被告阿里

本報記者張曉斌北京報道

阿里巴巴與國家工商總局的沖突剛告一段落，華爾街群狼就撲向阿里巴巴后腰。

1月30日，美國律所Robbins Geller Rudman &Dowd LLP正式向阿里巴巴提起訴訟，成為阿里巴巴IPO之后首單訴訟。在此之前，還有數(shù)家律所宣布，將就阿里巴巴信披不充分進行調(diào)查。

與之呼應的是，國內(nèi)也陸續(xù)有律所和投資者集結(jié)，準備興訴阿里巴巴。“我們正召集國內(nèi)投資損失的股東，在選好代表之后，通過國際團隊在美國紐約南區(qū)法院提起訴訟。”曾代理多起中概股案件的律師郝俊波告訴《華夏時報》記者。

面對圍獵，阿里巴巴方面也已做好應對。“我們認為最近訴訟中的指控沒有依據(jù)，阿里巴巴準備積極為自己辯護。”

真是一波未平一波又起。如果工商打假只是一場風波，由此引發(fā)股價異動從而導致的投資者損失慘重，真的是阿里的大麻煩嗎？而在阿里身后，眾多中概股由此又會增加被做空的風險，又該如何評估？

中外律所圍獵

阿里巴巴正面臨2012年支付寶VIE、IPO合伙人制度之后，又一場資本市場“大考”。

“我們目前正在全球范圍內(nèi)召集遭受損失的阿里巴巴投資者，參與此次集體訴訟。”郝俊波告訴記者，目前已經(jīng)召集投資者近20人，不久將會對阿里巴巴提起訴訟，訴訟地點是美國紐約南區(qū)法院，也就是Robbins Geller Rudman &Dowd LLP發(fā)起訴訟的法院。

據(jù)郝俊波介紹，由于是集體訴訟，中美兩國不太一樣，美國存在一個截止日期問題。由于首起訴訟已經(jīng)在1月30日提起，后續(xù)也想?yún)⑴c訴訟的，包括最終成為“首席原告”就需要在兩個月內(nèi)遞交申請。

對于訴訟理由，郝俊波介紹稱，與美方基本一致，主要集中于披露不實或者隱瞞相關(guān)重大信息，涉嫌違反美國證券交易法，給投資者造成損失。

“美股證券集體訴訟最快也需要幾個月、近一年時間，很多都需要一兩年甚至更長時間。”郝俊波表示，正式法律流程走起來也要等到幾個月以后。3月31日截止日期之后，法院就會從所有申請人中選出首席原告，由首席原告的律師擔任首席律師，其他申請人的律師就不能參加這個案子了。

不過，對于國內(nèi)律所召集阿里股東參與集體訴訟，北京問天律師事務所合伙人張遠忠告訴本報記者，目前國內(nèi)的律所在海外并沒有執(zhí)業(yè)資格，嚴格意義上說，只能參與投訴而不能發(fā)起訴訟。

郝俊波解釋稱：“將與國際律師團隊合作。”他同時指出，實際上，在中概股案件中涉及到很多調(diào)查取證等還需要中國方面來調(diào)取，現(xiàn)在國際合作已經(jīng)比較多。

“律師高額的勝訴酬金才是證券集團訴訟的驅(qū)動力，因為證券集團訴訟一般是風險代理，是打贏了才給酬金的，一般可以拿到1/3的賠償，勝訴和解都是一樣。打輸了原告也沒什么損失，投資者也只有在勝訴情況下，才需要支付律所酬金。所以，原告和律師都有動力。”安理律師事務所合伙人侯錦榮說。

而對于美國律所發(fā)難，阿里巴巴目前也已做好準備。在該公司的一份聲明中，阿里巴巴堅持最近提起的訴訟中，相關(guān)指控沒有依據(jù)，“阿里巴巴準備積極為自己辯護”。

“和解可能性比較大”

雖然工商總局與阿里爭論已告一段落，但多名律師人士認為，雙方IPO之前交流和白皮書事件，對于訴訟依然是一個導火索。

值得注意的是，對于備受爭議的“假貨”風險，阿里巴巴在IPO招股說明中曾經(jīng)有過提示，稱可能面臨相關(guān)訴訟等風險。不過上述律師人士認為，阿里這一風險提示，依然相對比較模糊和概括。

張遠忠認為，國家工商總局網(wǎng)監(jiān)司一事是否構(gòu)成信息披露，“關(guān)鍵要看重要性，對于公司業(yè)務和股價是否有重大影響。”他認為，目前不好直接評判，但此前白皮書中透露“為了不影響阿里上市，進行閉門會談”，這種說法可能會給美國律所和投資者以口實，會被引用，以證明阿里主觀上也認為這次事情很重要，“那樣的話，對阿里就不利”。

郝俊波則認為，不管是白皮書還是“會議紀要”，形式并不重要，關(guān)鍵的內(nèi)容在于是不是工商總局確實向阿里反映過后者存在5大方面違法的問題，“這才是重大信息，應該向投資者公布”。

在信息披露一事上，阿里巴巴相關(guān)人士認為，公司沒有什么問題。至于國家工商總局網(wǎng)監(jiān)司一事，電商企業(yè)與監(jiān)管部門“經(jīng)常會有日常的交流活動”。

對于阿里美股危機走向，郝俊波認為“和解可能性比較大”。

不過，也有部分海外律所認為，針對阿里巴巴的訴訟“勝算不大”。因為此前阿里已經(jīng)有風險提示，在相關(guān)腐敗、假貨等問題上非常開放，不會因為擔心股價而隱瞞問題；此外，阿里巴巴采用VIE架構(gòu)，資產(chǎn)在國內(nèi)，外國法院對于中國境內(nèi)資產(chǎn)沒有執(zhí)法權(quán)，這也會使得原告面臨法律障礙。

據(jù)侯錦榮介紹，在美國的集團訴訟中，證券集團訴訟高居榜首，在所有集團訴訟中往往會高達50%。據(jù)統(tǒng)計，聯(lián)邦法院證券集團訴訟1997-2014年平均每年有188件。所以，對美國很多上市公司而言，被提起證券集團訴訟是正常的訴訟危機，但是做被告未必就會敗訴，也可能會和解或勝訴。

張遠忠認為，最終還要看法院怎么認定。不過他認為，不管是調(diào)查還是訴訟，對阿里來說都是負面因素。

根據(jù)公開報道，馬云近期在香港參加活動時曾談及假貨事件和美國訴訟，稱有挑戰(zhàn)是好事，可以讓外界更好地了解阿里巴巴，“敢上市，就不要害怕被告”。

有沒有做空危機？

歷次中概股波動背后，總免不了出現(xiàn)“做空魅影”。

此前，新東方、分眾傳媒、360和展訊等知名中概股公司，都不同程度地遭受過質(zhì)疑，除了各種負面報告、調(diào)查之外，上市公司股票更是遭遇“渾水”等做空機構(gòu)狙擊，一度引發(fā)很大震蕩。

阿里巴巴這次風波之后，是否也會有機構(gòu)趁機伸手？

“這種可能性并不排除。”郝俊波告訴記者，此前中概股危機，人們總是把律所和做空機構(gòu)混為一談，但實際上兩者并沒有直接利害關(guān)系，“律所主要是為投資者挽回損失，而做空機構(gòu)是投機行為，如果股價沒有震蕩，做空機構(gòu)也難以獲利”。

據(jù)不完全統(tǒng)計，過去幾年里，美國做空機構(gòu)前后圍獵過30多只中概股。除了部分公司，如360、展訊等最后握手言和之外，多數(shù)公司股價和市值都不同程度遭遇重創(chuàng)，部分公司更是一蹶不振直至摘牌退市。

侯錦榮認為，證券訴訟對被告的股價往往都有很大影響，這與投資者的趨利避險的心理活動及影響密切相關(guān)，但是這次證券訴訟是否會引發(fā)阿里做空風險，還要看案件的審理情況。

國內(nèi)一家上市互聯(lián)網(wǎng)公司人士告訴《華夏時報》記者，目前上市公司在財報和業(yè)績上多少都有點貓膩，只是看程度大小，“做”得太多，就容易被叮咬。不過，要做空一家公司，還是要看公司體量，幾十億美元的盤子相對比較好操作，但像阿里巴巴這樣大的體系并不好做空，“需要的資金量太大”。

記者注意到，經(jīng)過1月底的幾天震蕩后，目前阿里巴巴股價已經(jīng)基本趨于穩(wěn)定。最近幾個交易日，阿里巴巴股票有小幅起落，但仍處于低迷狀態(tài)，股價在90美元以下，已經(jīng)低于去年IPO開盤價。

而對于阿里巴巴股票后續(xù)走向，投行機構(gòu)信息顯示也并不十分樂觀。

阿里巴巴1月29日披露財報之后，包括摩根士丹利、高盛、德銀、太平洋皇冠等投行機構(gòu)，都先后發(fā)布了最新評級報告。與此前的評級報告比，基本都維持了原來評級，但目標價格卻有不同程度下調(diào)；其中，太平洋皇冠將阿里目標股價從127美元，下調(diào)至116美元，德銀將下調(diào)目標價6%至105美元，摩根士丹利也將阿里股價從118.1美元下調(diào)至110.8美元；高盛則維持了最為保守的“中性”評級，目標價也進行了下調(diào)，12個月目標價格為98美元，為機構(gòu)中最低。

“經(jīng)歷這樣的事件，對于如日中天的阿里巴巴來說，無疑敲響了警鐘。”郝俊波稱。