盡管一再否認(rèn)撤資，但李氏商業(yè)帝國(guó)的投資重心已經(jīng)與亞洲漸行漸遠(yuǎn)了。1月20日~23日，長(zhǎng)和系接連公布了三樁重量級(jí)收購(gòu)案：收購(gòu)英國(guó)第二大移動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商O(píng)2、英國(guó)鐵路車(chē)輛租賃公司EversholtRailGroup以及荷蘭連鎖藥房品牌Dirx，三宗收購(gòu)共涉資超過(guò)千億元人民幣，創(chuàng)下了近年長(zhǎng)和系在歐洲市場(chǎng)的最大規(guī)模投資紀(jì)錄。

剛剛宣布重組長(zhǎng)和系不久即在歐洲市場(chǎng)大肆掃貨，這也暗示了李嘉誠(chéng)進(jìn)一步的籌謀。“如果三筆收購(gòu)能夠如期完成，未來(lái)兩年和黃（和記黃埔）來(lái)自歐洲的收入可能會(huì)占其總收入的一半以上，而來(lái)自中國(guó)內(nèi)地和香港的收益比例則會(huì)進(jìn)一步下滑。”野村證券分析師對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，隨著和黃加速歐洲市場(chǎng)的并購(gòu)，李嘉誠(chéng)可能還將加快其資產(chǎn)處置速度，不排除長(zhǎng)和系繼續(xù)在亞太地區(qū)套現(xiàn)資產(chǎn)的可能性。

李氏掃貨

根據(jù)1月23日和記黃埔發(fā)布的公告，和黃當(dāng)下正與西班牙電訊（Telefónica）獨(dú)家洽購(gòu)英國(guó)第二大移動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商O(píng)2，意向價(jià)格為92.5億英鎊。O2收購(gòu)?fù)瓿芍?，該業(yè)務(wù)將與和記黃埔在英國(guó)現(xiàn)有的電訊業(yè)務(wù)“Three”進(jìn)行整合，當(dāng)累積現(xiàn)金流達(dá)到協(xié)定水平時(shí)，和黃還將向西班牙電信支付最高10億英鎊的利潤(rùn)分成。

O2目前在英國(guó)市場(chǎng)擁有2400萬(wàn)用戶(hù)，是目前和黃旗下“Three”用戶(hù)的三倍，收購(gòu)?fù)瓿珊?，李嘉誠(chéng)將超過(guò)目前在英國(guó)排名第一的電信運(yùn)營(yíng)商EE，成為英國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商的龍頭老大。

該筆收購(gòu)也是和黃五年以來(lái)在英國(guó)的第四筆大投資。此前的2010年、2011年和2012年，和黃分別以90.3億美元、38.7億美元和30.32億美元的價(jià)格收購(gòu)了英國(guó)的電網(wǎng)、水務(wù)和管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。目前，李家控制著英國(guó)天然氣近三成市場(chǎng)、四分之一的電力分銷(xiāo)市場(chǎng)及約5%的供水市場(chǎng)。

盡管這筆交易最終還需通過(guò)英國(guó)電信監(jiān)管部門(mén)的審查批準(zhǔn)之后才能成行，但鑒于和黃此前在英國(guó)市場(chǎng)的收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，分析師們樂(lè)觀估計(jì)該筆收購(gòu)有望在2015年內(nèi)完成。由于交易尚在洽談當(dāng)中，和黃對(duì)于該筆交易的細(xì)節(jié)和時(shí)間表均不予置評(píng)。

而就在三天前，長(zhǎng)和系的旗艦業(yè)務(wù)平臺(tái)長(zhǎng)江基建則公布，已就收購(gòu)英國(guó)Eversholt鐵路集團(tuán)簽訂協(xié)議，斥資25億英鎊收購(gòu)上述鐵路業(yè)務(wù)，收購(gòu)將于3月份完成。

資料顯示，Eversholt是英國(guó)三大鐵路車(chē)輛租賃公司之一，主要為英國(guó)國(guó)內(nèi)的鐵路客運(yùn)公司及貨運(yùn)公司提供各種長(zhǎng)短途的列車(chē)租賃服務(wù)，列車(chē)均以長(zhǎng)期合約出租。目前該公司擁有包括3474個(gè)載客車(chē)卡、1003個(gè)載貨車(chē)卡、63個(gè)載貨箱的列車(chē)車(chē)隊(duì)，還有兩家車(chē)廠。

長(zhǎng)江基建在公告中認(rèn)為，英國(guó)鐵路及鐵路車(chē)輛行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)前景大好。根據(jù)英國(guó)鐵路監(jiān)管局的資料顯示，英國(guó)現(xiàn)時(shí)的火車(chē)載客量及載貨量創(chuàng)歷史新高，隨著英國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，Eversholt的業(yè)務(wù)前景非常樂(lè)觀。

“鐵路車(chē)輛租賃業(yè)務(wù)為長(zhǎng)江基建的交通基建投資掀開(kāi)新一頁(yè)，我們很高興開(kāi)拓這個(gè)業(yè)務(wù)新領(lǐng)域。Eversholt可望一如其他基建項(xiàng)目，延續(xù)長(zhǎng)江基建的增長(zhǎng)動(dòng)力，為集團(tuán)帶來(lái)經(jīng)常性溢利貢獻(xiàn)。”長(zhǎng)江基建主席暨長(zhǎng)江實(shí)業(yè)董事總經(jīng)理李澤鉅表示，長(zhǎng)江基建將繼續(xù)在全球范圍內(nèi)物色收購(gòu)機(jī)遇，進(jìn)一步擴(kuò)展長(zhǎng)和系的投資組合。

這也是繼2014年7月收購(gòu)加拿大機(jī)場(chǎng)外圍停車(chē)場(chǎng)服務(wù)公司Park’NFly，及2014年10月收購(gòu)澳洲天然氣配氣商Envestra（已易名為Australian GasNetworks）后，長(zhǎng)江基建在過(guò)去6個(gè)月內(nèi)于歐洲市場(chǎng)的第三次收購(gòu)行動(dòng)。

而在零售快消領(lǐng)域，和黃旗下的屈臣氏集團(tuán)也將目光投向了歐洲。1月21日，屈臣氏集團(tuán)公布，與荷蘭的連鎖藥房品牌Dirx達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)其保健美容零售網(wǎng)絡(luò)共計(jì)50家店鋪，但由于買(mǎi)賣(mài)雙方已同意不會(huì)評(píng)論收購(gòu)作價(jià)，因此，該筆交易的收購(gòu)價(jià)格未有明確的信息。

屈臣氏方面表示，該次收購(gòu)符合屈臣氏在荷蘭地區(qū)的拓展策略，目前屈臣氏在荷蘭以及比利時(shí)市場(chǎng)擁有超過(guò)1200家店鋪，以地區(qū)藥房的形式提供保健美容產(chǎn)品及專(zhuān)業(yè)服務(wù)，收購(gòu)能壯大屈臣氏在上述地區(qū)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，收購(gòu)?fù)瓿珊驞irx的人員架構(gòu)不變，所有員工將繼續(xù)為屈臣氏集團(tuán)服務(wù)。

受訪的不少資本市場(chǎng)人士認(rèn)為，李嘉誠(chéng)此次擴(kuò)展荷蘭、比利時(shí)市場(chǎng)或與屈臣氏的上市計(jì)劃有關(guān)。2014年，和記黃埔突然放棄屈臣氏上市計(jì)劃，轉(zhuǎn)而向新加坡主權(quán)基金淡馬錫出售屈臣氏近25%的股權(quán)，套現(xiàn)440億港元（約合352.53億元人民幣）。李嘉誠(chéng)當(dāng)時(shí)在記者會(huì)上曾表示，將在兩三年內(nèi)推動(dòng)屈臣氏在中國(guó)香港或新加坡上市。

加碼歐洲市場(chǎng)

顯然，在正在進(jìn)行重組的敏感時(shí)機(jī)推出大規(guī)模的資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃，李嘉誠(chéng)的投資策略再次引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)。僅在半個(gè)月前，李嘉誠(chéng)才宣布對(duì)長(zhǎng)和系進(jìn)行重組，旗下兩大上市平臺(tái)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（00001.HK）與和記黃埔（00013.HK）經(jīng)重組后分拆為兩家新的上市公司：長(zhǎng)和實(shí)業(yè)以及長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)，前者持有長(zhǎng)和系在全球地區(qū)的非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)；而長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)作為獨(dú)立平臺(tái)，持有兩個(gè)集團(tuán)在內(nèi)地、香港及海外的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

由于重組之后，長(zhǎng)和實(shí)業(yè)以及長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)的注冊(cè)地都將從香港遷至英屬開(kāi)曼群島，因此這次重組也被市場(chǎng)解讀為李氏在“變相”撤資，盡管李嘉誠(chéng)在記者會(huì)上明確否認(rèn)，但一系列的資產(chǎn)收購(gòu)動(dòng)作顯示，李嘉誠(chéng)的投資重心轉(zhuǎn)向歐洲已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

通過(guò)近年來(lái)持續(xù)的重金投入，和記黃埔歐洲業(yè)務(wù)在其整個(gè)集團(tuán)的收入占比呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。和黃報(bào)表顯示，2010年，和黃歐洲業(yè)務(wù)占和黃整個(gè)集團(tuán)盈利的比重只有19%，但截至2014年半年報(bào)披露時(shí)，和黃有43%的收入均來(lái)自歐洲市場(chǎng)，其中主要是基建業(yè)務(wù)，香港及內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)其營(yíng)收的貢獻(xiàn)只有26%。

“O2收購(gòu)?fù)瓿芍螅忘S來(lái)自歐洲的收入可能會(huì)占到其總收入的一半，而香港以及大陸地區(qū)的營(yíng)收貢獻(xiàn)將一步下滑。”野村證券分析師透露，預(yù)計(jì)和黃未來(lái)仍會(huì)在歐洲的電信、基建和零售行業(yè)尋覓大型并購(gòu)機(jī)會(huì)，同時(shí)在中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港地區(qū)則會(huì)進(jìn)一步處置資產(chǎn)，加速資產(chǎn)貨幣化。

這或許可以從長(zhǎng)和系正在推進(jìn)的重組計(jì)劃中得到印證。詳細(xì)分析長(zhǎng)和系的重組、分拆計(jì)劃可以發(fā)現(xiàn)，作為重組代價(jià)，重組后的地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)的長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)需要向非地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)長(zhǎng)和實(shí)業(yè)支付現(xiàn)金550億港元的現(xiàn)金，該筆現(xiàn)金可以強(qiáng)化長(zhǎng)和實(shí)業(yè)的現(xiàn)金流，為其在歐洲收購(gòu)提供充足的彈藥。

事實(shí)上，包括標(biāo)普、穆迪在內(nèi)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，是次千億級(jí)別的收購(gòu)并不會(huì)明顯推高和黃的杠桿比率，通過(guò)重組的一系列有效的財(cái)務(wù)安排，和黃可以將資產(chǎn)負(fù)債率維持在目前的25%左右的水平。

李嘉誠(chéng)的財(cái)技之高由此可見(jiàn)，“資產(chǎn)重組不會(huì)產(chǎn)生固定價(jià)值，但卻能帶來(lái)一筆龐大的現(xiàn)金貸款”，德銀分析師認(rèn)為，李嘉誠(chéng)重組長(zhǎng)和系一方面厘清了兩者的業(yè)務(wù)關(guān)系，另一方面給非地產(chǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)了流動(dòng)性的提升。

這也為未來(lái)可能的收購(gòu)提供了資本儲(chǔ)備，同時(shí)來(lái)自資本市場(chǎng)的最新消息顯示，為了應(yīng)付收購(gòu)資金的需求，匯豐控股正在牽頭為和黃發(fā)起一筆60億英鎊的銀團(tuán)貸款，而在長(zhǎng)和系的重組中，匯豐以及美林美銀也承擔(dān)著關(guān)鍵角色，它們將為長(zhǎng)和系的重組提供高達(dá)數(shù)百億港元的過(guò)渡貸款。