方夜譚，還有一個陷阱是垃圾股，現(xiàn)在是垃圾股上天，藍(lán)籌股下地，這種況，在中國股市里面是非常明顯的。

第四個陷井題材股的陷阱，題材股現(xiàn)在是瘋狂。

創(chuàng)業(yè)板泡沫處在世紀(jì)性的頂部

第五大陷阱是最迷惑人的陷阱，就是偽成長股的陷阱，偽成長股，我舉個例子，創(chuàng)業(yè)板部分的股票，創(chuàng)業(yè)板整個的股指水平現(xiàn)在是70倍，但創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績成長，我給你羅列一下，第一年，它是40%的增長以上，第二年，它是30%的增長，第三年，它20%的增長，第四年它-7%的增長，第五年11%的增長，這是一個巨大的泡沫，這個泡沫將會毀滅追高接盤的人絕大部分財富。

李大霄：我把它定義為這個股指頂部是本世紀(jì)的股指頂部。

鳳凰財經(jīng)：為什么我們會有這樣一個情況？垃圾股上天，藍(lán)籌股下地呢？

3000點不是好的股票買點

李大霄：為什么？不管是機(jī)構(gòu)投資者還是散戶投資者，都流行一句話，不知你聽過沒有？一談價值投資，您就輸了。聽過這句話吧？非常流行，所以大量地拋棄價值股，去追成長股，追垃圾股、題材股、小股票、次新股。這種情況非常嚴(yán)重?，F(xiàn)在很多人開始追了，那不是一個很好的買點，3000點不是一個很好的買點，只有鉆石底才能買股票。滬港通進(jìn)來，引進(jìn)了一個比較成熟的投資理念，引進(jìn)了一個比較、可以說是不一樣的一個投資邏輯，這是滬港通一個重要的含義。