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從上兩次投機(jī)泡沫頭部中存活下來的股民知道，預(yù)測(cè)最后一次泡沫頭部的來臨時(shí)刻是不可能的。

如何判斷股票市場(chǎng)是否到了泡沫最后破滅的階段？這有四種基本方法：

1. 股票及投機(jī)性債務(wù)呈拋物線式上升。

2.主流金融媒體宣稱，各種基本原則使明顯的泡沫正當(dāng)化。

3. 傳統(tǒng)金融權(quán)威機(jī)構(gòu)堅(jiān)稱這并非泡沫頭部。

4。脫離了最后的隊(duì)伍的股民普遍都表示后悔。

過去兩天里，傳統(tǒng)金融分析師發(fā)表了一些令人啼笑皆非、毫無根據(jù)的言論，試圖正當(dāng)化中國股票市場(chǎng)的泡沫，其中包括：

A) 中國是一個(gè)“黑盒”，即中國是深不可測(cè)的。而眾所周知，中國是一個(gè)滿是企業(yè)家的國度，這為想要賺快錢的股民打開了購買股票泡沫的綠燈。

B) 中國股票市場(chǎng)泡沫為中國金融體系健康的重新調(diào)整提供了積極證明。

這兩種言論缺乏現(xiàn)實(shí)依據(jù)，但這無傷大雅，因?yàn)榉治鰩焸冋嬲囊鈭D在于使他們?cè)谂菽屑尤氆@得巨大利益的隊(duì)伍的行為正當(dāng)化。

否認(rèn)顯然出現(xiàn)的投機(jī)泡沫頭部就是泡沫頭部達(dá)到末期的重要證據(jù)。

看看上證指數(shù)吧。不到一年的時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)失速發(fā)展的國家，其股票市場(chǎng)竟翻了一番，這真的正常嗎？

圖一

亞馬遜是一家運(yùn)營(yíng)良好的大型企業(yè)，但是其核心業(yè)務(wù)的利潤(rùn)卻很低（至于亞馬遜的云業(yè)務(wù)，每家公司都在加速發(fā)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)）。一家低利潤(rùn)的公司，其股價(jià)在四個(gè)月內(nèi)上漲超過50%，這真的正常嗎？

圖二

保證金借款反映了投機(jī)活動(dòng)的“動(dòng)物精神”以及信心。借款被用來購買更多的股票，這讓由此導(dǎo)致的股價(jià)上升面對(duì)下跌時(shí)更加脆弱。而股價(jià)下跌會(huì)引發(fā)最近的購買者售空股票，以追加保證金。

保證金借款已創(chuàng)新高。那么當(dāng)保證金借款達(dá)到前周期的水平時(shí)，會(huì)有什么事發(fā)生呢？

圖三

未來股票市場(chǎng)的進(jìn)展將決定泡沫頭部的來臨時(shí)間和具體數(shù)據(jù)，而應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)起伏動(dòng)蕩的方法逐漸減少，但從這一點(diǎn)中我們能看出購買者對(duì)未來的信心猛增。

圖四

最后一個(gè)識(shí)別出泡沫頭部的方法是，找出先前泡沫頭部的重復(fù)模式。

圖五

從上兩次投機(jī)泡沫頭部中存活下來的股民知道，預(yù)測(cè)最后一次泡沫頭部的來臨時(shí)刻是不可能的。賭注股票泡沫尚未達(dá)到頂點(diǎn)的股民（即若股價(jià)反轉(zhuǎn)下跌，則短期賭注股價(jià)將回升）常常被迫在股價(jià)進(jìn)一步上漲時(shí)補(bǔ)倉，而該恐慌購買行為又導(dǎo)致股價(jià)一漲再漲。

只有（當(dāng)一系列的跌停證明了市場(chǎng)的脆弱時(shí)，）短期補(bǔ)倉潮才能退散。在那個(gè)（下跌股票被買空的節(jié)點(diǎn)），當(dāng)更大的傻瓜（泡沫頭頂?shù)淖詈筚I家）用光了保證金購買力時(shí)，市場(chǎng)將跌入深淵。（編譯：雙刀）

本文由鳳凰iMarkets譯自ZeroHedge