雙杰電氣（300444）　申購日期4·15　 

基本面分析：公司主營業(yè)務(wù)為配電及控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前公司主要客戶集中于電力行業(yè)。本次擬募資4.18億元，用于“30000回路/年智能型固體絕緣環(huán)網(wǎng)柜（二期）”、“智能型柱上開關(guān)生產(chǎn)線”等。

策略分析：近幾年全國電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模穩(wěn)定，國家為了解決電源建設(shè)不均衡的問題加大了向輸配電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方向的傾斜。輸配電行業(yè)屬技術(shù)密集型行業(yè)，該行業(yè)同業(yè)競爭壓力較大，許多跨國公司占據(jù)了重要市場份額。國內(nèi)廠商集中于中低端產(chǎn)品，出現(xiàn)供大于求的狀況，但高端市場仍有較大發(fā)展空間。公司目前采取通過產(chǎn)品綜合創(chuàng)新、系統(tǒng)方案設(shè)計與結(jié)構(gòu)設(shè)計獲取產(chǎn)品附加值的盈利模式，參與客戶招投標(biāo)方式進(jìn)行產(chǎn)品銷售。公司具有較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力和較強(qiáng)市場競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)品，有利于進(jìn)一步開拓高端市場。公司主營業(yè)務(wù)增長率分別為21.23%、21.34%、19.73%，具較高的成長性。但受公司規(guī)模限制，產(chǎn)品元器件多依靠外協(xié)或外購，熟練工人數(shù)量有限，成為公司的主要瓶頸。同時由于電力需求的季節(jié)性變化，公司利潤受季節(jié)波動較大。費用方面，銷售費用占據(jù)較大比例，主要是其積極尋求招標(biāo)機(jī)遇，提高支出費用所致。負(fù)債方面，公司應(yīng)付賬款呈上升趨勢，但對前五大供應(yīng)商依賴度不高，未出現(xiàn)長期掛賬。綜上，考慮公司所處行業(yè)潛力巨大且受國家政策支持，給予公司溢價處理。

  風(fēng)險提示：持續(xù)創(chuàng)新能力風(fēng)險、電力行業(yè)投資規(guī)模變動風(fēng)險以及市場競爭風(fēng)險等。