隨著年報(bào)披露的持續(xù)推進(jìn)，因業(yè)績(jī)連續(xù)虧損而“披星戴帽”的公司逐漸浮出水面。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日，共有1826家上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，179家公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，連續(xù)虧損的企業(yè)達(dá)到43家。其中，*ST二重可能退市，*ST國(guó)創(chuàng)等3家ST公司可能暫停上市，考慮到創(chuàng)業(yè)板公司不設(shè)ST制度，預(yù)計(jì)將有36家上市公司或戴帽。

產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)成重災(zāi)區(qū)

從行業(yè)分布來(lái)看，化工、工程機(jī)械、水泥、鋼鐵、造紙等行業(yè)是續(xù)虧企業(yè)的重災(zāi)區(qū)。這顯示出上述行業(yè)去產(chǎn)能尚未完成，尚未具備綜合化或者依賴(lài)單一市場(chǎng)的公司業(yè)績(jī)受到影響更為嚴(yán)重。從虧損原因來(lái)看，市場(chǎng)低迷、產(chǎn)能不足、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加、計(jì)提資產(chǎn)減值成為大多數(shù)企業(yè)虧損的主要原因。

化工行業(yè)中，續(xù)虧企業(yè)主要集中在PVC、化纖和化肥板塊，這些企業(yè)往往虧損金額數(shù)目較大?；史矫?，受產(chǎn)品價(jià)格下降和天然氣成本上漲的雙重打擊，西南氣頭化肥生產(chǎn)企業(yè)大多難逃巨虧的命運(yùn)。華錦股份預(yù)計(jì)，2014年虧損125000萬(wàn)元-135000萬(wàn)元，公司尿素產(chǎn)量及價(jià)格下降較大，同時(shí)天然氣價(jià)格上漲導(dǎo)致成本大幅提高，從而造成尿素產(chǎn)品虧損較大。此外，下半年原油價(jià)格大幅下降，公司將對(duì)原油庫(kù)存提取存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，進(jìn)一步加劇公司本年度的虧損。同時(shí)，主要產(chǎn)品同為尿素的瀘天化和川化股份分別預(yù)計(jì)虧損90000萬(wàn)元-120000萬(wàn)元及53000萬(wàn)元-65000萬(wàn)元。

水泥行業(yè)中，受區(qū)域產(chǎn)品價(jià)格大幅度下降等因素影響，秦嶺水泥預(yù)計(jì)虧損24000萬(wàn)元-26000萬(wàn)元左右。獅頭股份預(yù)計(jì)2014年虧損達(dá)到2900萬(wàn)元，主要原因是山西市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期處于低迷之中。

此外，高端白酒板塊，皇臺(tái)酒業(yè)、酒鬼酒和水井坊均發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，三家公司分別預(yù)計(jì)虧損400萬(wàn)元、9000萬(wàn)-12000萬(wàn)元和40000萬(wàn)-43000萬(wàn)元。這些公司均表示，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)白酒行業(yè)的不利影響仍在持續(xù)，各種限制性政策對(duì)白酒的銷(xiāo)售抑制依然明顯，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到較大沖擊，導(dǎo)致全年繼續(xù)出現(xiàn)虧損。

多家公司面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)

除了產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，部分問(wèn)題公司也出現(xiàn)在續(xù)虧企業(yè)的名單中。

近年來(lái)多次謀求轉(zhuǎn)型的中科云網(wǎng)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2014年凈利虧損約58000萬(wàn)元-53000萬(wàn)元。公司表示，公司2014年經(jīng)營(yíng)虧損約2.5億元，公司2014年各類(lèi)應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提1.5億元。此外因?yàn)楣炯皩?shí)際控制人先后被立案調(diào)查，經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，部分子公司業(yè)績(jī)虧損，2014年商譽(yù)擬減值1.6億元。

此次公司發(fā)布的虧損金額較此前預(yù)測(cè)增加近4億元，中科云網(wǎng)表示，原先的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，包括了當(dāng)時(shí)正在進(jìn)行的資產(chǎn)重組在2014年度預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)的收益。后因資產(chǎn)重組暫停，資產(chǎn)交易事項(xiàng)在12月份發(fā)生了較大變化，且至今無(wú)法滿(mǎn)足收益確認(rèn)條件。從目前的信息來(lái)看，中科云網(wǎng)被ST已是大概率事件。

而*ST國(guó)創(chuàng)、*ST成城和*ST霞客2014年仍預(yù)計(jì)虧損，這意味著若公司年報(bào)凈利潤(rùn)仍為虧損，則將面臨暫停上市的命運(yùn)。

經(jīng)大手筆計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后，已經(jīng)暫停上市的*ST二重預(yù)計(jì)，2014年虧損金額擴(kuò)大至78億元。*ST二重成為央企退市第二股幾成定局。

各顯神通謀保殼

保殼無(wú)疑將成為上述續(xù)虧公司2015年的首要大事。

對(duì)于主業(yè)短期內(nèi)難有好轉(zhuǎn)的公司，重組成為首選之策。根據(jù)*ST申科去年6月推出的資產(chǎn)重組方案，海潤(rùn)影視將作價(jià)25億實(shí)施借殼上市。該次重組已于去年12月獲證監(jiān)會(huì)有條件審核通過(guò)，不過(guò)目前尚未獲得核準(zhǔn)批文。*ST申科表示，公司將全力推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組落實(shí)，以爭(zhēng)取撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。預(yù)計(jì)隨著影視資產(chǎn)的注入，公司盈利能力將得到提升，有望摘星脫帽。

*ST松遼去年8月擬增發(fā)募資近40億元收購(gòu)耀萊影城及都玩網(wǎng)絡(luò)各100%股權(quán)，轉(zhuǎn)型文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)。不過(guò)，此次增發(fā)目前還在等待證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

上述43家續(xù)虧企業(yè)中，有18家企業(yè)均將計(jì)提減值損失作為2014年企業(yè)虧損的原因之一，主要涉及應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)和相關(guān)職工遣散費(fèi)用。分析人士指出，上市公司連續(xù)虧損的第二年通常是其“大手筆”計(jì)提減值損失的高發(fā)期。在第二年把包袱卸掉，在第三年通過(guò)轉(zhuǎn)回、補(bǔ)貼等方式實(shí)現(xiàn)盈利，是很多被披星戴帽的公司的“自救”辦法之一。

此外，對(duì)于部分深陷巨虧陰影的地方國(guó)企，結(jié)合近期公司股權(quán)變動(dòng)，或預(yù)示著相關(guān)企業(yè)將迎來(lái)國(guó)企改革利好。

2014年以來(lái)，瀘天化和川化股份控股股東四川化工對(duì)兩公司均有不少股權(quán)轉(zhuǎn)讓的動(dòng)作。四川化工將原持有瀘天化的大部分股權(quán)，轉(zhuǎn)至其持股100%的瀘天化集團(tuán)，同時(shí)將瀘天化集團(tuán)與瀘天化整體移交給瀘州市政府。目前，瀘天化集團(tuán)持股比例為39.33%，為瀘天化第一大股東。

川化股份方面，控股股東四川化工將川化股份14350萬(wàn)股（占公司總股本的30.53%）國(guó)有股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給川化集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓計(jì)劃實(shí)施之后，川化集團(tuán)將取代四川化工成為公司控股股東。分析人士指出，四川化工近期對(duì)川化股份和滬天化做出一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)环矫娼鉀Q同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，也不排除后續(xù)通過(guò)賣(mài)殼或重組的方式使企業(yè)扭虧為盈。