□本報記者王小偉

在經(jīng)濟增速下滑和結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，部分行業(yè)內(nèi)上市公司年報業(yè)績表現(xiàn)卻“洋洋”得意。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在目前已經(jīng)公布2014年可比財務(wù)數(shù)據(jù)的700余家上市公司中，非銀金融、生物制藥和部分電氣設(shè)備類企業(yè)頻現(xiàn)凈利潤增幅排行前30強榜單，三大行業(yè)內(nèi)部分龍頭公司“揚”眉吐氣跡象盡顯。在這其中，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷創(chuàng)出新高形成呼應(yīng)的是，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績回升趨勢明顯，部分中小市值公司的業(yè)績高彈性表現(xiàn)顯著。

非銀金融企業(yè)表現(xiàn)搶眼

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，兩市發(fā)布2014年年報的公司已經(jīng)接近180家，另外加上500百余家公司發(fā)布業(yè)績快報或者業(yè)績預(yù)告，具有凈利潤可比數(shù)據(jù)的公司累計為704家。其中，459家公司凈利潤出現(xiàn)了同比增長，占比超過65%。

從行業(yè)分布來看，非銀金融、生物制藥和部分電氣設(shè)備公司頻現(xiàn)凈利潤增幅排行前30強榜單，顯示以這些公司為代表的部分行業(yè)在2014年業(yè)績增長表現(xiàn)強勁，行業(yè)內(nèi)部分其他尚未披露年報或者業(yè)績快報的公司財務(wù)數(shù)據(jù)有望跟隨回升。

非銀金融成為其中最大亮點。光大證券、太平洋、安信信托、東吳證券等公司業(yè)績增幅都在180%以上。這表明，除了因為成交量暴增導(dǎo)致券商業(yè)績回暖之外，信托業(yè)也搭乘了本輪“金融騰飛”之風。以安信信托為例，公司2月10日披露的年報顯示，去年實現(xiàn)營業(yè)收入18.09億元，同比增長116%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.24億元，同比增長266%。對于業(yè)績增長原因，安信信托表示，信托業(yè)務(wù)全年呈繼續(xù)增長態(tài)勢，固有業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。尤其值得注意的是，公司毛利率持續(xù)高企，2014年金融信托業(yè)務(wù)毛利率超過76%。

作為抗周期板塊，部分生物制藥公司業(yè)績表現(xiàn)顯眼，明顯優(yōu)于其他防御性品種。其中，亞太藥業(yè)、三精制藥、上海萊士、沃華醫(yī)藥等醫(yī)藥類公司凈利潤增幅都超過200%。以通過外延式并購實現(xiàn)業(yè)績跳躍的上海萊士為例，公司2014年營業(yè)收入13.20億元，增長165.88%，凈利潤5.11億元，增長255.27%。2014年度，上海萊士實現(xiàn)對鄭州萊士及同路生物的并購重組，完成了資源整合，成為國內(nèi)血制品行業(yè)的新龍頭。

由于中國和全球經(jīng)濟不振，周期性行業(yè)業(yè)績遭遇低谷，但部分子行業(yè)仍然表現(xiàn)搶眼。從目前公布財務(wù)數(shù)據(jù)的公司來看，電氣設(shè)備行業(yè)有望成為周期性行業(yè)中的排頭兵。溫州宏豐、隆基股份、鼎漢技術(shù)、恒順電氣等公司凈利潤增幅均在180%以上。溫州宏豐凈利潤增幅超過500%，主要是原材料價格下跌導(dǎo)致庫存材料影響下降；恒順電氣凈利潤增幅188%，主要是公司轉(zhuǎn)型升級，新增機械成套裝備業(yè)務(wù)所致。

創(chuàng)業(yè)板公司一馬當先

與節(jié)前二級市場中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連創(chuàng)新高形成呼應(yīng)的是，創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤的回升幅度明顯超過主板以及中小板企業(yè)。

從目前公布的數(shù)據(jù)看，在兩市凈利潤同比增幅前十位的公司中，創(chuàng)業(yè)板公司占據(jù)4席，分別為東方財富、聯(lián)建光電、溫州宏豐和天舟文化。顯示出無論是重資產(chǎn)的制造業(yè)，還是輕資產(chǎn)的文化產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績彈性有所釋放。

東方財富成為創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績飆升的領(lǐng)跑者，全年3213%的凈利潤增幅在目前公布財務(wù)數(shù)據(jù)的所有A股公司中一馬當先。公司2014年實現(xiàn)凈利潤1.66億元，主要是受益于資本市場的持續(xù)回暖和活躍，公司主營業(yè)務(wù)收入同比大幅增長；另外受2013年及2014年度預(yù)收收入持續(xù)增長的影響，2014年度確認的金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長。

值得注意的是，在創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績回升的因素中，外延式并購成為重要路徑之一。以天舟文化為例，公司業(yè)績快報顯示，2014年凈利潤1.2億元，同比增長500%，其主要原因就來自于并購標的的合并報表。2014年5月，天舟文化開始合并子公司神奇時代，新增了移動網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)，使得業(yè)績出現(xiàn)同比大幅上升。

周期行業(yè)上演“御寒大戰(zhàn)”

由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，在目前發(fā)布可比財務(wù)數(shù)據(jù)的700余家上市公司中，部分上市公司業(yè)績表現(xiàn)較為清淡。由于缺少外延式并購和內(nèi)生性增長的新動力，不少公用事業(yè)類、汽車零部件、傳媒、通信等上市公司凈利潤變動幅度在正負10%以內(nèi)。

在經(jīng)濟增速下滑的背景下，部分周期類行業(yè)2014年經(jīng)營狀況陷入萎靡。一方面，產(chǎn)能過剩成為這些企業(yè)的共有關(guān)鍵詞，導(dǎo)致企業(yè)既有業(yè)務(wù)陷入嚴冬；另一方面，不少企業(yè)沒有做好轉(zhuǎn)型升級的準備，御寒乏術(shù)之下，導(dǎo)致業(yè)績遭遇滑鐵盧。

化工行業(yè)成為“領(lǐng)跌者”。赤天化、華昌化工、安陽科技、金利科技等化工類公司凈利潤降幅都超過400%。以赤天化為例，公司2月10日發(fā)布年報，2014年年度經(jīng)營業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5.7億元。年報顯示，隨著天然氣價格逐年上漲，公司氣頭生產(chǎn)裝置面臨嚴峻考驗；同時氮肥產(chǎn)能過剩的形勢更加凸顯，導(dǎo)致產(chǎn)品價格嚴重下滑且持續(xù)低迷。

紡織服裝類企業(yè)也成為業(yè)績下滑名單中的“?？?rdquo;，步森股份、泰亞股份、美欣達等公司凈利潤降幅均超過100%。步森股份業(yè)績快報顯示，2014年實現(xiàn)營業(yè)收入4.8億元，同比下滑26%，凈利潤為-1.04億元，下滑1820%。公司所處服裝行業(yè)整體形勢不斷惡化，終端市場銷售疲軟，加上電商的持續(xù)沖擊，步森股份的客戶訂單持續(xù)減少，自2011年上市以來，迎來首個業(yè)績告虧年度。

此外，以棲霞建設(shè)為代表的房地產(chǎn)板塊、以金瑞科技為代表的有色金屬行業(yè)也在告急，2014年凈利潤下滑幅度較大。業(yè)內(nèi)人士分析指出，周期性行業(yè)此前“跑馬圈地”的粗放式增長時代正在終結(jié)，不少行業(yè)或?qū)⒉饺胝{(diào)整陣痛期。

不過，危局之中或也存在機會，不少低迷行業(yè)內(nèi)企業(yè)并購重組明顯提速。仍以步森股份為例，公司此前賣殼轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)公司夢暫告段落之后，2月以來又開始停牌。投行人士預(yù)計，主業(yè)低迷之下，通過重組實現(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”的公司在2015年有望增加。