鳳凰財(cái)經(jīng)訊 《華爾街日報(bào)》今日刊文稱，令香港股市望塵莫及的上海股市大牛市表現(xiàn)出了逆轉(zhuǎn)跡象，投資者擔(dān)心中國內(nèi)地股市的這次反彈將放慢速度。

同樣轉(zhuǎn)向的還有外資投行?；ㄆ熳蛉諏⒅袊墒性u(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”，原因是基本面暫時(shí)不支持滬深300指數(shù)進(jìn)一步走高。據(jù)《信息時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，在最近一周已有5家外資投行發(fā)表對(duì)A股的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。如高盛周一發(fā)布報(bào)告稱，鑒于A股表現(xiàn)自去年末季就跑贏H股，且過去3個(gè)月的累積升幅達(dá)到了49%，高盛將策略性偏好轉(zhuǎn)至H股，認(rèn)為H股表現(xiàn)將好于A股。

《華爾街日報(bào)》報(bào)道稱，一些投資者開始將資金從上海股市轉(zhuǎn)移到香港股市，而在上周觸及三年高點(diǎn)之后，內(nèi)地股市相對(duì)香港股市的溢價(jià)正在縮窄，內(nèi)地企業(yè)界內(nèi)部人士正迅速售出手中股票。

投資者的情緒出現(xiàn)這種變化之前，隨著本地散戶投資者返回股市，中國內(nèi)地股市去年經(jīng)歷了持續(xù)六個(gè)月的反彈，全年累計(jì)漲幅達(dá)53%。散戶投資者是內(nèi)地股市的主力軍，他們已經(jīng)連續(xù)數(shù)年虧損。香港股市的漲幅落后于內(nèi)地股市，這樣一來香港市場的股票相比內(nèi)地就便宜得多。很多中國內(nèi)地公司也在香港上市，買家通常為大型國際基金。

華鷹資產(chǎn)管理有限公司(China Eagle Asset Management Ltd)的董事總經(jīng)理應(yīng)玉明說，該公司不久前售出了大部分所持內(nèi)地股票，將資金轉(zhuǎn)移到了香港。

應(yīng)玉明稱，鑒于香港是全球估值水平最低的一個(gè)市場，香港股市上漲的可能性非常大，也許會(huì)在一周內(nèi)大幅上漲，就像內(nèi)地股市出現(xiàn)的情況一樣。

兩地市場之間最明顯的區(qū)別就是估值。恒生AH股溢價(jià)指數(shù)顯示，上海股市相對(duì)香港股市的溢價(jià)上周達(dá)到2011年10月以來的最高水平。雖然近日來溢價(jià)收窄至27%，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年7月份上海股市較香港股市折價(jià)11%的水平。

這是上證綜合指數(shù)過去一周下跌3.5%、而恒生指數(shù)上漲3.1%帶來的結(jié)果。

匯豐控股等大型券商稱，兩個(gè)市場之間的價(jià)差過高，買入香港股票是價(jià)值投資。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)和德意志銀行(Deutsche Bank)上周均下調(diào)了中國大陸多只銀行股評(píng)級(jí)，同時(shí)看好香港銀行股。

世界交易所聯(lián)盟(World Federation of Exchanges)的資料顯示，香港和上海股市位列全球最大的股市行列，12月底總市值分別為3.2萬億美元和3.9萬億美元。

去年11月啟動(dòng)的滬港通項(xiàng)目允許國際投資者通過香港市場輕松購買上海市場股票，但迄今為止該項(xiàng)目額度占用很少。

背道而馳的表現(xiàn)顯示出兩地市場之間的巨大差異。外國投資者主要對(duì)大陸經(jīng)濟(jì)放緩感到擔(dān)憂。但上海股市的走勢通常是對(duì)金融系統(tǒng)中的現(xiàn)金量做出反應(yīng)，中國央行去年年底意外降息后，股市便開始飆升。此外，本地投資者往往是跟著市場動(dòng)能買入，即買入那些已經(jīng)上漲的股票。

Pioneer Investments新興市場基金經(jīng)理Marco Mencini稱，熱錢流入上海股市的水平可以說是令人生畏，公平來說最好的機(jī)會(huì)還是在香港股市這邊。Pioneer Investments在全球范圍內(nèi)管理著2,480億美元資產(chǎn)。

Mencini稱，近日Pioneer Investments開始將自己的一小部分資金從內(nèi)地股市轉(zhuǎn)移至香港股市，其中包括買入中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Co., 0857.HK, 簡稱：中國石油股份)在香港上市的股票。

匯豐控股說，另外一個(gè)令人不安的信號(hào)是，持有非流通股份的股東們?nèi)ツ?2月份出售了人民幣600億元（合96.7億美元）股票，較11月份增加了92%，占到2014年出售總規(guī)模的將近四分之一。這類股東常常比散戶投資者更容易獲悉企業(yè)動(dòng)態(tài)。

Mirabaud Asset Management全球新興市場主管Daniel Tubbs說，許多外國人仍然擔(dān)心中國的經(jīng)濟(jì)狀況，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)仍在減速。該機(jī)構(gòu)目前給予香港上市的中資股票以增持評(píng)級(jí)。

此外，與本地投資者不同的是，外國投資者能夠從大量目的地中進(jìn)行選擇。而一般中國投資者則很難將資金投放到海外去。

UBS Wealth Management負(fù)責(zé)亞太市場的主管Adrian Zuercher說，外國投資者們正在將目光轉(zhuǎn)向全球，追隨的趨勢是經(jīng)濟(jì)動(dòng)力、利潤增長，他們在其他市場發(fā)現(xiàn)了更好的機(jī)會(huì)。