圖片來源：Bloomberg News

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外媒：人民幣走勢如過山車 請系好安全帶迎接匯改

中國希望人民幣成為第五個(gè)儲備貨幣的七大原因

人民幣正在迅速崛起?？紤]到中國2010年才開始促進(jìn)人民幣用于貿(mào)易結(jié)算并推出離岸人民幣市場，這種增長速度非常顯著。與此同時(shí)，中國占全球貿(mào)易的比例從2001年的不足5%增至2013年的11%。

問題是這種增速會持續(xù)下去嗎？人民幣的交易額能夠達(dá)到多大規(guī)模？

中國總理李克強(qiáng)在2015年政府工作報(bào)告中暗示，中國政府將繼續(xù)推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程、匯率機(jī)制改革和資本項(xiàng)目開放。

受中國新絲綢之路計(jì)劃、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃(QDII)和合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)計(jì)劃擴(kuò)展及在岸和離岸人民幣市場進(jìn)一步整合的提振，跨境資本流動將大幅增長。人民幣匯率的受管理程度可能會減弱，也將更加趨于市場化。

上述進(jìn)展預(yù)示著人民幣交易量將繼續(xù)快速增長，從以貿(mào)易為主向更多地受投資和金融交易驅(qū)動轉(zhuǎn)變。

鑒于中國經(jīng)濟(jì)和金融市場規(guī)模，我們認(rèn)為在實(shí)現(xiàn)完全自由兌換的情況下，人民幣可能在2020年之前躋身前五大交投活躍貨幣。

在這之后，人民幣可能成為全球外匯市場中一支更強(qiáng)大的力量。

國際清算銀行(Bank for International Settlements，簡稱BIS) 2013年進(jìn)行的三年一度的調(diào)查顯示，2013年4月份，人民幣每日現(xiàn)貨和衍生品成交量約為1,200億美元（占全球總成交量的2.2%），為全球第九大交投活躍貨幣。

我們注意到第五大交投活躍貨幣交易量占全球外匯總量的比重一般為6%-9%之間。舉例來說，2013年調(diào)查中，第五大交投活躍貨幣澳元交易量占全球外匯總量的8.6%。

2020年人民幣在全球外匯市場中所占份額若想從2013年的2.2%升至9%左右，年增速則需達(dá)到22%。在我們看來，這是可以實(shí)現(xiàn)的。2010-2013年人民幣市場份額每年增長37%，2007-2010年每年增長24%。因此，人民幣只需維持近期開放步伐，就可在五年內(nèi)躋身全球五大貨幣行列。

另外，如果人民幣維持22%的市場份額年增速，到2025年市場份額有望達(dá)到25%。作為全球排名第三的幣種，日圓2013年的市場份額為23%。

如果中國繼續(xù)實(shí)行金融改革，人民幣國際化和可自由兌換進(jìn)程加快，那么未來十年人民幣可能進(jìn)入貨幣日交易額前三甲。預(yù)測外匯成交額存在很多障礙，也沒有一種簡單的方法，但如果有一天滿足了適當(dāng)條件，人民幣有可能成為日成交額高達(dá)1萬億美元的貨幣。

（本文節(jié)選自匯豐報(bào)告《The rise of the redback IV》，作者包括屈宏斌、Paul Mackel、王然、朱日平、Ju Wang和Joey Chew。）

（本文由華爾街日報(bào)譯自《巴倫周刊》）