證券時報記者 劉筱攸

券商兩融業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷大規(guī)模檢查，與之形成對比的是，線上股票配資春意正濃。

證監(jiān)會近期啟動兩融檢查，對券商開出第一張兩融罰單，并強調(diào)新開兩融賬戶50萬元準(zhǔn)入門檻的當(dāng)晚，一涉足股票配資業(yè)務(wù)的綜合理財平臺老板就廣發(fā)英雄帖，以10～30萬元年薪招聘產(chǎn)品經(jīng)理、開發(fā)工程師、電話銷售等崗位人員；次日，這位老板又轉(zhuǎn)發(fā)某線下融資租賃公司招募股票配資業(yè)務(wù)人員的啟示，配以“線上平臺配資炒股是成本遠(yuǎn)低于月息2~3分以上的民間傳統(tǒng)配資服務(wù)”的自我定位宣傳，潛臺詞就是“股票配資火了，趕緊投奔我們”。

無獨有偶，在幾家商業(yè)銀行明確調(diào)降低傘形信托配資杠桿后，這位老板立刻在自家平臺上啟動零息配資1個月的活動，發(fā)出配資廣告的朋友圈后，他還附上了“我明日就配資入市”的豪言壯語。

央媽降準(zhǔn)消息乍出的當(dāng)晚，這位老板的平臺又宣布啟動第二輪免息配資活動，并連發(fā)3條朋友圈倡導(dǎo)入市逐牛，其中一句“股市逢春，配資迎春”的自我點評頗為經(jīng)典。

互聯(lián)網(wǎng)金融各分支的玩家們，包括網(wǎng)貸公司（P2P）、第三方理財中介平臺和金融搜索，正瞄準(zhǔn)“我借錢給你炒股，你付我資金利息”商業(yè)模式帶來的巨大誘惑。

雖然并沒有數(shù)據(jù)載明究竟有多少資金通過線上配資平臺流入股市，但隨機調(diào)查該類業(yè)務(wù)平臺，借出資金在15～30億元的并不在少數(shù)，金斧子、投哪網(wǎng)、贏在未來等都在這個范疇。

各家的玩法也不盡相同。

一種是借道傘形信托，金斧子便是代表。

即配資平臺出資充當(dāng)劣后級份額，銀行資金充當(dāng)優(yōu)先級份額，由兩方面資金構(gòu)成結(jié)構(gòu)化資金池，再通過傘形信托切分成若干子賬戶，借款人可通過“子傘”放大股市投資杠桿。金斧子一類資金平臺充當(dāng)了資金來源與需求方的撮合者。

另一種方式是發(fā)標(biāo)募集資金。一旦借款人提出配資申請并將保證金打入公司指定賬戶，P2P便在平臺上發(fā)布相應(yīng)借款標(biāo)的，資金到位后劃入指定的共管賬戶。比如投哪網(wǎng)的“多多贏”系列標(biāo)的，會載明為“股票配資借款標(biāo)的”。

兩種路徑各有優(yōu)劣，前者資金經(jīng)過幾道轉(zhuǎn)手，推高了借款人的配資成本；后者的集資效率受限于滿標(biāo)速度，并不能第一時間滿足配資方需求。

杠桿資金是股市的風(fēng)險點，也因此，動輒5～10倍的杠桿，使這些線上配資玩家們屢受質(zhì)疑。不少觀察人士均認(rèn)為，監(jiān)管層出手調(diào)控這些配資平臺是遲早的事。

另一個值得注意的問題是，配資資金匯入配資公司實際控制人或者關(guān)聯(lián)人的股票賬戶，對于這些賬戶倉位及盈虧的管控是否到位，關(guān)系著配資人的資金安全。

盡管爭議尚存，但線上股票配資火了是不爭的事實。一方面是節(jié)前P2P傳統(tǒng)借貸標(biāo)的收益率普遍不高，股市成了更好的標(biāo)的；其次是券商兩融業(yè)務(wù)受限，一些無法通過券商融資渠道進行配資的客戶選擇通過配資平臺進場，申請簡便、審核高效、放款迅速是這些線上配資平臺的天然優(yōu)勢。

而這也是前文提到的配資平臺老板連連發(fā)動兩場零息炒股營銷活動的初衷，先把客戶圈過來，以后有的是錢賺。