神華集團(tuán)下屬上市公司中國(guó)神華（601088，SH）2014年度業(yè)績(jī)快報(bào)于昨日（2月11日）公布，相比其他煤企大幅下滑甚至虧損而言，中國(guó)神華的業(yè)績(jī)顯然好看很多：全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)366.24億元，同比2013年下降19.8%。

“中國(guó)神華的業(yè)績(jī)是在預(yù)料之中的，相比其他煤企而言，僅下滑兩成還是不錯(cuò)的。”安迅思煤炭行業(yè)分析師鄧舜告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

不過(guò)，群益證券（香港）針對(duì)中國(guó)神華業(yè)績(jī)的研報(bào)稱，中國(guó)神華業(yè)績(jī)低于預(yù)期，去年第四季度中國(guó)神華煤炭銷(xiāo)量銳減是業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主因。據(jù)悉，為了煤炭全行業(yè)“脫困”，神華和中煤兩大央企去年曾主動(dòng)調(diào)減年度產(chǎn)銷(xiāo)量目標(biāo)，中國(guó)神華亦在公告中列出，業(yè)績(jī)下滑原因包含限產(chǎn)限銷(xiāo)的執(zhí)行。

凈利創(chuàng)5年內(nèi)新低

中國(guó)神華業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2014年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為366.24億元，同比下降19.8%；2014年利潤(rùn)總額590.17億元，同比下降15.41%；2014年?duì)I業(yè)收入2483.6億元，同比下降12.5%。

據(jù)悉，這是中國(guó)神華上市以來(lái)第二年出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑，而其2014年366.24億元的凈利潤(rùn)也創(chuàng)下了其2010年以來(lái)的5年最低值。

針對(duì)業(yè)績(jī)下降的原因，中國(guó)神華在業(yè)績(jī)快報(bào)中解釋為：受我國(guó)煤炭行業(yè)供應(yīng)寬松、限產(chǎn)限銷(xiāo)等因素影響，公司2014年度實(shí)現(xiàn)煤炭銷(xiāo)售量451.1百萬(wàn)噸，同比下降12.4%；商品煤平均實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售價(jià)格同比下降；受我國(guó)用電需求增速放緩、非化石能源發(fā)電占比上升等因素影響，公司2014年度實(shí)現(xiàn)售電量199.44十億千瓦時(shí)，同比下降5.1%。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者計(jì)算，中國(guó)神華去年第四季度的單季利潤(rùn)僅有69.88億元，相比第三季度環(huán)比下跌13.58%。不過(guò)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第四季度煤價(jià)是在回升狀態(tài)。

鄧舜告訴記者，神華四季度單季利潤(rùn)偏低主要原因在于其在該季度執(zhí)行了限產(chǎn)限銷(xiāo)的措施。群益證券亦稱，由于限產(chǎn)限銷(xiāo)政策，導(dǎo)致該公司第四季度煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量大幅下滑，售電量受下游需求低迷影響減少。

“雖然最后的產(chǎn)銷(xiāo)量小幅超出計(jì)劃，不過(guò)之前業(yè)內(nèi)不看好，但從后來(lái)的結(jié)果看，神華還是嚴(yán)格執(zhí)行了。”鄧舜表示。

業(yè)績(jī)?nèi)允?ldquo;一枝獨(dú)秀”

中國(guó)神華的業(yè)績(jī)?cè)诿浩笊鲜泄緫?yīng)該算是“一枝獨(dú)秀”。從目前公布業(yè)績(jī)的煤企來(lái)看，多數(shù)煤企業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下跌，跌幅甚至超過(guò)九成。其中，中煤能源預(yù)計(jì)2014年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35.7億元，同比下降75%~85%；冀中能源預(yù)計(jì)2014年度凈利潤(rùn)為2000萬(wàn)~5000萬(wàn)元，同比暴跌95.78%~98.31%；而神火股份預(yù)計(jì)2014年出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，虧損額為3.5億~3.8億元。

大同煤業(yè)因?yàn)槌鍪蹘准颐旱V資產(chǎn)于股東同煤集團(tuán)并獲得對(duì)價(jià)支付資金，所以2014年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3億元。

來(lái)自國(guó)家煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2014年前11個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)1104.5億元，同比減少871.9億元，下降44.4%。其中，神華集團(tuán)在2014年前11月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)601億元，占全行業(yè)超過(guò)一半的利潤(rùn)。

不過(guò)，鄧舜向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)神華的業(yè)績(jī)?nèi)詫⒗^續(xù)下降。因?yàn)槟壳懊簝r(jià)仍將進(jìn)入下跌通道，而且尚無(wú)任何止跌的跡象。如果2015年煤市低迷持續(xù)，將不排除還會(huì)讓大煤企繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)限銷(xiāo)政策。

煤價(jià)下跌之外，另一個(gè)對(duì)中國(guó)神華2015年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生利空影響的因素在于國(guó)內(nèi)火電上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào)。群益證券研報(bào)稱，盡管?chē)?guó)家出臺(tái)了控制新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能、費(fèi)改稅等一系列扶持煤炭行業(yè)政策，但是短期內(nèi)煤炭行業(yè)供給過(guò)剩、下游需求低迷的態(tài)勢(shì)無(wú)法改變。