金石東方（300434）　申購日期4·16

基本面分析：公司主營業(yè)務(wù)為鋼增強(qiáng)塑料復(fù)合管道技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。本次擬募資1.80億元，用于鋼帶增強(qiáng)聚乙烯螺旋波紋管道成套技術(shù)與制造設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、新型復(fù)合管道研發(fā)及實(shí)驗(yàn)基地建設(shè)項(xiàng)目等。

策略分析：塑料管道是三大化學(xué)建材品種之一，因其性能優(yōu)良、成本較低的優(yōu)勢，在城鄉(xiāng)建設(shè)的建筑工程等領(lǐng)域用途十分廣泛，國家“十一五”規(guī)劃也對塑料管道進(jìn)行了進(jìn)一步限制，加速了傳統(tǒng)管道的淘汰。目前，我國塑料機(jī)械生產(chǎn)產(chǎn)量已連續(xù)多年位居世界第一，成為世界塑料機(jī)械生產(chǎn)大國、消費(fèi)大國和出口大國。公司自行裝配自主創(chuàng)新的核心部件，并將其他半成品外包，及保護(hù)自主知識產(chǎn)權(quán)也提高了生產(chǎn)效率。近三年，公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比重分別為99.73%、97.71%、99.31%，顯示了極強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力與產(chǎn)品獨(dú)特性。公司兩大產(chǎn)品合計(jì)占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為96.93%、93.56%和94.57%，構(gòu)成公司最重要的盈利來源，但產(chǎn)品相對單一對公司造成了一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26418.10萬元、23858.82萬元和17283.01萬元，主要受下游固定資產(chǎn)投資持續(xù)放緩影響。公司流動(dòng)資產(chǎn)占比較高，其中現(xiàn)金占51.11%，顯示其較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。綜上，考慮到公司產(chǎn)品的核心競爭力較強(qiáng)，涉及基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)，未來需求有上升趨勢，對公司股價(jià)進(jìn)行溢價(jià)處理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品單一風(fēng)險(xiǎn)等。