http://www.nbd.com.cn2015-02-05 01:10

每經(jīng)記者 李怡 發(fā)自深圳

1月30日，深國(guó)商（000056，SZ）發(fā)布2014年業(yè)績(jī)預(yù)告稱，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2.8億~-2.95億元，基本每股收益為虧損1.06元至1.11元。

2013年，因?yàn)楣鞠聦倏毓勺庸旧钲谌诎l(fā)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱融發(fā)公司）開發(fā)的在建投資性房地產(chǎn)皇庭國(guó)商購(gòu)物廣場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱皇庭廣場(chǎng)）全部完工達(dá)到預(yù)定可開業(yè)狀態(tài)，產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損益，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.21億元。然而，被投資者寄予厚望的皇庭廣場(chǎng)開業(yè)已經(jīng)1年，業(yè)績(jī)預(yù)告仍然出現(xiàn)數(shù)億元虧損。

作為深國(guó)商核心資產(chǎn)的皇庭廣場(chǎng)，能否“單騎救主”？皇庭廣場(chǎng)對(duì)深國(guó)商的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)還有多大的增長(zhǎng)空間？已獲得證監(jiān)會(huì)受理的非公開發(fā)行股票方案下一步能否順利給深國(guó)商輸血，以順利解決債務(wù)問題，這些問題都仍待時(shí)間檢驗(yàn)。

財(cái)務(wù)費(fèi)用高企

皇庭廣場(chǎng)2013年才正式開始營(yíng)業(yè)，目前是深國(guó)商的核心業(yè)務(wù)。深國(guó)商2014年三季報(bào)顯示，截至2014年9月30日，皇庭廣場(chǎng)全部樓層招商合計(jì)可確定商戶的面積 （含簽定合同、意向書以及洽談完成待簽協(xié)議等情形）占皇庭廣場(chǎng)可出租面積的比例約為83%，其中已簽合同商戶面積約占可出租面積的比例約為75%，開業(yè)率約為54%。2月4日，深國(guó)商證券事務(wù)代表吳小霜在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，截至2014年底，皇庭廣場(chǎng)開業(yè)率已提升至約65%。

2月2日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者走訪了皇庭國(guó)商購(gòu)物廣場(chǎng)，看到部分商鋪仍在裝修，也許是工作日原因，商場(chǎng)購(gòu)物中心部分人氣一般。對(duì)此，吳小霜表示，依托于深圳會(huì)展中心的臨近區(qū)位，商場(chǎng)定位商務(wù)類消費(fèi)人群，加上奢侈品牌對(duì)客流量的要求并不太高，因此并不能單純以客流量估算銷售情況。

既然皇庭廣場(chǎng)出租情況尚可，為何仍出現(xiàn)大幅虧損？

深國(guó)商在2014年預(yù)虧公告中表示，公司虧損的主要原因系大型購(gòu)物中心均有一定的培育期，公司核心項(xiàng)目皇庭廣場(chǎng)于2013年12月開業(yè)，開業(yè)時(shí)間較短，尚處于推廣和培育期，營(yíng)業(yè)收入少；同時(shí)，為引進(jìn)國(guó)際一、二線品牌及加強(qiáng)皇庭廣場(chǎng)的品牌知名度，推廣費(fèi)和品牌引進(jìn)費(fèi)較上年度有較大金額增加；此外，皇庭廣場(chǎng)2013年底達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)后貸款利息停止資本化，2014年貸款利息全額記入財(cái)務(wù)費(fèi)用，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加。

深國(guó)商2014年三季報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為7226.18萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為4628萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-2.62億元。前三季度，深國(guó)商財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)2.15億元。公司方面解釋稱，主要是皇庭廣場(chǎng)完工后停止利息資本化及借款增加所致。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2014年三季度末，深國(guó)商總負(fù)債為47.55億元，其中長(zhǎng)期借款21.59億元；資產(chǎn)總計(jì)79.17億元，資產(chǎn)負(fù)債率約60%。

大股東輸血還債

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，2014年深國(guó)商發(fā)生的各種借款總額超過30億元。

如果深國(guó)商不能盡快解決借款問題，僅僅是依賴皇庭廣場(chǎng)的租金，恐怕連抵償高額的利息都難。對(duì)此，吳小霜向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，租金收入只是皇庭廣場(chǎng)收入的一部分，除了收取固定租金這一方式外，該購(gòu)物中心還有租金+提成以及純提成模式，未來(lái)購(gòu)物中心進(jìn)入成熟期后，在租戶商鋪營(yíng)業(yè)額上升的基礎(chǔ)上，皇庭廣場(chǎng)營(yíng)收應(yīng)該也有增長(zhǎng)的空間。

此外，2014年10月底，深國(guó)商公告稱，非公開發(fā)行股票申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)受理。一直以來(lái)，皇庭廣場(chǎng)由深國(guó)商的控股子公司融發(fā)公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。截至目前，在融發(fā)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，除公司持有其60%的股權(quán)外，其余40%股權(quán)為公司實(shí)際控制人鄭康豪通過其控制的皇庭文化間接持有。通過此次增發(fā)，融發(fā)公司40%的股權(quán)將被置入上市公司，至此，深國(guó)商將持有皇庭廣場(chǎng)100%權(quán)益。

非公開發(fā)行對(duì)象中，皇庭金融控股、和瑞九鼎、霍孝謙、陳巧玲分別以現(xiàn)金12億元、6億元、1億元和1億元認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行的部分股份。扣除發(fā)行費(fèi)用后可募集現(xiàn)金不超過20億元，募集現(xiàn)金中約17億元將用于償還借款，其余募集現(xiàn)金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

大股東鄭康豪此舉意圖非常明顯，將皇庭廣場(chǎng)100%權(quán)益注入上市公司，同時(shí)輸血以償還債務(wù)，以此謀求盈利可能。吳小霜也表示，定向增發(fā)完成后，公司所付利息有望每年減少超過1億元，無(wú)疑將大大減輕公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，公司也計(jì)劃在資金注入后，積極開拓其他業(yè)務(wù)，增加盈利點(diǎn)。