作者：馮海寧

4月1日，國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，決定適當(dāng)擴(kuò)大全國(guó)社保基金投資范圍，部署盤活和統(tǒng)籌使用存量財(cái)政資金，并加快發(fā)展電子商務(wù)，以培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力。據(jù)悉，這是社?；鹗状伪幻鞔_允許購買地方政府債券，備受市場(chǎng)關(guān)注。

其實(shí)，根據(jù)《預(yù)算法》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》制定的《地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法》3月12日已經(jīng)發(fā)布，該辦法明確鼓勵(lì)社會(huì)保險(xiǎn)基金在符合法律法規(guī)等相關(guān)規(guī)定的前提下投資一般債券。這次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次允許社?；鹜顿Y地方債，或有更多深意。

這次會(huì)議部署的幾項(xiàng)主要工作都是圍繞著穩(wěn)增長(zhǎng)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力進(jìn)一步加大，無論是最近出臺(tái)的樓市新政，還是這次會(huì)議決定擴(kuò)大社?；鹜顿Y范圍等，應(yīng)該說都與穩(wěn)增長(zhǎng)有關(guān)。允許社?；鹜顿Y地方債，就能使地方政府籌集資金加快公共設(shè)施建設(shè)，達(dá)到帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)政收入增長(zhǎng)雙雙放緩的情況下，無論是穩(wěn)增長(zhǎng)還是調(diào)結(jié)構(gòu)或是保民生，很多地方政府缺乏財(cái)力基礎(chǔ)，國(guó)務(wù)院允許社保基金購買地方債，就能彌補(bǔ)地方財(cái)政并緩解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力，所以，這是地方政府最希望看到的消息。公眾也要充分認(rèn)識(shí)到，此舉有利于民生改善與公共利益。

多年來，我國(guó)社?；鸬馁Y金投資渠道比較單一，不僅增值很有限，甚至因?yàn)?a href="http://www.laredo.cc/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹而貶值。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，全國(guó)社保基金理事會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額達(dá)到15289.60億元，基金權(quán)益14509.57億元。拿出合理比例的社保基金購買地方債，可讓社?；鸨Ｖ翟鲋担⒎稚⑼顿Y風(fēng)險(xiǎn)。

允許社保基金投資地方債，是在創(chuàng)造一種多贏局面：有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)；能為地方財(cái)政籌集資金；拓寬社?；鹜顿Y渠道并能提高投資收益；改善民生也有了資金保障。另外，還能鍛煉全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)作能力……可謂是“一箭多雕”，值得肯定和鼓勵(lì)。

但也要意識(shí)到，公眾會(huì)有某些擔(dān)憂，比方說拿社?；鹜顿Y地方債是否安全？由于地方債長(zhǎng)期過度依賴于融資平臺(tái)、依賴于金融機(jī)構(gòu)貸款、依賴于賣地收入，再加上一些地方政府虛報(bào)地方債務(wù)，就使得地方債具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。拿“保障資金”去購買有風(fēng)險(xiǎn)的地方債，不免會(huì)讓一些人擔(dān)憂。另外，社保基金選擇哪些地方債或者如何做到公平合理，也是考驗(yàn)。

筆者以為，沒有必要過分擔(dān)憂社保基金投資地方債的安全問題。這是因?yàn)椋?，審?jì)署已經(jīng)全面摸底過地方債，央行[微博]對(duì)資信差、功能不明、財(cái)務(wù)不可持續(xù)的地方融資平臺(tái)也進(jìn)行過清理，通過地方債務(wù)置換降低了地方財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)……再加上穩(wěn)定住房消費(fèi)刺激樓市，可以說，地方債的安全性已大大增強(qiáng)。

另外，財(cái)政部負(fù)責(zé)人在博鰲論壇上還指出，中國(guó)地方政府有大量正資產(chǎn)，可以出售資產(chǎn)還債，所以沒必要去擔(dān)心地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，社保基金在投資經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份的地方債時(shí)，如何保證投資地方債之后實(shí)現(xiàn)增值，仍需要制度層面加一把“鎖”，即以制度保障給公眾吃一粒定心丸。

對(duì)于地方債務(wù)管理，有關(guān)方面僅去年和今年已經(jīng)出臺(tái)了很多辦法，比如，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》、《地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理甄別辦法》、《地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法》等，讓地方債務(wù)管理納入法治路徑。但還需要讓制度從紙上真正落地，執(zhí)行不打折扣，惟有如此，社?；鹜顿Y地方債才能讓人真正有安全感。