普麗盛（300442）　申購(gòu)日期4·16　 

基本面分析：該公司從事液態(tài)食品包裝機(jī)械和紙鋁復(fù)合無(wú)菌包裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。本次擬募資4.79億元，用于全自動(dòng)無(wú)菌磚式灌裝生產(chǎn)線項(xiàng)目、年產(chǎn)紙鋁復(fù)合無(wú)菌包裝材料10億包項(xiàng)目等。

策略分析：隨著居民生活水平提高，近些年國(guó)內(nèi)飲料行業(yè)、乳制品行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)已出臺(tái)多項(xiàng)政策支持無(wú)菌包裝機(jī)械發(fā)展以實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，代替進(jìn)口，有利于公司的未來(lái)發(fā)展。該行業(yè)存在較高的技術(shù)壁壘，進(jìn)入難度大，一直以來(lái)包裝機(jī)械工業(yè)受?chē)?guó)外廠商壟斷，國(guó)內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入少、技術(shù)較低端，近年才逐漸擴(kuò)大市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。公司核心產(chǎn)品主要基于無(wú)菌包裝技術(shù)，打破了多年來(lái)國(guó)外廠商對(duì)該技術(shù)的壟斷局面。同時(shí)，該公司擁有設(shè)備類(lèi)產(chǎn)品與包裝材料產(chǎn)品，可以為下游企業(yè)提供從原材料到制成品、從技術(shù)咨詢(xún)到設(shè)計(jì)安裝的一體化配套方案，提高了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司研發(fā)費(fèi)用在2012年與2013年分別增長(zhǎng)69.74萬(wàn)元和494.40萬(wàn)元，研發(fā)投入的增加可以幫助公司形成技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但也提高了成本。公司設(shè)備類(lèi)產(chǎn)品占收入比重較大，包裝材料類(lèi)產(chǎn)品收入占比呈上升趨勢(shì)，但綜合毛利率自2012年度至2014年前3季度分別為41.88%、39.94%、36.06%，呈下降趨勢(shì)，公司未來(lái)綜合毛利率仍有下降風(fēng)險(xiǎn)。綜上，給予公司折價(jià)處理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)波動(dòng)及應(yīng)收賬款額較大的風(fēng)險(xiǎn)。