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    第二只“靴子”落地 傘形信托去杠桿襲擊A股


    來源:證券時報網(wǎng)

    伴隨“兩融”融資近期被監(jiān)管層規(guī)范后,銀行和監(jiān)管層都在加強對傘形信托風控管理。一方面,銀行不斷提升業(yè)務門檻,“上個月底我們已經(jīng)提高了投資門檻和收縮杠桿比例,客戶最低出資額從500萬元上調(diào)至2000萬元,但杠桿比例同樣為1:2”,某江南地區(qū)股份制銀行人士透露稱。

    證券時報網(wǎng)(www.stcn.com)01月28日訊

    繼“兩融”融資大幅收縮后,又一把懸在A股頭上的達摩克利斯之劍終于落地。

    1月27日,伴隨一條“銀行收緊傘形信托”的傳聞不脛而走,受此消息影響,滬指早市收盤前大幅跳水,至午后開盤跌幅最高已逾90點,跌幅達2.7%,金融板塊遭遇重挫,一度跌幅達4%,至收盤跌幅收窄至1%,上證指數(shù)收盤跌30.22點,跌幅收窄到0.89%。

    當日中午,招商證券行業(yè)分析師肖立強、許榮聰在27日午間的快評中證實, “光大銀行下周起,傘形信托新增子單元最高比例1:2.5,預警止損修改為0.93/0.88;觸及止損需要在T+1日上午10:30前補倉,否則平倉;本周原1:3杠桿比例不受影響,而下周起客戶簽署信托合同+補充協(xié)議后才可操作。”

    據(jù)21世紀經(jīng)濟報道消息,經(jīng)向多家銀行求證,截至發(fā)稿,除光大銀行外沒有其他銀行同步公布類似消息,但理財資金去杠桿行動已持續(xù)進行中。北京某大型券商人士向記者證實,其所在券商自上個月起就已對傘形信托產(chǎn)品降低杠桿比例,“最高時候可能達到1:5,不過近期逐步降低到1:3、1:2.5,上個月已經(jīng)降到1:2”。

    杠桿比例被逐步降低背后或出于進一步的風險防范考慮,上述北京大型券商的北京某營業(yè)部曾在1月19日股指大跌之時,有8個賬戶的傘形信托融資出現(xiàn)爆倉。

    事實上,自1月19日股指暴跌以來,同為杠桿資金來源的傘形信托成為市場關(guān)注的焦點之一。一個明顯信號是,自去年12月起,多地證監(jiān)局已陸續(xù)口頭叫停傘形信托業(yè)務。

    傘形信托的杠桿率要遠超于兩融。

    目前傘形信托的杠桿率最高可達3:1,而融資融券的杠桿率多為1:1,前者遠高于后者。同時,在傘形信托中,劣后級一般由實際的投資者擔任,而優(yōu)先級則來自于銀行理財資金,其配資成本在8.1-8.2%之間,低于融資融券8.6%的行業(yè)標準。這就意味著,通過傘形信托,“劣后”可以控制最多三倍的較為便宜的銀行資金用于A股投資。

    伴隨“兩融”融資近期被監(jiān)管層規(guī)范后,銀行和監(jiān)管層都在加強對傘形信托風控管理。一方面,銀行不斷提升業(yè)務門檻,“上個月底我們已經(jīng)提高了投資門檻和收縮杠桿比例,客戶最低出資額從500萬元上調(diào)至2000萬元,但杠桿比例同樣為1:2”,某江南地區(qū)股份制銀行人士透露稱。

    另一方面,監(jiān)管層已開始大規(guī)模叫停新增傘形信托業(yè)務。繼華東地區(qū)證監(jiān)局叫停新增傘形信托后,1月27日,一位四川地區(qū)信托人士向記者透露,其所屬信托公司開展的傘形信托業(yè)務上周已被當?shù)刈C監(jiān)局叫停,“之前已經(jīng)開展的存量還可以做,但不許新增業(yè)務”。

    不過,多家受訪券商機構(gòu)人士都認為,傘形信托去杠桿化是股市上漲必然結(jié)果,無需過度解讀。“我們12月下旬調(diào)研時,光大就表示‘2400點的時候(杠桿)是1:4,現(xiàn)在1:3,未來1:2’。”中金銀行組分析師指出。

    在其看來,外界遺漏了銀行理財打算顯著增加權(quán)益類投資余額這一重要信息。“銀行增加權(quán)益類投資的背景是理財規(guī)??焖僭鲩L,債券利率整體下行,但同時原先高收益的非標資產(chǎn)難覓,所以銀行必須尋找替代性的高收益資產(chǎn)。權(quán)益類投資,特別是兩融受益權(quán)/傘形信托的風險極低,是理想的替代性高收益資產(chǎn)。”

    [責任編輯:robot]

    標簽:銀行 理財 股份制

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