據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者對公募、私募、券商等主流投資機構(gòu)的采訪，短期震蕩成共識，后市持續(xù)看好，受訪機構(gòu)均表示滿倉運作，即使減倉也是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，即賣掉漲幅過高的，換入漲幅空間較大的票。

4月9日，上證指數(shù)、恒生指數(shù)再次刷出逾7年的新高4016.4點和27922.67點，但最終命運截然不同。

當(dāng)日，上證指數(shù)收于3957.53點，跌0.93%，失守4000點，盤中一度深跌94.78點，屢創(chuàng)新高的創(chuàng)業(yè)板指盤內(nèi)跌幅曾達(dá)5.7%，后被資金拉升收紅；與此同時，資金大舉南下導(dǎo)致香港恒指跳空高開，收于26944.39點，漲2.7%。

當(dāng)晚上交所披露的滬港通數(shù)據(jù)顯示，繼4月8日后，9日的港股通105億元單日額度又被用爆。據(jù)港媒報道，“香港財政司司長曾俊華表示，滬港通額度的調(diào)整事宜正在考慮當(dāng)中，但未能給出時間表”。

港股賺錢效應(yīng)的吸引下，港股通開戶數(shù)量也激增。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解，不僅僅通過滬港通，資金也通過灰色通道涌入港股洼地。另一廂，新三板交易日益活躍，大量資金涌入，30只新股下周一起陸續(xù)IPO。

在新三板、港股、新股的三面夾擊下，沖擊4000點后的A股會否遠(yuǎn)行？

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者對公募、私募、券商等主流投資機構(gòu)的采訪，短期震蕩成共識，后市持續(xù)看好，受訪機構(gòu)均表示滿倉運作，即使減倉也是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，即賣掉漲幅過高的，換入漲幅空間較大的票。

4000點后再延續(xù)

上證指數(shù)3月以來上漲706點，漲幅21.33%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2013年、2014年狂飆以來，2015年屢創(chuàng)新高，4月8日攀至2568.09點，年內(nèi)漲1096.33點，漲幅達(dá)74.49%。

牛市狂奔至此，4月9日的乏力是中場休息還是一落不起？數(shù)據(jù)顯示，各家券商對2015年A股的波動區(qū)間上限集中在4000點左右。

“市場漲到這個位置，風(fēng)險逐步積累，震蕩很正常，目前調(diào)整是較好時點，后市還是樂觀的。”9日盤后，滬上一位大型公募的基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，牛市是否到頭，不能以跌了兩三天為標(biāo)志，要看宏觀面。經(jīng)濟雖有下行壓力，但政府通過放松地產(chǎn)、一路一帶、提供流動性、積極財政政策等方式提振經(jīng)濟。經(jīng)濟保持適度增速情況下，更有利于改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。政府有意愿也有資源控制住經(jīng)濟下行，不會出現(xiàn)斷崖式下行。

上述基金經(jīng)理指出，“如果看到經(jīng)濟從底部走出來并迅速上行，進(jìn)入過熱區(qū)間，出現(xiàn)嚴(yán)重通脹，貨幣等經(jīng)濟政策將從寬松轉(zhuǎn)向緊縮，牛市結(jié)束將是大概率事件，眼下并未看到這些，因此市場還會延續(xù)向上趨勢。”

新價值投資總監(jiān)、基金經(jīng)理范波對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“9日盤中滬指深跌近百點，創(chuàng)業(yè)板一度跌超5%，但資金均將其拉起，創(chuàng)業(yè)板收紅，說明獲利盤與入場資金博弈激烈，場外資金還很多。”

星石投資總經(jīng)理楊玲告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，“目前只是震蕩，長線看，今年仍比較樂觀，真正的牛市不會是結(jié)構(gòu)性的。牛市上半場還沒走好，4000點不是終點。上半場是由大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移驅(qū)動，很多客戶的權(quán)益類配置比例較低，后續(xù)資金還會源源不斷。”

南方一家中型券商的首席策略分析師表示，“4000點不會是頂點，但短期調(diào)整難免。目前市場被炒高了，需要更多的資金推動。”

上述4位專業(yè)投資人士認(rèn)為，場外資金積極涌入，短期A股只是震蕩，尚不構(gòu)成回調(diào)。

下周一起，30只新股將陸續(xù)發(fā)行，預(yù)計凍結(jié)資金2.8萬億-3萬億。加上熱燒不退的港股和后起之秀的新三板，三種力量抽血，狂奔的A股是否能承受住？

上述滬上基金經(jīng)理稱，“新股發(fā)行數(shù)量雖較大，但流動性寬裕，不會沖擊太大。”

范波認(rèn)為，牛市資金寬裕，新股發(fā)行不在話下，流向新三板、港股的資金也比較少量。新三板市場成交額每天僅數(shù)十億元，港股9日成交2915億港元，較之前漲了兩三倍，港股通額度每日105億元，通過港股通和灰色渠道入港資金也就數(shù)百億元。

滿倉駛進(jìn)

4月8日以來，A股在4000點關(guān)口遭遇拉鋸戰(zhàn)，但受訪的公私募等主流機構(gòu)人士均坦言目前仍滿倉操作。

楊玲表示，“去年末以來，星石投資就是滿倉操作。由于板塊輪動、熱點切換將是常態(tài)，在公司設(shè)計的板塊選時、價值選股模型下，我們?nèi)ツ晁募径戎髋渲芷诠?，今年一季度則是科技股，二季度準(zhǔn)備調(diào)整為消費股。因為消費股過去一兩年沒怎么漲，加上景氣度正在逆轉(zhuǎn)，將迎來戴維斯雙擊。”

據(jù)范波透露，操作上保持高度警惕，但不是規(guī)模很大的調(diào)整就不會減倉。只有到回調(diào)確立時，才會逐步調(diào)減倉位，目前的指數(shù)形態(tài)并沒有被破壞。

“目前只是調(diào)結(jié)構(gòu)，把手上一些漲到位的票減掉，換成國家支持、新興產(chǎn)業(yè)等個股，但是整體倉位維持不變。”上述基金經(jīng)理說。

據(jù)滬上基金經(jīng)理了解，其熟悉的公募基金經(jīng)理們前期也是滿倉駛?cè)?，近期即使減倉也是對倉位進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，即賣掉漲幅過高的票，轉(zhuǎn)向認(rèn)為后期上漲空間較大的票。

前期錯失行情的投資經(jīng)理則正在借震蕩之際趁機買入。4月9日，北京一位大型金控公司的基金經(jīng)理透露，“今天是跌多買多，之前倉位一直不滿、錯失不少行情。”

南下資金不僅尋找港股中估值較低的品種，呆在A股的資金也開始尋找估值洼地。

9日的龍虎榜顯示，前期漲幅過高的股票如中國南車（601766.SH）、中國北車（601299.SH）、迪康藥業(yè)（600466.SH）等已遭機構(gòu)拋售，估值較低的地產(chǎn)股則備受追捧。當(dāng)日，珠江實業(yè)（600684.SH）、新湖中寶（600208.SH）、珠江控股（000505.SZ）、榮安地產(chǎn)（000517.SZ）等多只地產(chǎn)股漲停。

范波認(rèn)為，“9日，大板塊只有地產(chǎn)漲得不錯，說明資金正偏好低估值板塊。地產(chǎn)剛經(jīng)歷兩大利好，基本面也不差，除了銀行，估值較低的板塊就數(shù)地產(chǎn)，如漲停的保利地產(chǎn)（600048.SH）市盈率僅9倍多。”