鳳凰財經(jīng)訊 2015年博鰲亞洲論壇3月26日—29日在海南博鰲舉行，今年年會主題為“亞洲新未來：邁向命運共同體”，鳳凰財經(jīng)全程直播。

中投副總經(jīng)理謝平在28日的“影子銀行的是與非”論壇上表示，中國的影子銀行存在監(jiān)管套利。他表示影子銀行表外業(yè)務第一不用交存款準備金；第二，不算資本充足率；第三，不受利率政策的限制；第四，不受貸款規(guī)模的限制。

他舉例解釋到，買代客理財產(chǎn)品的人大概年利率是5%到5.5%，而用資金的人年利率是10%，甚至十幾。 中間這個利差，每一個參與者，銀行、信托公司等等都可以拿到一部分手續(xù)費，妙處就在這里。

以下為發(fā)言實錄：

謝平：影子銀行的概念在中國跟西方的概念不同。而且銀監(jiān)會從監(jiān)管的角度，有些事情在外國人看來屬于影子銀行，在中國不一定屬于影子銀行。 因為今天的研討會，我們是按照國際上的影子銀行的概念，我先解釋一下。

在中國認為只要是銀行的資產(chǎn)負債表之外的業(yè)務，都視同影子銀行，這是一個概念。第二在中國做影子銀行業(yè)務的主體是包括中國的金融機構(gòu)、商業(yè)銀行、信托公司、證券公司，跟外國人還不一樣。外國的影子銀行大部分是指做的主體不是商業(yè)銀行，但是中國是有一種觀點認為我們商業(yè)銀行的表外業(yè)務視同影子銀行。我們在統(tǒng)計影子銀行規(guī)模的時候是把這一塊統(tǒng)計進去了，所以我要簡單說一下。

另外一個概念，監(jiān)管套利。我們很多理財業(yè)務是從客戶手里吸收了資金，然后把這個錢買標準的產(chǎn)品，或者非標的產(chǎn)品。標準產(chǎn)品就是指用這個錢買銀行間市場的證券化的產(chǎn)品，非標是指拿錢放貸款，或者干別的非標準產(chǎn)品。 為什么叫監(jiān)管套利呢？因為做這種業(yè)務第一不用交存款準備金。第二，不算資本充足率。第三，不受利率政策的限制。第四，不受貸款規(guī)模的限制。這下你們就明白了，做影子銀行業(yè)務在中國對銀行來講利差空間是大于資產(chǎn)負債表受監(jiān)管資產(chǎn)的，這是中國影子銀行的主要特點，而且風險也正是在這里開始的。

現(xiàn)在中國的老百姓已經(jīng)把相當一部分存款買代客理財了，因為代客理財利息高。因為代客理財產(chǎn)品有個監(jiān)管套利，所以銀行在這里面就有很長的利益鏈條，信托公司、證券公司都用這個錢通過信托產(chǎn)品。但是最終流向什么地方呢？流向銀行間市場買債券，流向房地產(chǎn)市場貸款，表外貸款。銀行間債券又很多都是地方企業(yè)債券，融資平臺發(fā)的地方債。所以這個鏈條當中有一個最大的好處，就是說買這個產(chǎn)品的人大概年利率是5%到5.5%，而用資金的人年利率是10%，甚至十幾。 中間這個利差，每一個參與者，銀行、信托公司等等都可以拿到一部分手續(xù)費，妙處就在這里。

但是一般這里，存款者為什么都買呢？因為這些產(chǎn)品大部分都是在銀行柜臺賣的。盡管我們再三警告人說這個有風險，你們要自己承擔風險。但是到目前為止大家認為這是銀行窗口賣的，隱含著有銀行背書，所以我們都叫它是有剛性兌付。剛性對付是中國影子銀行很大的風險，目前我們都是剛性兌付的。 我再說一下風險，實際上從資產(chǎn)運用方已經(jīng)看到了有些企業(yè)是倒逼了、破產(chǎn)了。但是從負債方可以發(fā)現(xiàn)，全國大概只有幾例是付不出理財產(chǎn)品，最后起碼本金都付了，對于存款來講沒有風險概念。風險哪里去了呢？銀行自己消化了，或者信托機構(gòu)、金融機構(gòu)自己消化了。