問：一眾績優(yōu)股中，騰訊及平安股價(jià)表現(xiàn)突出，相關(guān)權(quán)證有否吸引資金入市？

林泓昕：騰訊(0700)上周三(3月18日)公布業(yè)績，成市場關(guān)注點(diǎn)，結(jié)果純利按年升54%，符合市場預(yù)期。騰訊股價(jià)績后顯著走強(qiáng)，高見148.8港元，創(chuàng)每手股份拆細(xì)后新高，令其市值急升，本周于高位整固。

至于上周四(19日)揭曉業(yè)績的中國平安(02318)，去年多賺近四成，并首度派送紅股，其股價(jià)突破橫行區(qū)頂約88港元，一度升抵94.45港元，為四年多高位，自3月11日起已連升九個(gè)交易日，本周二及三(24及25日)出現(xiàn)調(diào)整。

兩股績優(yōu)加上股價(jià)強(qiáng)勢，市場隨即收集相關(guān)權(quán)證。騰訊權(quán)證成交比重于業(yè)績公布當(dāng)日已增至兩成，及后一直保持兩成以上，更持續(xù)問鼎權(quán)證成交之冠。平安權(quán)證占有率上周一(16日)至四約7%至8%，業(yè)績公布翌日升至13.6%，登上第二大成交權(quán)證之位。

問：若業(yè)績前已買入騰訊或平安認(rèn)購證的人士，現(xiàn)階段該怎樣處理手上的持貨？

林泓昕：資金自3月3日起的11個(gè)交易日中，達(dá)9個(gè)交易日凈流入騰訊認(rèn)購證為業(yè)績部署。類同情況亦出現(xiàn)在平安認(rèn)購證身上，自3月4日起的11個(gè)交易日，資金凈流入的日子共8個(gè)交易日?；?span style="color: red;font-size: 14px;">騰訊和平保股價(jià)累積了相當(dāng)升幅，擬短線買賣的人士可先行沽貨獲利。就市場所見，騰訊認(rèn)購證上周三業(yè)績公布當(dāng)日及上周五(20日)均錄得顯著的資金凈流出，而平安認(rèn)購證由上周四起連續(xù)五個(gè)交易日有超過1億港元的凈流出，街貨量亦雙雙回落，反映資金紛紛減持兩者之認(rèn)購證鎖定利潤。

騰訊與平保股價(jià)均升至高位，若希望繼續(xù)持貨作中長線部署，宜先檢視手持的認(rèn)購證是否變得過于價(jià)內(nèi)。價(jià)內(nèi)證因有內(nèi)在值，實(shí)際杠桿因而相對較低，對相關(guān)正股變化的敏感度較價(jià)外的認(rèn)購證為低。如所持有認(rèn)購證的條款已不合時(shí)宜，便可考慮轉(zhuǎn)換至輕微價(jià)外者，透過換馬維持較高杠桿。但需要留意杠桿既可倍大潛在回報(bào)，亦可倍大潛在虧損。

問：對于尚未入市的人士，刻下高追上述績優(yōu)股認(rèn)購證可以嗎？還有其他可行方案嗎？

林泓昕：當(dāng)正股股價(jià)升至高位時(shí)，回吐風(fēng)險(xiǎn)自然增加，擬繼續(xù)追入相關(guān)認(rèn)購證，市場一般傾向以貼價(jià)或輕微價(jià)內(nèi)的中期認(rèn)購證，以稍低杠桿作較保守部署。從另一角度來看，與其高位追貨，或可反過來以小注買入相關(guān)認(rèn)沽證建立淡倉。市場數(shù)據(jù)顯示，資金密密收集騰訊及平安認(rèn)沽證，前者連續(xù)七個(gè)交易日呈凈流入，后者更錄得長達(dá)九個(gè)交易日的持續(xù)凈流入，等待調(diào)整機(jī)會，再離場獲利。

此時(shí)造淡有其吸引之處，因?yàn)樵撔┱J(rèn)沽證在股價(jià)早前升浪或可能已跌至較低水平，如價(jià)格及引伸波幅均偏低，入市始終較值博。而且，上述績優(yōu)股貴為大藍(lán)籌股，相關(guān)認(rèn)沽證條款選擇肯定較二三線股為多，部署更添彈性。部分資金更可利用認(rèn)沽證，以對沖手持正股組合的風(fēng)險(xiǎn)，既可為不欲沽出正股的人士保持原有持倉，若股價(jià)真的下跌，認(rèn)沽證便可發(fā)揮保障阻合價(jià)值的作用。

* 數(shù)據(jù)截至2015年3月25日，資料僅供參考之用。

林泓昕- 麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認(rèn)股證銷售主管。

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