鳳凰財(cái)經(jīng)綜合訊 據(jù)香港商報(bào)報(bào)道，李嘉誠旗下長和系上周五公布香港歷史上最大規(guī)模的重組計(jì)劃，主角長江實(shí)業(yè)和和記黃埔周一開市暴漲，釋放潛在股票價(jià)值的目的即時(shí)實(shí)現(xiàn)，致使不少散戶拋售。現(xiàn)在買入是否太晚？買入哪只股票更好？合并后分拆出的長地是否值得持有？對此，市場則有不同意見？

簡單而言，此次重組是把長江實(shí)業(yè)及和記黃埔重組為長和，其后分拆地產(chǎn)業(yè)務(wù)以介紹形式上市，為長地。長和會沿用長江實(shí)業(yè)1號的上市編號，長地會否沿用和記黃埔13號的上市編號則有待公布。和記黃埔股東可以每股換0.684股長和股份，在長地分拆上市時(shí)，每持1股長和股份可獲派1股長地股份。公司預(yù)計(jì)整個(gè)重組方案可于今年上半年末前后完成。

  券商多數(shù)樂觀

券商普遍看好長江實(shí)業(yè)及和記黃埔。長江實(shí)業(yè)方面，幾乎所有券商都給增持或跑贏大市的投資評級，目標(biāo)價(jià)多逾160元(港元，下同)，以瑞信看得最牛，看至184元。但交銀國際下調(diào)投資評級至中性，看145.2元。和記黃埔方面，摩根士丹利維持中性看法，給予目標(biāo)價(jià)為104元。其余多給予增持或跑贏大市評級，目標(biāo)價(jià)普遍在120元以上，但摩根大通下調(diào)該股的目標(biāo)價(jià)。

經(jīng)歷周一的急升后，長江實(shí)業(yè)及和記黃埔是否值得在買入，市場有不同看法。

金利豐證券研究部執(zhí)行董事黃德幾表示，雖然他上周跟媒體評論時(shí)，僅預(yù)期兩者周一股價(jià)會升一成，但這并不表示兩者升逾一成便不值博。他認(rèn)為兩者于周一所見的低位，即長江實(shí)業(yè)在140元及和記黃埔在95元水平，便是最好低吸機(jī)會，因?yàn)閮烧吣壳耙褵o多大下跌空間。

他建議投資者可直接選擇長江實(shí)業(yè)，因該股與未來長和的換股比例是一比一，不會衍生碎股的問題。但若和記黃埔因換股問題出現(xiàn)較大折讓，投資者亦可伺機(jī)追入。他又提醒：長江實(shí)業(yè)及和記黃埔在擬議的換股機(jī)制下，兩股已“二合為一”，前者的地產(chǎn)業(yè)務(wù)及后者的電訊業(yè)務(wù)，均會影響對方的股價(jià)。

訊匯證券行政總裁沈振盈則持相反意見。他建議持貨的投資者要及早趁高沽貨，沒有持股的投資者可等待長地上市后尋找短線計(jì)劃。他形容長地從長和分拆出來后，認(rèn)為要炒地產(chǎn)股，長地會較今日的長江實(shí)業(yè)更好炒。他列舉電訊盈科(008)分拆香港電訊(6823)，以及電能實(shí)業(yè)(006)分拆港燈電力投資(2638)的例子，指出此類分拆實(shí)物較母公司更好炒。

但沈振盈不建議投資者高追長江實(shí)業(yè)以等待分派，認(rèn)為該股現(xiàn)時(shí)估值已偏貴。他直指：“長和系現(xiàn)時(shí)業(yè)務(wù)，零售不行、港口不行、能源不行、電訊方面歐洲市場不行，無投資價(jià)值。”

他認(rèn)為，股價(jià)一般會有資產(chǎn)折讓，現(xiàn)時(shí)長江實(shí)業(yè)及和記黃埔股價(jià)上升反映資產(chǎn)凈值，但這失去估值平衡，因盈利及市盈率未必能支撐。

他再度提醒，從長和分拆出來的地產(chǎn)股長地，資產(chǎn)凈值經(jīng)已得到反映，但在盈利及派息下跌的憂慮下，長線基金會多伺機(jī)選擇把分得的長地拋售獲利。

  勿預(yù)期再分拆

在重組計(jì)劃公布前，市場對長和系分拆充滿憧憬及揣測，從出售百佳超市到分拆屈臣氏。今次重組后股權(quán)架構(gòu)更清晰，有意見認(rèn)為這是為長和系往后再分拆業(yè)務(wù)鋪路。但黃德幾卻不以為然。他不認(rèn)為長和系短期內(nèi)會進(jìn)行另一次分拆，又指長和系忙于處理公司整合，換股及派長地股份等工作，投資者現(xiàn)應(yīng)先集中關(guān)注整合最終能否順利落實(shí)。

他指投資者不應(yīng)預(yù)期長和系今年內(nèi)搞分拆，因這不會對釋放潛在價(jià)值再起多大作用。“正如食自助餐，已吃飽了，還要再來意粉跟牛排，一定吃不消。”他相信即使是把屈臣氏分拆上市，也會是兩至三年后的事情，現(xiàn)階段毋須過早憧憬而進(jìn)行提早炒作。

沈振盈亦相信，長和系短期內(nèi)不會有分拆，因?yàn)榇舜沃亟M帶來的得益經(jīng)已足夠。他直指當(dāng)時(shí)傳出分拆屈臣氏時(shí)開價(jià)太高，因?yàn)槭袌鰵夥詹⒉恢С秩绱烁叩墓乐?，情況至今未變。

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