在杠桿撬動(dòng)的牛市，券商任何有關(guān)融資的消息都會(huì)牽動(dòng)市場(chǎng)敏銳的神經(jīng)。

2月2日，華泰證券宣布再次上調(diào)融資融券保證金比例。其中ETF統(tǒng)一調(diào)整為60%，股票統(tǒng)一調(diào)整為70%。事實(shí)上，這已是華泰兩月內(nèi)第二次上調(diào)保證金比例。2014年12月7日，華泰兩融業(yè)務(wù)非滬深300成分股票融資與融券保證金比例均由60%調(diào)至65%。

當(dāng)日，華泰證券相關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，為進(jìn)一步促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)長(zhǎng)期健康發(fā)展，保護(hù)投資者利益，公司對(duì)兩融業(yè)務(wù)做了常規(guī)調(diào)整。但其客服人員回復(fù)的原因則是“公司按照監(jiān)管指導(dǎo)決定的政策，減小市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)客戶(hù)的影響”。

業(yè)內(nèi)對(duì)華泰證券該次上調(diào)則解讀出了三層意思——防范風(fēng)險(xiǎn)、自有資金限制、看空后市。

華中一家上市券商兩融人士認(rèn)為，華泰此舉可能是對(duì)后市的不看好。值得注意的是，1月29日，華泰證券將中國(guó)南北車(chē)調(diào)出兩融標(biāo)的證券。彼時(shí)，華泰表示是基于雙方合并事宜的考慮。但有券商營(yíng)業(yè)部人士猜測(cè)，其是對(duì)合并后較高的風(fēng)險(xiǎn)考慮。

另一家券商人士則對(duì)華泰的行為表示理解，“各家公司的情況不一樣，在現(xiàn)階段提高比例防范風(fēng)險(xiǎn)也是很正常的行為。一方面是為了控制風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可能受自有資金限制。融資余額猛漲，有券商融資額告急，所以只能提高比例。”上海一家券商兩融人士表示。

事實(shí)上，外界更關(guān)注的是，華泰證券此舉是否會(huì)引發(fā)券商再度集體上調(diào)比例。“華泰證券在兩融這塊一直比較激進(jìn)，不具有代表性。”上述兩融人士如此評(píng)價(jià)。

在兩融門(mén)檻放開(kāi)后，華泰證券推出的業(yè)內(nèi)少有的兩融“零門(mén)檻”迅速為其吸引了大量客戶(hù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2014年11月份華泰證券兩融余額僅為471億元，12月就增至655億元，增長(zhǎng)39%，居所有券商之首。去年12月期間累計(jì)融資買(mǎi)入額2623億元，較11月份的1052億元大幅增加，累計(jì)買(mǎi)入額為所有券商最多。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪多家券商人士表示，目前尚無(wú)跟進(jìn)華泰調(diào)整保證金比例的計(jì)劃。“我們保證金的比例已經(jīng)很高了，大多數(shù)是70%，公司也會(huì)進(jìn)行定期調(diào)整。目前還沒(méi)有上調(diào)計(jì)劃。”一家上市券商兩融人士告訴記者。

南方一家中小券商的融資融券業(yè)務(wù)人士也表示，“暫時(shí)沒(méi)有計(jì)劃，但是如果大家都在提高，我們也會(huì)考慮，公司現(xiàn)在的比例是60%-70%”。

迫使券商頻繁調(diào)整保證金比例、上調(diào)門(mén)檻的原因之一或來(lái)自近期監(jiān)管層對(duì)兩融杠桿業(yè)務(wù)的專(zhuān)項(xiàng)檢查。

2014年12月15日，證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了為期兩周的兩融業(yè)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查。無(wú)論是監(jiān)管層抑或券商，都強(qiáng)調(diào)是例行檢查，但對(duì)券商的處罰結(jié)果遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。12家券商遭處罰，此處罰結(jié)果造成了股市“1·19大跌”。但未曾預(yù)料到的是，僅一月之后，證監(jiān)會(huì)對(duì)剩余46家券商再度重啟兩融檢查。按照此前消息，第二輪兩融檢查或于2月2日啟動(dòng)。

“我們得到的通知是下周檢查組會(huì)入駐檢查兩融。”北京一家在二輪檢查名單中的券商人士告訴記者。

“1月初監(jiān)管層就開(kāi)始叫我們自查了，公司都在按要求檢查。”南方一家券商兩融人士告訴記者。該家券商在2014年上半年已經(jīng)被檢查過(guò)。該人士表示，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)是例行檢查，但不得不承認(rèn)的是，如此大規(guī)模檢查實(shí)屬少見(jiàn)。

兩融的風(fēng)險(xiǎn)早已引起監(jiān)管層的關(guān)注。截至1月30日，融資融券余額1.13萬(wàn)億，其中融資余額1.125萬(wàn)億。由此可見(jiàn)，上一輪對(duì)券商兩融業(yè)務(wù)的處罰，并沒(méi)有對(duì)兩融規(guī)模的壓縮起到作用。（編輯 卜堅(jiān) 簡(jiǎn)俊東）