近期A股暴漲的外溢效應(yīng)擴(kuò)散到周邊市場(chǎng)，香港股市在“北水南下”的資金狂潮之下出現(xiàn)罕見(jiàn)狂噴，B股更出現(xiàn)連連漲停的奇景。港股、B股的大漲，正是其低估值產(chǎn)生的吸金效應(yīng)。從恒生AH溢價(jià)指數(shù)來(lái)看，3月27日一度達(dá)到136，意味著同樣公司的A股價(jià)格比H股高出36%，港股的投資價(jià)值相當(dāng)顯著。B股在大漲前，價(jià)格僅有A股一半的公司更是漫山遍野。在筆者看來(lái)，港股和B股先后大漲，某種程度上對(duì)A股的高估值是一種警示。尤其是動(dòng)態(tài)市盈率接近百倍的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，已經(jīng)和2000年美國(guó)科網(wǎng)泡沫破滅前相差無(wú)幾。即便目前中國(guó)大陸處于貨幣寬松的階段，社會(huì)流動(dòng)性向股市集中，但如此高估值依然有“高處不勝寒”之感，風(fēng)險(xiǎn)收益比已經(jīng)不太劃算。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，參與B股、港股的限制較多、通道不暢，只能繼續(xù)在高估值的A股市場(chǎng)搏殺。筆者認(rèn)為，在目前指數(shù)普遍上了一個(gè)臺(tái)階，甚至出現(xiàn)局部泡沫的情形下，投資者應(yīng)當(dāng)選擇“四低”品種：

1，低位。所謂“低位”，即2014年7月行情啟動(dòng)以來(lái)，漲幅相對(duì)大盤(pán)指數(shù)小，同時(shí)距離2007年的歷史高點(diǎn)有較大的空間。

2，低價(jià)。低價(jià)股容易吸引資金量不大、偏好低價(jià)股的新股民跟風(fēng)，群眾基礎(chǔ)較好。傳統(tǒng)上5元以下的股票可視為低價(jià)股，由于指數(shù)已經(jīng)有一波可觀漲幅，因此該條件可適當(dāng)放寬到10元以下。

3，低市盈率。目前上海A股的平均市盈率21倍左右，深圳A股為50倍左右，而香港主板僅有12倍上下，因此筆者將低于12倍市盈率的品種均視為低市盈率股。

4，低市凈率。由于目前低于凈資產(chǎn)的個(gè)股幾乎已經(jīng)不存在，條件適當(dāng)放寬至1.5倍市凈率之下。

在目前A股市場(chǎng)中，最接近“四低”的品種莫過(guò)于銀行股。以市值最大的工商銀行為例，該股目前市盈率在A股中較低，僅7倍多，市凈率不足1.3倍價(jià)格僅5元多，和H股接近，具備較好的投資價(jià)值。相對(duì)漲幅方面，工商銀行2014年從2.94元起步，目前尚未完成和上證指數(shù)同步的翻倍行情，現(xiàn)價(jià)5元多距離2007年最高價(jià)7.41元也有較大的空間。

工商銀行的流通A股2696億看似驚人，但扣除匯金公司和財(cái)政部鎖定的股票，僅有220億左右，自由流通市值甚至不如許多股份制銀行，炒作難度不算大。耐人尋味的是，2014年報(bào)中十大股東出現(xiàn)昔日公募一哥王亞偉的私募基金。從技術(shù)上看，該股在去年底已經(jīng)突破為期5年的月線級(jí)別大箱體，周線級(jí)別的MACD指標(biāo)在零軸上方出現(xiàn)第二個(gè)金叉，長(zhǎng)周期突破級(jí)別可靠性極高。

另一只和工商銀行類(lèi)似的“四低”品種是交通銀行。交行的市盈率為8.15倍，市凈率不足1.2倍，投資價(jià)值和工行旗鼓相當(dāng)。該股目前7元出頭的價(jià)格，與2007年12元多的歷史高位差距甚大，去年大漲前夕已有眾多高管以真金白銀在低位增持，顯示管理層看好其股價(jià)的內(nèi)在價(jià)值。

布局工行、交行這樣的“四低”品種，雖然短期絕對(duì)漲幅很難趕超一些所謂的黑馬股，但對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)得安心、拿著踏實(shí)，不失為當(dāng)下逢低布局的較好選擇。