李超人又一次激起了輿論的狂潮。近期，“李嘉誠撤離香港”、“李嘉誠重組長實和黃釋放危險信號”、“李超人唱衰中國”等說法在坊間盛傳。盡管世人看不懂前亞洲首富的一系列動作到底在干什么，但出于“姜還是老的辣”這一句老話，便引來媒體、乃至公眾猜測其近來的動作。

據(jù)媒體報道，元月9日，李嘉誠旗下的兩家公司長實及和黃宣布合并，組成新公司長和、長地。其中，長和將接手原來長實與和黃的非地產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括港口及相關(guān)服務(wù)、電訊、零售、基建、能源及動產(chǎn)租賃業(yè)務(wù)；另一公司長地將持有兩個集團(tuán)在香港、內(nèi)地及海外的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，李嘉誠同時擔(dān)任長和與長地的主席。有關(guān)交易預(yù)計在今年上半年完成。簡而言之，這場交易就是把長江實業(yè)資產(chǎn)(控股)及和記黃埔放到一起，然后再分成地產(chǎn)公司和非地產(chǎn)公司。重組完成后的兩家新公司注冊地均為開曼群島，而原長江實業(yè)及和記黃埔則是香港注冊公司。

輿情的關(guān)注點

這一系列的令人眼花繚亂的資本運作，被輿論稱為李嘉誠又一次證明了自己的“老謀深算”。鑒于近期輿論對2015年中國宏觀經(jīng)濟(jì)運行有所爭議，加之李嘉誠此前數(shù)次處理旗下內(nèi)地資產(chǎn)均被解讀為不看好中國經(jīng)濟(jì)、撤資逃離，此次重組消息引發(fā)內(nèi)地及香港本地輿論高度關(guān)注，媒體大量報道并發(fā)表評論，部分觀點認(rèn)為，李嘉誠將旗下公司注冊地遷往海外，意為看空中國經(jīng)濟(jì)。

據(jù)中國上市公司輿情中心監(jiān)測，兩地的財經(jīng)媒體高度關(guān)注李嘉誠此次的撤資行為，同時亦在微博、微信等社會化媒體引發(fā)大量討論。其中認(rèn)證為“職業(yè)投資人”的微博用戶@風(fēng)雨下黃山-黃生以文章《李嘉誠撤資，極其危險的信號！》引發(fā)較廣的傳播范圍。文章認(rèn)為，李嘉誠重組長實和黃實為撤資，是重大風(fēng)向標(biāo)，釋放極其危險的信號——人民幣資產(chǎn)或暴跌。文章分析指出，從經(jīng)濟(jì)的角度分析，中國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很危險，很難獲得更高的回報，中國經(jīng)濟(jì)可能長期緩慢增長，泡沫的破滅可能導(dǎo)致人民幣和人民幣資產(chǎn)嚴(yán)重貶值；從政治的角度講，可能是為了保護(hù)自己的家族和后代。

在港的言論則以經(jīng)濟(jì)學(xué)者關(guān)焯照比較典型，普遍擔(dān)憂李嘉誠此次做出了不良的表率。他表示，長實與和黃近年不斷出售資產(chǎn)，再加上這次重組，“讓人覺得李嘉誠可能對香港有少許意興闌珊，有淡出香港的考慮”。繼而，他認(rèn)為，還需要留意未來長和會否再更改上市地點，也要關(guān)注其他華資財團(tuán)、大家族是否會效仿李嘉誠的做法，將公司注冊地改為外國。

也有較為中立的聲音，認(rèn)為李嘉誠此舉純粹是基于公司業(yè)務(wù)和管理考慮。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究室主任楊立強(qiáng)認(rèn)為，長和系是國際化程度很高的大型跨國企業(yè)，其生產(chǎn)布局、資金管理都是從全球視角考慮的，不能決絕地認(rèn)為是短期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)或者匯率風(fēng)險促使李嘉誠做出了這樣的決策，“作為一個成功的商人，其對公司戰(zhàn)略的判斷和調(diào)整無可厚非”。

還有言論從重組本身出發(fā)，例如香港前商務(wù)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展局局長馬時亨相信，重組不會影響海外投資者來港投資的信心。他認(rèn)為，長和重組并非意味“李嘉誠帝國”意欲外遷，“很多公司都以開曼群島作為注冊地點，這算不上是新概念。長和系尤其是和黃的業(yè)務(wù)遍布全世界，并且擁有很多海外資產(chǎn)、海外業(yè)務(wù)，所以這樣做也無可厚非。”

而在內(nèi)地反腐風(fēng)暴的大形勢下，更多人將李嘉誠的商業(yè)行為和政治聯(lián)系起來。香港人也有自己的憂慮。有官員認(rèn)為，現(xiàn)時香港社會分裂愈來愈嚴(yán)重，生意人難免對現(xiàn)時社會氣氛感憂慮，他估計李嘉誠遷冊是想給政府“再這樣下去不行”的警號。

值得注意的是，如果重組議案順利實施，對于李嘉誠家族來說，將以和記黃埔的間接控股權(quán)得到地產(chǎn)和非地產(chǎn)公司30.15%的股權(quán)。但對于和記黃埔的股東來說，是否能接受這一方案仍需要拭目以待，但“有錢、任性”的李嘉誠承諾了，如果方案通過，將提高派息率。

重組背后的推測

在長和系重組消息發(fā)布多日后，市場仍在揣測李嘉誠此舉的深意。近日，李嘉誠的紅顏知己周凱旋在以色列會見傳媒時稱，以“撤資”來形容重組計劃“絕對不是一個適當(dāng)?shù)脑~匯”。同時，她大派定心丸，強(qiáng)調(diào)重組與撤資無關(guān)，而是有助于優(yōu)化及現(xiàn)代化兩家公司的架構(gòu)。而李嘉誠本人亦公開表示，并非因為缺乏信心而決定撤出香港，并指出旗下企業(yè)仍將保持在港注冊和上市的地位，又略帶辯解地稱香港逾七成新上市公司均在開曼群島注冊。

事實上，從縱向時間軸上來看，在李嘉誠2013年撤離內(nèi)地房地產(chǎn)時，就有媒體做了一篇數(shù)據(jù)較為翔實的分析，如今仍可被視作李嘉誠遷冊的參照讀物之一。由數(shù)據(jù)顯示，自十年前起，李氏王國就開始把資產(chǎn)從發(fā)展中地區(qū)向海外發(fā)達(dá)市場遷移，“長和系”早已邁出走向世界的步伐，原因之一是接班人更適應(yīng)西方健全的商業(yè)體系。

文章稱，從2003年11月到2013年10月的10年間，和記黃埔進(jìn)行了65筆重大的投資收購和出售拆分事項。從不同地區(qū)交易數(shù)量也可看出，這10年，“長和系”資產(chǎn)逐漸從發(fā)展中地區(qū)向海外發(fā)達(dá)市場轉(zhuǎn)移。在這65筆交易中，40筆發(fā)生在發(fā)達(dá)國家，其中32筆為收購，8筆為出售，且主要集中在英國、加拿大、澳大利亞等對產(chǎn)權(quán)保護(hù)執(zhí)法力度較大的普通法系國家。統(tǒng)計不同地區(qū)交易金額則可更直觀地觀察到“長和系”近10年的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。“長和系”在不包括香港在內(nèi)的發(fā)達(dá)地區(qū)并購額高達(dá)1995億港幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在香港及發(fā)展中地區(qū)并購總和，從新興市場向海外發(fā)達(dá)地區(qū)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移一目了然。

從橫向上來看，李嘉誠此舉更有利于增加家族對于公司的控制權(quán)，從目前的公司股權(quán)關(guān)系圖來看，非專業(yè)人士要看懂實在頭疼得很，而重組有利于優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，將對和黃的間接控制權(quán)轉(zhuǎn)為對長實的實際控制權(quán)指日可待。而這一舉措亦對資產(chǎn)進(jìn)行了優(yōu)化配置，將地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)等“會壞的蘋果”集中到長地，顯示出超人并不看好未來香港和中國內(nèi)地的地產(chǎn)業(yè)，認(rèn)為這些資產(chǎn)價值或會大跌，而將未來前景較好的港口、電信等資產(chǎn)裝入長和，則是將好的蘋果裝入一個筐里。這樣一來，李氏集團(tuán)可進(jìn)退自如，既可以在地產(chǎn)轉(zhuǎn)衰前賣出長地股權(quán)，又可以通過長和保證未來的融資發(fā)展?jié)摿Α?/p>

所以，《南華早報》的相關(guān)評論也說：“對于和記黃埔的股東來說，現(xiàn)在賣出絕對是壞的時機(jī)、不劃算的價格。而且，和記黃埔股東的‘虧本買賣’在以資產(chǎn)估值的資產(chǎn)置換方案中是可以避免的。”

但無論如何，就像評論所說，李嘉誠在內(nèi)地市場中獲取壟斷利潤的機(jī)會正在消失，卻是不爭的事實。過去幾十年間，李嘉誠在內(nèi)地市場取得大量房地產(chǎn)投資機(jī)會和港口碼頭投資機(jī)會以及之后的驚人盈利，很多與內(nèi)地市場的不規(guī)范以及行業(yè)的壟斷有關(guān)，隨著內(nèi)地市場化改革的深入，這樣的機(jī)會已然越來越少乃至消失了。

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