央行條法司司長(zhǎng)張濤

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 “2015清華五道口全球金融論壇”5月23日-24日在北京舉行。央行條法司司長(zhǎng)張濤在談及人民幣加入SDR貨幣籃子時(shí)表示，人民幣以及中國(guó)對(duì)外金融開(kāi)放的一些指標(biāo)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能夠滿足加入SDR基礎(chǔ)性指標(biāo)的要求。

張濤表示，我們需要加快步伐，促進(jìn)人民幣的國(guó)際化、促進(jìn)金融更深入的跟國(guó)際市場(chǎng)相融合。“這是新常態(tài)下貨幣政策要統(tǒng)籌利用好‘兩個(gè)市場(chǎng)’，即國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；‘兩種資源’，即國(guó)際資源、國(guó)內(nèi)資源，把握好價(jià)格信號(hào)，創(chuàng)造更加開(kāi)放的金融政策環(huán)境的條件。”

以下為嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

張濤：今天非常高興能參加這次論壇，也感謝主辦單位讓我來(lái)參加今天下午這場(chǎng)討論，和幾位非常優(yōu)秀的同事們交流關(guān)于新常態(tài)下的貨幣政策的心得和體會(huì)。另外也非常高興能回到母校，和同學(xué)們交流。

我想談?wù)勎覀冊(cè)谛鲁B(tài)下貨幣政策如果要發(fā)揮更好的話，除了要仔細(xì)探討剛才Adair TURNER先生講的這些非常細(xì)致的工具、目標(biāo)等等以外，還有一個(gè)非常重要的就是要有一個(gè)什么樣的政策環(huán)境？我的觀點(diǎn)是我們需要一個(gè)更加開(kāi)放的政策環(huán)境。我特別要強(qiáng)調(diào)的是開(kāi)放的金融政策環(huán)境。

中國(guó)自從加入WTO以來(lái)，我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)非常迅速，高速成長(zhǎng)，體量變得非常大，用市場(chǎng)價(jià)值來(lái)算，已經(jīng)是穩(wěn)穩(wěn)的世界第二，如果用其他方法算，比如按PPP來(lái)算，在某種時(shí)候可能也可以跟世界第一相提并論，體量非常大。同時(shí)我們對(duì)外經(jīng)濟(jì)部門，即貿(mào)易在全球數(shù)一數(shù)二。與此同時(shí)，在金融方面，特別是在金融市場(chǎng)方面開(kāi)放，與世界的融合，與國(guó)際市場(chǎng)的融合，特別是我們一些金融產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)或者是國(guó)際市場(chǎng)的金融產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)相互之間的流通還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

舉例來(lái)說(shuō)，大家現(xiàn)在談得比較熱烈的國(guó)際上IMF今年到明年正在進(jìn)行五年一度的審議。審議過(guò)程當(dāng)中，中國(guó)也希望把人民幣納入貨幣籃子，現(xiàn)在這個(gè)籃子里面有四種國(guó)際貨幣，分別是美元、歐元、英鎊和日元，人民幣能不能成為第五種貨幣呢？當(dāng)然各方面都在討論，IMF內(nèi)部也有自己一套程序，以及相應(yīng)的一些判別的方法。在這些方法里面使用了一些基礎(chǔ)性的指標(biāo)，我們今天不會(huì)詳細(xì)的去列舉每一個(gè)指標(biāo)，但如果看這些指標(biāo)的話，有相當(dāng)?shù)牟糠治覀內(nèi)嗣駧乓约皩?duì)外金融開(kāi)放的一些指標(biāo)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能夠滿足要求。比如前面有四種貨幣進(jìn)了籃子，不僅不能跟這四種貨幣相比，可能還不能跟其他貨幣相比。說(shuō)明盡管我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的影響力，包括我們金融的影響力都在與日俱增，但是對(duì)外開(kāi)放的程度還是有距離的，而且要在短期內(nèi)促進(jìn)人民幣的國(guó)際化、促進(jìn)金融更深入的跟國(guó)際市場(chǎng)相融合，步伐還要加快。

這跟我們今天主題是什么關(guān)系？有兩點(diǎn)：1、新常態(tài)下做貨幣政策，市場(chǎng)是資源配置的決定性力量。2、新常態(tài)下要統(tǒng)籌利用“兩個(gè)市場(chǎng)”，即國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；“兩種資源”，即國(guó)際資源、國(guó)內(nèi)資源，全面提高資源全球配置的效率。如果掌握這兩點(diǎn)，在這兩點(diǎn)基礎(chǔ)之上做貨幣政策，就一定要求有一個(gè)基本的條件，一定要把握好價(jià)格信號(hào)，一個(gè)失真了價(jià)格信號(hào)，無(wú)論貨幣工具多么完善，無(wú)論做多少貨幣目標(biāo)，如果在一個(gè)失真的條件下調(diào)控的話，我們知道結(jié)果是怎么樣的。

大家可以說(shuō)價(jià)格信號(hào)失真，可以采用別的辦法。確實(shí)也是，但這里基本有兩種思想，要走兩個(gè)極端，一個(gè)是過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思路，行政體制思路，一個(gè)是市場(chǎng)起決定性力量的思路，在這個(gè)思路下，市場(chǎng)信號(hào)要盡可能避免被扭曲。在這個(gè)意義上，我們一定要讓市場(chǎng)，特別是價(jià)格信號(hào)能夠不失真，能夠理順價(jià)格。這個(gè)價(jià)格最重要的就是包括很多金融價(jià)格，也是貨幣政策職責(zé)所在。所以我特別強(qiáng)調(diào)要用一個(gè)開(kāi)放或更加開(kāi)放的金融政策環(huán)境來(lái)實(shí)施我們新常態(tài)下的貨幣政策。

關(guān)于這方面想提出兩點(diǎn)看法：1、有人主張我同意應(yīng)該是開(kāi)放的，應(yīng)該進(jìn)行，但是不是先把國(guó)內(nèi)體制的建設(shè)建設(shè)好，也就是說(shuō)把改革改好了再開(kāi)放，就是順序問(wèn)題。我個(gè)人認(rèn)為開(kāi)放以及市場(chǎng)建設(shè)不是對(duì)立的，是相輔相成的。同時(shí)現(xiàn)在說(shuō)的新常態(tài)下兩個(gè)市場(chǎng)、兩個(gè)資源，做改革或者做任何市場(chǎng)建設(shè)一定要建設(shè)一個(gè)能夠使兩個(gè)市場(chǎng)、兩個(gè)資源匹配的一個(gè)系統(tǒng)，離開(kāi)了其中一個(gè)做出來(lái)的都不能夠滿足要求。開(kāi)放，不僅僅是新常態(tài)貨幣政策的要求，同時(shí)也是為了讓貨幣政策更有效發(fā)揮作用，也是為我們發(fā)展建立新的現(xiàn)代金融市場(chǎng)的一個(gè)前提。

2、有的人說(shuō)了經(jīng)濟(jì)下行的情況下，這些改革或者開(kāi)放是否能緩一緩？也要具體情況具體分析，的確在經(jīng)濟(jì)下行，特別在危機(jī)狀態(tài)情況下，如果貿(mào)然出現(xiàn)很多措施，有些措施可能會(huì)加重使我們下行的一些力量，但是我們也要區(qū)分下行的時(shí)候究竟是什么原因讓它下行？比如是國(guó)內(nèi)的原因還是國(guó)外的原因，或者因?yàn)楦母锉旧黹L(zhǎng)期受到了阻礙造成了市場(chǎng)扭曲產(chǎn)生的原因，這些要細(xì)致加以區(qū)分。最后從改革的動(dòng)力上來(lái)講，一個(gè)經(jīng)濟(jì)上升很好的時(shí)期通常動(dòng)力不如在一個(gè)比較需要拿出力量來(lái)改變現(xiàn)狀的一個(gè)時(shí)期動(dòng)力來(lái)得足，也就是中國(guó)人經(jīng)常講的窮則思變，如果不窮的時(shí)候可能不想思變，動(dòng)力問(wèn)題也需要在這方面加以討論。

我就講幾點(diǎn)不成熟意見(jiàn)，歡迎和大家一起交流，希望今后有更多機(jī)會(huì)跟大家交流，不對(duì)之處請(qǐng)大家批評(píng)。謝謝大家！