安邦保險(xiǎn)持續(xù)增持民生銀行，已經(jīng)引起市場(chǎng)對(duì)民生銀行未來控制權(quán)的頗多猜測(cè)。

過去一段時(shí)間，安邦保險(xiǎn)已經(jīng)超過10次增持民生銀行，持股比例最終突破20%的警戒線，成為1996年民生銀行成立以來最大股東。一直以來，安邦保險(xiǎn)旨在打造金控帝國(guó)，通過對(duì)地產(chǎn)、銀行等資產(chǎn)的并購(gòu)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)，未來其是否會(huì)持續(xù)增持民生銀行，并實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控制，從現(xiàn)有跡象看，似乎并沒有清晰的路徑可證實(shí)。 民生銀行作為第一個(gè)真正意義上的民營(yíng)銀行，其分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)也成為其控制權(quán)引起爭(zhēng)議的源頭。

2月1日，民生銀行召開2015年第一次投資者交流會(huì)議，民生銀行董事長(zhǎng)洪崎表示，安邦保險(xiǎn)持續(xù)增持民生銀行，屬于財(cái)務(wù)投資，安邦保險(xiǎn)成為民生銀行最大股東后，對(duì)民生發(fā)展是一個(gè)好事。“未來民生銀行的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略仍將圍繞‘民營(yíng)+小微+零售’戰(zhàn)略，來應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的沖擊”。

控制權(quán)角力

事實(shí)上，在安邦保險(xiǎn)增持之前，亦有很多機(jī)構(gòu)增持民生銀行，不過相比安邦保險(xiǎn)超過22%的持股比例，此前單一股東持股比例都在10%以下，“分散且相互制衡”是民生銀行股東持股的大原則。

資料顯示，民生銀行成立于1996年1月，由工商聯(lián)負(fù)責(zé)組建59家企業(yè)（48家民營(yíng)企業(yè)）參與發(fā)起，注冊(cè)資本13.8億元，起初，最大股東持股比例僅為6.54%。

此后，股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，以泛?？毓?、船東互保協(xié)會(huì)及中色建設(shè)為代表的一系合計(jì)持股23.9%，希望系則持股17.05%。2000年民生銀行《招股說明書》中顯示，東方集團(tuán)持有民生銀行2.5265億股，至此，東方系與泛?？毓刹⒘袨榈诙蓶|。

2000年12月19日民生銀行A股在上海證券交易所公開上市，其股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生巨變，股權(quán)趨向集中，逐漸形成了希望系、泛海系、東方系三大集體，但單一持股比例卻始終未突破20%。

對(duì)此，有金融行業(yè)人士這樣評(píng)價(jià)民生銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，民生銀行作為中國(guó)第一個(gè)完全意義的民營(yíng)銀行，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散是其一個(gè)特點(diǎn)，也因此，股東之間才能保持相互平衡，各方利益的制衡也為銀行發(fā)展創(chuàng)造機(jī)會(huì)，一定程度上避免一股獨(dú)大帶來的壟斷色彩。

不過，如同硬幣有兩面，不同于國(guó)有銀行的股東結(jié)構(gòu)，民生銀行股權(quán)架構(gòu)較為松散，極易遇到股東易主的問題，嚴(yán)重的甚至?xí)绊懣刂茩?quán)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，安邦保險(xiǎn)此次持續(xù)增持也恰印證了上述猜測(cè)。

在民生銀行身上，安邦保險(xiǎn)的“執(zhí)念”彰顯無遺，前后增持10次。通過1月23日和26日的兩次增持，截至目前，安邦保險(xiǎn)持有民生銀行A股股權(quán)已達(dá)22.51%，作為民生銀行單一最大股東的地位再次得到鞏固。

既然安邦保險(xiǎn)并非第一個(gè)增持民生銀行的金融機(jī)構(gòu)，為何此次卻引起諸多猜測(cè)？

市場(chǎng)分析，以保險(xiǎn)起家的安邦保險(xiǎn)，正在從純粹的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)延展至金融領(lǐng)域的各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，頻頻舉牌招商銀行、金融街、民生銀行后，安邦金控帝國(guó)的布局正在打開。

此前媒體報(bào)道稱，目前國(guó)內(nèi)金控集團(tuán)，無論是中信集團(tuán)、光大集團(tuán)抑或是平安集團(tuán)，旗下都有著實(shí)力不錯(cuò)的銀行。如今取得新的銀行牌照很難，現(xiàn)有的商業(yè)銀行中，只有民生銀行股權(quán)相對(duì)分散，且都是民營(yíng)主體，而且民生銀行發(fā)展較好，擁有全國(guó)牌照，可以說是一個(gè)好的選擇。

強(qiáng)化“民營(yíng)+小微+零售”戰(zhàn)略

或許正是由于民生銀行股權(quán)比較分散，安邦保險(xiǎn)持續(xù)增持才引起市場(chǎng)頗多猜測(cè)。但從目前局勢(shì)看，未來安邦是否會(huì)繼續(xù)增持仍是一個(gè)變數(shù)。

市場(chǎng)人士分析，安邦保險(xiǎn)最終能否絕對(duì)控制民生銀行主要取決于兩方面的情況：一是看安邦現(xiàn)有資產(chǎn)情況，是否有足夠的資金完成接下來的收購(gòu)；二是看安邦與民生銀行管理層之間能否達(dá)成共識(shí)，如果與管理層之間能夠有效合作，那進(jìn)一步增持的必要性相對(duì)要低。

對(duì)此，在2月1日民生銀行2015年第一次投資者會(huì)議上，洪崎表示，民生銀行和安邦保險(xiǎn)之前就有很多合作，“也是很好的朋友”，之前和安邦溝通過，安邦保險(xiǎn)表達(dá)投資民生銀行屬于財(cái)務(wù)投資。“未來會(huì)在業(yè)務(wù)上有合作，比如存款、保險(xiǎn)代銷、信用卡發(fā)卡等方面。”洪崎表示。

洪崎同時(shí)強(qiáng)調(diào)，雖然民生銀行出現(xiàn)人事變動(dòng)，但未來在發(fā)展戰(zhàn)略上不會(huì)有大調(diào)整，仍然要做到“對(duì)公、中小加小微和零售”的“三三制”業(yè)務(wù)布局。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解到，2009年開始，民生銀行發(fā)展戰(zhàn)略提出“民營(yíng)+小微+零售”的三輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，以應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化對(duì)經(jīng)營(yíng)造成的沖擊。為落實(shí)“三三制”計(jì)劃，從2014年5月開始，以洪崎為首的管理層便提出了全面變革的“鳳凰計(jì)劃”，預(yù)計(jì)3到5年全面見效。

據(jù)悉，2015年這一計(jì)劃將全面鋪開，“鳳凰計(jì)劃”期望達(dá)到的目標(biāo)是，零售業(yè)務(wù)占比三分之一、小微企業(yè)業(yè)務(wù)（包括部分中小企業(yè)）占比三分之一、公司業(yè)務(wù)占比三分之一，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)條線相對(duì)均衡。 在上述投資者交流會(huì)上，民生銀行行長(zhǎng)助理石杰表示，民生銀行面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化提早動(dòng)手，堅(jiān)持“對(duì)標(biāo)”和“對(duì)沖”兩大原則，一方面通過“鐵騎行動(dòng)”加大不良資產(chǎn)的處置清收力度，另一方面通過調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好來控制新增不良貸款。

值得注意的是，民生銀行2015年在公司業(yè)務(wù)條線的新方向?qū)?jiān)持低風(fēng)險(xiǎn)、低資本的戰(zhàn)略，在此基礎(chǔ)上，公司業(yè)務(wù)提出三大類戰(zhàn)略客戶，包括民營(yíng)企業(yè)（選擇細(xì)分市場(chǎng)的未來領(lǐng)袖）、國(guó)企和地方政府融資平臺(tái)（全面覆蓋其資產(chǎn)負(fù)債表，提供直接和間接融資配套）。

民生銀行管理層認(rèn)為，利率市場(chǎng)化后的商業(yè)銀行與利率管制階段是完全不同的商業(yè)模式，負(fù)債價(jià)格變化一定會(huì)引發(fā)資產(chǎn)端的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)銀行而言各個(gè)環(huán)節(jié)的定價(jià)能力非常重要；客戶在價(jià)格要素變動(dòng)的時(shí)候流動(dòng)性會(huì)加大，提升公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、綜合管理客戶的難度。

中信證券分析認(rèn)為，在金融改革和利率市場(chǎng)化的大背景下，發(fā)展仍然是主題，作為第一家真正意義上的民營(yíng)銀行，民生銀行的巨變對(duì)于整個(gè)行業(yè)都有著啟迪和借鑒的作用。