《紅周刊》特約作者籍承

《紅周刊》：新一批IPO批文下發(fā)，數(shù)量達(dá)到30家，再創(chuàng)新高，我有點為張彤的身體擔(dān)憂啊。

張彤：是要提前給我過清明節(jié)嗎？研究過程確實很辛苦，但新股發(fā)得越多，機會也越多。

《紅周刊》：關(guān)鍵是現(xiàn)在新股大部分都是一步到位，上批新股之中，以咱“專業(yè)”的眼光看，能明明白白有20%以上利潤的，只有本周文琳在課后輔導(dǎo)時分析的案例富臨精工，當(dāng)然，你也強調(diào)了，這只是教學(xué)案例，無關(guān)實盤操作。其他的像強力新材，雖然你費心研究了，但漲停一直打不開，目前已經(jīng)超過了你預(yù)判的可投資價位，又是白辛苦。還不如你上周說的美利紙業(yè)干脆利落，輕輕松松超過25%的收益。

張彤：誰說我研究美利紙業(yè)就輕輕松松啦，哪家公司不認(rèn)真的研究就能搞懂啊！

《紅周刊》：算我說錯了，那你說像富臨精工這樣的還可以，至少一周給學(xué)員帶來25%的收益，可強力新材這樣的，不就是白白地浪費精力了嗎？

張彤：想成功，靠的是日積月累，就說強力新材，你看它招股說明書中的一句話：“目前中國需要的絕大部分光刻膠都依賴進口或由外資企業(yè)在中國設(shè)立的工廠提供，光刻膠不能實現(xiàn)國產(chǎn)化，嚴(yán)重制約了我國微電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展”，讀懂這句話，精力就不會白付出。

《紅周刊》：為什么？難道強力新材即使超出預(yù)估值，依舊可以投資。

張彤：實際上強力新材的主業(yè)并非是光刻膠，而是光刻膠專用化學(xué)品，也就是光刻膠的上游產(chǎn)品。知道了光刻膠的重要性，反過來再尋找其他相關(guān)上市公司，不是一樣有收獲。

《紅周刊》：這個我倒知道，因為目前只有一家上市公司能夠生產(chǎn)光刻膠，且我們在欄目里分析過。

張彤：既然知道，我們就只分析邏輯，不提公司的名字了。其一：這家公司目前距離我們當(dāng)初分析時已有70%的漲幅，雖然中線投資價值仍在，但短線存在調(diào)整的可能；其二，若想對于一家公司進行中線投資，至少你需要詳細(xì)了解這家公司的過去及未來，目前兩市之中僅有一家真正生產(chǎn)光刻膠的上市公司，若你還找不到，說明你不適合做中線投資，不知道也罷。

《紅周刊》：好，那你就說說，是否是因為這家公司的光刻膠盈利能力強，產(chǎn)量高，所以才這樣關(guān)注呢？

張彤：恰恰相反，看好它，是因為它的光刻膠產(chǎn)品目前的產(chǎn)量很少。

《紅周刊》：為什么少反而看好，不懂。

張彤：先來看最基礎(chǔ)的，這家公司2014年每股收益約1.13元，按最開始我們分析時的股價計算，市盈率約40倍。但目前由于大幅上漲，公司市盈率已經(jīng)超過65倍。看似估值空間已大幅減小，但年報顯示，2014年，公司的紫外固化光纖光纜涂覆材料收入為35359萬元，約占公司營業(yè)收入的88%左右。除紫外固化光纖光纜涂覆材料以外，包含光刻膠在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)收入僅占公司營業(yè)收入的12%，收入雖低，但毛利率卻達(dá)到了50.57%，明顯高于紫外固化光纖光纜涂覆材料44.58%的毛利率。

《紅周刊》：高是高，可是太少了啊。

張彤：確實不多，不過你可以關(guān)注這樣一組數(shù)字。據(jù)公司招股說明書顯示，雖然公司紫外固化光纖光纜涂覆材料產(chǎn)品產(chǎn)量逐年提高，且產(chǎn)能利用率一直超過100%，呈現(xiàn)供不應(yīng)求的趨勢，但公司并沒有將募集資金投入到現(xiàn)有主業(yè)，而是轉(zhuǎn)投光刻膠和固化塑膠產(chǎn)品。

《紅周刊》：現(xiàn)有產(chǎn)品這么牛，為何公司不加大投資呢？

張彤：同樣是一組數(shù)字能夠解釋這個問題，據(jù)預(yù)測，2015年國內(nèi)包括紫外固化光纖光纜涂覆材料產(chǎn)品在內(nèi)的光纖涂料需求量預(yù)期為8585噸，而早在2010年，濕膜光刻膠和固化塑膠的用量就分別達(dá)到了25740噸和28988噸，哪個市場更大，一目了然。

《紅周刊》：明白了，我總結(jié)一下你的思路，你看對不對。公司現(xiàn)有主業(yè)雖然不愁銷路，但增長空間有限。而包括光刻膠在內(nèi)的新產(chǎn)品市場容量是目前現(xiàn)有產(chǎn)品的數(shù)倍，由于公司已經(jīng)全面掌握上述產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)，一旦批量生產(chǎn)，將會打開公司的成長空間。

張彤：是的，公司現(xiàn)在包括光刻膠在內(nèi)的新產(chǎn)品雖然收入很少，但一旦批量生產(chǎn)，巨大的市場空間和公司專有的技術(shù)，具備很大的想像空間。

《紅周刊》：這也就是你說的銷量小，反而好。因為銷量越小，證明今后提升的空間越大。

張彤：沒錯?！?span id="dz5vpj5" class="ifengLogo">