資本外流（新聞配圖）

彭博社近日撰文研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)的又一新謎團(tuán)：股市狂飆和資本外流同時(shí)出現(xiàn)。這是否是金融危機(jī)的前奏？一旦股市崩盤，是否會(huì)有更大的資本流出風(fēng)險(xiǎn)？本文對(duì)此作了解答。

以下為全文：

這是關(guān)于中國(guó)的又一個(gè)謎團(tuán)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，雖然有所放緩，不過(guò)仍有7%，股市更是一路狂飆，但是資本卻在外流。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)這是一個(gè)轉(zhuǎn)變，因?yàn)樵谶^(guò)去迅猛發(fā)展的十年間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直像磁鐵一樣吸引著外國(guó)資本。為什么資本外流？房地產(chǎn)蕭條、公司利潤(rùn)受壓以及多年的匯率升值進(jìn)入尾期，都讓投資者沒(méi)有多少理由要擠進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)。同時(shí)，這個(gè)國(guó)家的富裕階層有很多理由將部分財(cái)富轉(zhuǎn)往海外。

所有這些事情都發(fā)生在中國(guó)開(kāi)始采取措施方便資本進(jìn)出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的時(shí)候。雖然這些便利措施的力度遠(yuǎn)比不上最近如俄羅斯等國(guó)的舉動(dòng)，但鑒于中國(guó)正著力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的去杠桿化，那么，當(dāng)前資金陸續(xù)撤離中國(guó)卻讓人不得不思考，當(dāng)國(guó)內(nèi)發(fā)生金融危機(jī)時(shí)可能會(huì)發(fā)生什么。

新加坡國(guó)際金融研究所(Institute of International Finance)的亞太地區(qū)主管Jean-Charles Sambor表示：“股市猛漲和資本外流同時(shí)出現(xiàn)是反常的。如果宏觀情況進(jìn)一步惡化或股市崩盤，引發(fā)信心危機(jī)，就會(huì)有更大范圍資金流出的風(fēng)險(xiǎn)。”

至少目前來(lái)看，政府官員正在淡化這種風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤周四表示，資本流出并不意外，政府目前不會(huì)考慮新的措施來(lái)“控流出”。

外匯儲(chǔ)備過(guò)去三個(gè)月降幅創(chuàng)新高，進(jìn)一步刺激市場(chǎng)猜測(cè)中國(guó)央行被迫拋售部分美元儲(chǔ)備以支持人民幣。去年第四季度，中國(guó)的資本賬戶錄得至少是1998年以來(lái)的最大規(guī)模赤字。

另一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)加息。如果美國(guó)國(guó)債收益率隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策而大幅攀高，正如歷史上曾發(fā)生的那樣，那么美國(guó)可能會(huì)從諸如中國(guó)這樣的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體吸引資本。

還有外匯風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下——現(xiàn)在看可能性不大——人民幣將被允許大幅走弱以刺激出口，這可能引爆估計(jì)約1萬(wàn)億美元的套利交易平倉(cāng)。