好買基金研究中心

今年以來A股市場一路高歌猛進(jìn)，4月27日一舉沖破4500點(diǎn)創(chuàng)下7年歷史新高。3月23日至27日，滬深兩市新增開戶數(shù)166.92萬戶，也創(chuàng)出2007年大牛市以來的周新增開戶數(shù)歷史新高。在投資者們積極進(jìn)入A股市場分享牛市盛宴的同時(shí)，第一季度海外的大型投資機(jī)構(gòu)(QFII)在A股的動(dòng)向又如何呢？

投資偏好可以從橫向方面反映出一個(gè)機(jī)構(gòu)的投資理念，調(diào)倉路徑可以從縱向方面反映出一個(gè)機(jī)構(gòu)對宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)周期的分析和判斷。通過觀察這兩方面的變化可以幫助我們回答上面的問題。

一、QFII基金的投資偏好

從行業(yè)投資偏好來看，QFII基金第一季度持倉最多的是銀行，家用電器和食品飲料行業(yè)的股票。與去年第四季度相比，銀行類股票的持倉量有所下降，家用電器類股票持倉量基本持平，食品飲料類股票的持倉量有所上升。QFII基金第一季度重倉的銀行股中除了工商銀行以外，其余都是股份制商業(yè)銀行的股票，比如興業(yè)銀行、北京銀行、華夏銀行等。家用電器行業(yè)中QFII基金持有最多的是格力電器和美的集團(tuán)。食品飲料行業(yè)里最受QFII基金喜愛的是酒類企業(yè)，16只食品飲料行業(yè)的股票中有8只是白酒和啤酒的股票。貴州茅臺排名第一，QFII基金持有約100億的該股票。

QFII基金重倉股的行業(yè)分布(單位：億元)

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，四季度和一季度市值計(jì)算基于2015年3月31日收盤價(jià)

從對個(gè)股的投資來看，QFII資金偏好投資市值大、估值低、收益穩(wěn)定的大盤藍(lán)籌股。第一季度QFII重倉的前二十只股票中有6只是銀行類股票。格力電器、貴州茅臺、萬科A、中國平安、美的集團(tuán)等一系列我們耳熟能詳?shù)拇蟊P股也出現(xiàn)在列表當(dāng)中。

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，市值基于2015年3月31日收盤價(jià)

一、 QFII基金一季度調(diào)倉路徑

從行業(yè)分類看，QFII基金一季度主要增持了食品飲料、房地產(chǎn)和傳媒類的股票。食品飲料行業(yè)增持約30億元，主要增持的個(gè)股是貴州茅臺和伊利股份。房地產(chǎn)行業(yè)增持11億元左右，主要增配的股票是萬科A。傳媒行業(yè)增持約7億元，主要增持的個(gè)股是百視通，人民網(wǎng)和華誼兄弟等。一季度QFII基金減持最多的是銀行，非銀金融和機(jī)械設(shè)備類股票。減持銀行類股票超過180億元，其中恒生銀行減持約174億元興業(yè)銀行的股票；減持非銀金融類股票約30億元，主要減持的是中國平安和中國人壽；減持機(jī)械設(shè)備類股票約17億元，減持11億元中國南車和5億元中國北車。

QFII基金重倉股的行業(yè)變動(dòng)(單位：億元)

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，市值變動(dòng)基于2015年3月31日收盤價(jià)

通過下圖我們可以看出部分QFII基金一季度在一些個(gè)股上的具體動(dòng)向。增持最多的股票是汽車板塊的威孚高科，重倉這支股票的四只QFII基金都是這一季度新進(jìn)的股東；減持最多的是銀行板塊的興業(yè)銀行?？傮w來看，QFII基金一季度減持的股票倉位明顯的高于增持的股票倉位。

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，增減持金額基于2015年3月31日收盤價(jià)

QFII基金一季度的調(diào)倉同樣也體現(xiàn)在不同的板塊中。從持股數(shù)量來看，一季度三個(gè)板塊的持股數(shù)量都有所增加，增加最多的是創(chuàng)業(yè)板。從持股的市值來看，QFII資金持有的A股主板市場的股票市值降低了17%左右；QFII資金持有的創(chuàng)業(yè)板股票的市值有明顯增加，增幅超過了100%。

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，市值基于2015年3月31日收盤價(jià)

一、 總結(jié)

通過對QFII基金投資偏好和一季度調(diào)倉路線的分析，我們可以得出以下結(jié)論：1) QFII基金偏好投資于市值大、估值低、收益穩(wěn)定的大盤藍(lán)籌股；銀行、家用電器和食品消費(fèi)依舊是QFII基金配置最多的行業(yè)。2)一季度QFII基金增加在食品消費(fèi)和房地產(chǎn)行業(yè)的配置，降低在銀行和非銀金融行業(yè)的配置；以一季度末的股票市值為基準(zhǔn)，QFII一季度減持股票總市值約230億元。3)在QFII基金縮減A股市場投資規(guī)模的同時(shí)增加了對中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的投資比重。