http://www.nbd.com.cn2014-12-28 20:54

2014年12月15日、16日兩天，盧布兌美元匯率暴跌25%，即使是15日夜間的緊急加息也沒能挽救“任性”的盧布的下跌走勢。

情況在12月17日出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。當(dāng)天，俄羅斯財(cái)政部宣布向市場出售70億美元外匯結(jié)余資金，俄財(cái)政部副部長莫伊謝耶夫撂了句狠話：“如需要，俄財(cái)政部會一直向市場出售美元。”——盧布應(yīng)聲大漲11%，創(chuàng)下1998年以來單日最大漲幅。這一幕，僅僅算得上俄羅斯不平凡的2014年中，較為震撼的一個(gè)“大場面”。此外，受國際油價(jià)趨于穩(wěn)定、俄政府出臺多項(xiàng)措施等因素影響，盧布匯率近日有所回升，到12月25日回升至兩周來最高水平。

2014年，克里米亞公投決定加入俄羅斯、烏克蘭危機(jī)升級、歐美多輪制裁、國際油價(jià)攜手盧布雙雙暴跌——俄羅斯經(jīng)濟(jì)內(nèi)外交困。

展望未來，2015年之于俄羅斯來說，是一個(gè)說好了的“本命年”：連俄羅斯央行都認(rèn)為，俄羅斯經(jīng)濟(jì)可能在2015年第一季度陷入萎縮，而2015年全年經(jīng)濟(jì)則可能陷入六年來最大幅度的萎縮。

樂觀的貌似只有普京一人。他在前不久召開的年度記者會上表示，俄羅斯經(jīng)濟(jì)將從2015年第一季度開始改善——“硬漢”并沒有給出原因。

資本外流成“關(guān)鍵詞”

烏克蘭危機(jī)不僅將俄羅斯推上了國際政治的風(fēng)口浪尖，也讓平穩(wěn)多年的俄羅斯經(jīng)濟(jì)走上了通往懸崖的道路。

2013年下半年，俄羅斯資本外流開始提速。據(jù)俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部去年發(fā)布的數(shù)據(jù)，2013年8月俄羅斯資本外流總額約100億美元，而7月份這個(gè)數(shù)字只有60億~70億美元。當(dāng)年8月末，俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部將2013年俄羅斯資本流出預(yù)測從300億美元提高到700億美元。

進(jìn)入2014年，資本外流更是成為俄羅斯經(jīng)濟(jì)的“關(guān)鍵詞”。俄央行本月15日判斷，俄羅斯2014年外流的凈資本或許能達(dá)到1340億美元。俄羅斯央行12月25日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至12月19日的一周內(nèi)俄國際儲備減少157億美元至3989億美元，這是近年來俄國際儲備首次低于4000億美元。

不斷流走的資本拉低了盧布幣值。開年時(shí)，盧布對美元的官方匯率為32.66盧布兌1美元，可到了年底，這個(gè)數(shù)字就變成了60比1——盧布成為2014年全球表現(xiàn)最差的貨幣。如果說資本外流是盧布下滑的一個(gè)穩(wěn)定因素，發(fā)生在12月15日、16日的“跳樓”式暴跌就不能用資本外流來解釋了。

彭 博 專 欄 作 家 LeonidBershidsky、《福布斯》俄文版的首位出版人近日撰文指出，央行與俄羅斯石油公司Rosneft的交易可能才是造成盧布大跌的主因。

2015，新一輪制裁將至

烏克蘭危機(jī)后，歐盟和美國共對俄羅斯實(shí)施了五輪制裁。其中，對俄羅斯打擊最大的是7月底歐盟啟動(dòng)的對俄羅斯金融機(jī)構(gòu)的制裁。俄羅斯儲蓄銀行、外貿(mào)銀行等多家國有控股銀行均被列入制裁名單，禁止企業(yè)及公民向被制裁銀行提供中長期融資，禁止買賣上述銀行新發(fā)行的期限90天以上的債券和股票。

世元金行高級研究員肖磊認(rèn)為，這一舉動(dòng)的直接影響是，跟俄羅斯要害行業(yè)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)、金融機(jī)構(gòu)美元資金告急，融資成本急劇上升，實(shí)際上制造了諸如 “次貸危機(jī)”和“歐債危機(jī)”一樣的美元需求市場，進(jìn)一步增加了俄羅斯的外匯需求。

面對美歐制裁，俄羅斯方面也針對歐盟的食品、農(nóng)副產(chǎn)品提出反制。不過，盡管俄高層多次釋放信號威脅“斷氣”，橙衣軍認(rèn)為俄羅斯不到萬不得已不會打能源牌——對于嚴(yán)重依賴油氣出口的俄羅斯經(jīng)濟(jì)來說，“斷氣”無疑是先傷己再傷人。

由于歐盟和俄羅斯之間千絲萬縷的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，在對俄下手時(shí)，歐盟國家總是顯得于心不忍。

縱觀2014年的多輪制裁，在3月份美國將普京列為制裁對象時(shí)，被歐盟制裁的俄羅斯官員層級和權(quán)力都不及美方制裁名單。在4月美國對17家與普京關(guān)聯(lián)的俄企實(shí)施資產(chǎn)凍結(jié)時(shí)，歐盟卻在擴(kuò)大制裁名單時(shí)，有意回避了俄商界人士。7月份美國將制裁對象直指俄羅斯能源、軍工巨頭，而歐盟的制裁仍局限在金融領(lǐng)域，制裁名單也是到當(dāng)月底才公布。

時(shí)至年關(guān)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)已然內(nèi)外交困，大洋彼岸的美國仍然熱衷于“補(bǔ)刀”。白宮發(fā)言人歐內(nèi)斯特12月16日在例行記者會上表示，奧巴馬計(jì)劃正式簽署由國會通過的新一輪對俄制裁方案。

此時(shí)，美歐在對俄態(tài)度上再現(xiàn)分歧。德國總理默克爾明確表示，不希望俄羅斯出現(xiàn)大衰退，并強(qiáng)調(diào)：“制裁一定是出于某種理由，如果這些理由已經(jīng)不復(fù)存在，制裁也應(yīng)該停止。”不過，她又補(bǔ)充了一句：“在制裁問題上仍會和歐盟整體保持一致。”

而歐內(nèi)斯特也稱：“這是美國與歐洲盟友進(jìn)行協(xié)調(diào)后做出的決定。”

對于即將到來的新一輪制裁，俄方表現(xiàn)出一如既往的強(qiáng)硬。俄副外長里亞布科夫日前對媒體表示，如果制裁真的實(shí)施了，“俄羅斯不會毫無回應(yīng)”。

深陷“資源詛咒”

受制裁影響，Rosneft在西方的銀行貸款不能展期，如果企業(yè)依靠自身力量償還，則會影響下一步的生產(chǎn)投資——俄羅斯經(jīng)濟(jì)的未來，很大程度上還要靠下一步的石油發(fā)展。

作為世界最大的石油出口國，俄羅斯國家財(cái)政有一半以上來自于石油、天然氣產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)始終難以擺脫“資源詛咒”。

遼寧大學(xué)轉(zhuǎn)型國家經(jīng)濟(jì)政治研究中心副主任徐坡嶺如此描述俄羅斯經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀：在國家的強(qiáng)力介入下，經(jīng)濟(jì)競爭受到資源部門經(jīng)濟(jì)壟斷的抑制，制造業(yè)技術(shù)進(jìn)步被資源部門的高回報(bào)率抑制，國家對資源的非經(jīng)濟(jì)目的使用和對低效率部門的補(bǔ)貼造成資源配置扭曲。

根據(jù)俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行的計(jì)算，如果原油價(jià)格維持在90美元/桶，2015年俄羅斯財(cái)政收入將因此減少1.2%。原油價(jià)格需要維持在104美元/桶，俄羅斯才能維持收支平衡——可是如今，原油價(jià)格已經(jīng)開始下探55美元每桶的新低價(jià)。

大勢并沒有站在北極熊一邊。國際能源組織（IEA）上月預(yù)計(jì)，國際油價(jià)在2015年還將繼續(xù)下跌，且在2015年上半年下降壓力仍會加大。

更悲觀的預(yù)測還在后面。石油價(jià)格資訊服務(wù)公司創(chuàng)立人、首席分析師湯姆克洛薩上月底預(yù)測，如果石油輸出國組織2015年春天前不達(dá)成一份減產(chǎn)協(xié)議，2015年油價(jià)最低可能暴跌至每桶35美元。

據(jù)外電報(bào)道，雖然俄羅斯高層屢次表示反對資本管制，但國家杜馬還是起草了一份建議草案。國際金融學(xué)會研究員LubomirMitov認(rèn)為，這份草案可能是挽救盧布跌勢的最優(yōu)政策工具之一。