周日(4月19日)晚間，中國人民銀行宣布下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率

中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點。

在此基礎(chǔ)上，為進一步增強金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自4月20日起對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準備金率至農(nóng)信社水平；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點.

對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。

上次降準1個百分點在2008年11月26日，其余幾次降準均為下調(diào)0.5個百分點。

對于此次降準的時間，市場可以說早有預(yù)期，但此次降準幅度卻跌破市場眼鏡，堪稱史上最強降準。

為什么會降準？

FX168財經(jīng)集團高級金融分析師、FX168財經(jīng)學院副院長魏軍表示，央行降準主要是應(yīng)對經(jīng)濟增速下滑的局面，降準后將進一步降低融資成本，確保實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標。

初步測算，央行降存準率1個百分點或?qū)⑨尫庞?.2萬億資金。從行業(yè)而言，金融、地產(chǎn)等資金密集型行業(yè)都將獲益。

此前李克強總理在政府工作報告中，將今年定位為“穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的緊要之年”，報告指出，我國經(jīng)濟下行壓力還在加大，發(fā)展中深層次矛盾凸顯，今年面臨的困難可能比去年還要大。就目前的情況看，報告對我國經(jīng)濟正在承受的壓力預(yù)期充分。

上周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度中國GDP增長7%，為2009年第一季度以來最低。

央行行長周小川在博鰲亞洲論壇上也指出，“當前通脹率下降，大宗商品價格下跌，經(jīng)濟增速放緩，央行密切關(guān)注通貨緊縮風險。如果中國通脹繼續(xù)下行且經(jīng)濟不景氣，貨幣政策仍有調(diào)整余地。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)大中國區(qū)首席經(jīng)濟學家Helen Qiao表示：“此次行動是積極的，表明了中國央行試圖抵消資本外流可能帶來的影響，并且要穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟。1個百分點的下調(diào)幅度表明了政策釋放的程度，主要是受到經(jīng)濟增長的大幅放緩影響。”

澳新銀行(ANZ)的首席中國經(jīng)濟學家Liu Li-Gang表示：“降準幅度比市場預(yù)計的更大，銀行將會出現(xiàn)大量的流動性。不過這同樣會為火熱的股市助力。”

法興銀行(Societe Generale SA)中國經(jīng)濟學家Yao Wei表示，這很顯然是對第一季度疲軟數(shù)據(jù)的回應(yīng)。Yao表示，中國經(jīng)濟將繼續(xù)承壓，增長穩(wěn)定要到第二季度晚些時候才會有所顯現(xiàn)。

Yao還認為，地方國債改革可能會停頓，以支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。或?qū)袑Ψ课莸盅嘿J款規(guī)則有進一步放松。此外他預(yù)計，中國央行在本季度晚些時候還會有所動作，甚至包括降息。

降準之后，市場關(guān)注的就是何時降息了。

對此，民生宏觀證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，降準來了，降息還會遠嗎？

管清友給出了對此次降準幾個關(guān)鍵要點。

【1】為什么這時降？馳援地方債務(wù)置換，助力穩(wěn)增長，對沖存款保費影響，降準勢在必行。此前總理密集調(diào)研和座談已作鋪墊，趕在25號政治局會議之前提前行動。

【2】降準規(guī)模？一般性存款余額110萬億，下調(diào)1個百分點的準備金率釋放的流動性至少在1萬億以上，考慮額外多降的部分，釋放流動性規(guī)模約1.5萬億。

【3】還有幾次降準？降準還有一次空間，考慮上次降準和mlf規(guī)模，在外匯占款全年0增長假設(shè)下，全年基礎(chǔ)貨幣缺口約兩萬億，本次釋放流動性1.5萬億，未來還有一次50bp準備金率下調(diào)空間。但具體次數(shù)還需看實體經(jīng)濟具體的運行狀況。

【4】央行下一步？降準主要針對銀行間利率，降息對降低實體利率更有效，預(yù)計降準之后，降息將很快出現(xiàn)，而且降息的空間比降準更大。此外，為了支持地方基建托底和落實李總理對保障房建設(shè)的要求，預(yù)計再貸款也漸行漸近。

【5】后續(xù)影響：穩(wěn)增長跟進則經(jīng)濟企穩(wěn)概率大，利差空間顯著，海外寬松不止，人民幣匯率無憂。資產(chǎn)重陪與貨幣寬松趨勢延續(xù)，股債雙牛繼續(xù)。

當然，降準之后，市場首要關(guān)注的就是明天的股市會如何回應(yīng)，這可以從此前歷次降準滬指表現(xiàn)來看

降準之后，股市有幾大板塊將是很可能受益的。

據(jù)統(tǒng)計，對降準最敏感的板塊是房地產(chǎn)板塊。銀行和地產(chǎn)都屬于資金敏感型品種，信貸投放的規(guī)模，資金實際價格，也都是影響這兩個行業(yè)的核心因素。對于銀行而言，降準最大的利好在于可貸規(guī)模比例。相同的還有地產(chǎn)行業(yè)，雖然這種影響同樣有限。作為利息敏感品種的保險股也會小幅受益。而債券是保險公司的主要投資標的，其價格上揚也有望對沖交強險放開的利空。

大宗商品，尤其是有色金屬，主要受兩個因素驅(qū)動，一個是實體經(jīng)濟的需求端，另一個則是對于流動性的預(yù)期。有色金屬很難趨勢性走強，但央行大力度降準會使有色板塊，尤其是背靠新興產(chǎn)業(yè)的稀有金屬的脈沖性機會增加，有色板塊的波段投機頻率會有所增加。

另外還要關(guān)注高分紅的新藍籌板塊。降準雖然不等同于降息，但隨著銀行間流動性的好轉(zhuǎn)，銀行間市場的資金價格有望出現(xiàn)一定程度回落。資金價格的回落也會是民間借貸等資金信貸的投資回報率回落。相比之下，藍籌股，尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍籌股，其持有價值將有所突出。目前正是年報陸續(xù)披露階段，對于高分紅、低市盈率的藍籌股而言，正是一個長期價值凸顯的時候。

一位市場分析人士指出，“很明顯，大盤短期又有巨震了。前高位震蕩的條件已經(jīng)具備，周一大盤若如期展開調(diào)整，中小市值個股將迎來寬幅震蕩。”

南方基金首席策略分析師楊德龍也認為，“央行此次降準對于股市來講也是一大利好，利于銀行、券商、地產(chǎn)股，但是鑒于上周五證監(jiān)會發(fā)布機構(gòu)參與融券的利空，股市或仍將出現(xiàn)大幅震蕩。”