鳳凰財(cái)經(jīng)訊 “2015清華五道口全球金融論壇”5月23日-24日在北京舉行。中國(guó)金融期貨交易所董事長(zhǎng)，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院戰(zhàn)略咨詢(xún)委員會(huì)委員張慎峰在“財(cái)富管理的發(fā)展前景”分論壇上表示，金融衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新對(duì)目前股市發(fā)展來(lái)講是雪中送炭。

以下為嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

主持人：感謝祁斌主任的精彩分享。祁斌主任為我們梳理資本市場(chǎng)改革和開(kāi)放歷史，他提到資本市場(chǎng)開(kāi)放和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的正相關(guān)系，這我非常同意。杜克大學(xué)三位教授用非常嚴(yán)謹(jǐn)方法發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)開(kāi)放以后，對(duì)于GDP貢獻(xiàn)是達(dá)到1%，這已經(jīng)有非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼f(shuō)法。我本人的研究也發(fā)現(xiàn)，我們用幾十個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)一旦資本市場(chǎng)開(kāi)放以后，對(duì)本國(guó)的創(chuàng)新也是有正向的促進(jìn)作用。下面有請(qǐng)張慎峰董事長(zhǎng)為我們做主題演講。

張慎峰：謝謝大家。剛才祁主任沒(méi)有提到一句金融衍生品的重要性。我去年的今天在這個(gè)位置上講到一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，一個(gè)完整資本市場(chǎng)一定包括一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)、二級(jí)交易市場(chǎng)，健康穩(wěn)定的發(fā)展不能忽視它的三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)。

給大家匯報(bào)幾個(gè)問(wèn)題，一是金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新欣欣向榮，二是金融衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新對(duì)目前股市發(fā)展來(lái)講是雪中送炭，三是我們近期將要出的股指期貨產(chǎn)品，四是中國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)創(chuàng)新前途無(wú)限。

一是金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新欣欣向榮。資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中的問(wèn)題與時(shí)俱進(jìn)來(lái)創(chuàng)意，經(jīng)過(guò)了近十次的股票市場(chǎng)大漲大跌，過(guò)山車(chē)的行情。到目前為止，股指期貨300只產(chǎn)品，現(xiàn)在已經(jīng)有32.8萬(wàn)億參與交易，五年前上市時(shí)候的全球排名第400位，今天已經(jīng)達(dá)到全球第一位。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中發(fā)揮作用是顯而易見(jiàn)的，它首先解決股票市場(chǎng)的單邊上漲或單邊下跌的單邊市行情，第二大大降低股市波幅，上市的前后各五年漲跌超過(guò)的天數(shù)，分別下降52%、56%，第三是助推大額長(zhǎng)線(xiàn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，夯實(shí)股票市場(chǎng)現(xiàn)貨的發(fā)展基礎(chǔ)，也吸引大量機(jī)構(gòu)投資者入市，開(kāi)發(fā)了更多的創(chuàng)新產(chǎn)品，到現(xiàn)在這32萬(wàn)交易戶(hù)當(dāng)中有1.8萬(wàn)戶(hù)是機(jī)構(gòu)投資者，特需機(jī)構(gòu)就是證券、基金、信托、期貨、資管、QFII等等達(dá)到1.1萬(wàn)戶(hù)，他們參與股指期貨交易數(shù)量是五年前上市初期的十幾倍，另外它促進(jìn)了股票投資文化的優(yōu)化，鼓勵(lì)價(jià)值投資，鼓勵(lì)雙向交易，價(jià)格發(fā)現(xiàn)。咱們的一個(gè)數(shù)據(jù)就是股票換手率由股指期貨上市一年前609%，降到去年126%，下降了79.2%。也就是說(shuō)，克服了老百姓的追漲殺跌這樣一個(gè)羊群效應(yīng)，減少頻繁換手，老是給證券公司打工，我覺(jué)得這個(gè)作用是顯而易見(jiàn)的。

二是新產(chǎn)品上市是雪中送炭，前不久我們上市了上證50和中證500，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)覆蓋面，由原來(lái)覆蓋56%到現(xiàn)在覆蓋74%，解決了一頂帽子大家戴的這么一個(gè)狀態(tài)?，F(xiàn)在股票交易量、持倉(cāng)量都增長(zhǎng)兩到三成。同時(shí)也促進(jìn)上證50ETF期權(quán)發(fā)展，也促進(jìn)更多機(jī)構(gòu)參與我們的鮮貨市場(chǎng)。

三是我們近期將要推出股指期權(quán)產(chǎn)品，作為期貨的期貨，作為保險(xiǎn)的再保險(xiǎn)，我們研究三個(gè)產(chǎn)品，一個(gè)是滬深300，上證50股指期權(quán)，中證500股指期權(quán)，現(xiàn)在這個(gè)產(chǎn)品非常成熟。我們開(kāi)發(fā)了恐懼指數(shù)，是衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的壓力計(jì)和溫度計(jì)，使我們股市風(fēng)險(xiǎn)更加可測(cè)可控，也使我們目前的股市更穩(wěn)、更長(zhǎng)、更健康。

四是中國(guó)衍生品市場(chǎng)的創(chuàng)新可以說(shuō)是前途無(wú)限。首先我們目前處于起步階段，差距明顯，時(shí)間短、品種少，功能小，市場(chǎng)分割，現(xiàn)在我們金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展只有五年，只有五個(gè)品種，三個(gè)股指期貨，兩個(gè)國(guó)債期貨，國(guó)債期貨由于市場(chǎng)分割銀行還沒(méi)有被批準(zhǔn)參加到這個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中來(lái)，所以作用還是相對(duì)比較小一些。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，新興市場(chǎng)、金磚國(guó)家，他們金融研究品品種分別都是我們的幾倍、幾十倍，他們的上市速度也非?？?，這個(gè)問(wèn)題給我們留下了一個(gè)巨大的機(jī)遇，現(xiàn)在落后不要緊，恰恰證明我們未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。今年年初李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告當(dāng)中首次提出了發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)這樣一個(gè)重要論斷，前不久國(guó)務(wù)院也批轉(zhuǎn)了發(fā)改委一系列改革的具體意見(jiàn)，促進(jìn)期貨領(lǐng)域的創(chuàng)新、改革、開(kāi)放與發(fā)展。目前我們儲(chǔ)備了一系列的創(chuàng)新品種，比如股指類(lèi)的有深證100、中小板、創(chuàng)業(yè)板，我們也期待新三板的指數(shù)期貨能早日登臺(tái)，伴隨利率市場(chǎng)化我們還儲(chǔ)備兩年期的國(guó)債期貨以及債券市場(chǎng)回購(gòu)隔夜利率指數(shù)期貨，這個(gè)產(chǎn)品在全球是獨(dú)創(chuàng)性貢獻(xiàn)，目前只有巴西有一個(gè)產(chǎn)品和它相類(lèi)似，它通過(guò)債券回購(gòu)的隔夜利率，把利率水平由一個(gè)點(diǎn)延長(zhǎng)為無(wú)限期限的一條線(xiàn)，助推國(guó)債收益率曲線(xiàn)和其他收益率曲線(xiàn)的形成，更好把我們的貨幣政策信號(hào)傳達(dá)到中長(zhǎng)期，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

我們還開(kāi)發(fā)了更多的外匯期貨產(chǎn)品，伴隨著一帶一路、人民幣國(guó)際化，我們分別開(kāi)發(fā)出歐元美元、澳元美元一系列交叉期貨，以及人民幣對(duì)相應(yīng)貨幣的外匯期貨。總體來(lái)講，中金所貫徹社會(huì)責(zé)任至上的理念，在黨中央、國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)正確領(lǐng)導(dǎo)下，把我們風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)打造的更加堅(jiān)實(shí)，更好服務(wù)于經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展。謝謝大家。