日信證券財(cái)富中心總經(jīng)理吳煊

鳳凰財(cái)經(jīng)訊5月26日，鳳凰財(cái)經(jīng)總裁邦主辦，東風(fēng)風(fēng)行CM7首席公務(wù)艙特約呈現(xiàn)的《牛市！風(fēng)不停》沙龍?jiān)诰┡e辦，中國資本市場的資深人士、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、行業(yè)分析師、一線證券操盤者共聚一堂，解讀當(dāng)前中國股市的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。

日信證券財(cái)富中心總經(jīng)理吳煊表示，港股一定會有行情，一定要買A+H，去買A+H里面流通盤比較小的，因?yàn)閺椥圆灰粯印Ｖ袊墒械谋举|(zhì)就是政策引導(dǎo)下的資金推動型市場，政策引導(dǎo)注定了股市的方向，資金推動證明了股市的快慢，沒有資金推動，政策引導(dǎo)是沒有用的。

對于創(chuàng)業(yè)板，吳煊認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板里面一定要要去估值水平接近于主板的股票，而不是要買上千倍的。

以下為文字實(shí)錄：

吳煊：剛才聽了三位老師很棒的演講，我先大概說一下我自己的觀點(diǎn)，可能和這三位有著明顯的不同，就是我非?？春?，剛才權(quán)靜也介紹了我，是從一線成長起來的，1993年進(jìn)入證券市場到目前為止22年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，我的第一個(gè)老師是舊中國最后一批上海灘的投資者，當(dāng)時(shí)叫股票經(jīng)紀(jì)行，所以他也是新中國第一批證券投資者，證券帳戶，股東帳號在前100名的，比大家之前了解的楊百萬還要早。    我一直是在證券行業(yè)從業(yè)，從一線的營業(yè)部做起，到做證券分析師，證券分析師大家知道，無外乎寫寫文章，講講股票，預(yù)測預(yù)測市場，后來很多人說你做分析要落到實(shí)處，是不是也能夠幫助別人賺錢，所以后來開始做財(cái)富管理，幫助一些高端客戶賺取利潤，我只能說一點(diǎn)從2008年到現(xiàn)在，我所有服務(wù)的客戶沒有一天空過倉，但是一個(gè)人賠過錢。所以我一直認(rèn)為有一點(diǎn)，無論你對于市場的看法是什么樣的情況，每一個(gè)人都無法準(zhǔn)確的預(yù)測市場的漲跌，我們能做到的事情就是把握市場賦予我們的機(jī)會，這一輪牛市我認(rèn)為是我從業(yè)22年以來最大的一輪牛市，時(shí)間跨度是最長的，它的幅度也許不是最大，因?yàn)橹坝羞^一波，2006年到2007年從998漲到6124，漲幅是六倍，這一波是從2000點(diǎn)起步，漲六倍的話要到12000點(diǎn)，目前我看不到，我只能說在有限的時(shí)間內(nèi)賺取足夠多的利潤。    從去年開始我很榮幸被公司聘為證券投資部的總經(jīng)理，也就是說實(shí)操，過去我們叫代客理財(cái)，投資者聽不聽你的是由于你跟他的信任關(guān)系不同，我們做了很多股票很多時(shí)候都是將信將疑，現(xiàn)在簡單了，公司幾十億的投資資金在我這兒做，我可以告訴大家，去年半年投資收益率73.27%，今年截止到目前投資收益率是不到80%，拿10萬塊錢和10個(gè)億做投資不同，因?yàn)槟隳?0個(gè)億要買很多股票，因?yàn)槟闩屡懿怀鰜?。這輪牛市的核心驅(qū)動力是什么？我個(gè)人認(rèn)為，其實(shí)就一個(gè)，改革。 

吳煊：我做財(cái)富管理的時(shí)候也做了很多地方的城投債務(wù)，在整個(gè)金融業(yè)十二五中明確提到了提高直接融資比例，這個(gè)直接融資就兩種，第一發(fā)債，第二發(fā)行股票，可是對于企業(yè)來說，發(fā)債它面臨同樣的問題，它要在償還期限內(nèi)付息，同時(shí)在償還期限到期之后要還本，對于企業(yè)來說，它始終是一項(xiàng)沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。發(fā)行股票不一樣，因?yàn)榘l(fā)了股票之后，他不可能去回購股票，投資者也不可能說因?yàn)槲腋邇r(jià)買了你的股票，要求上市公司退還我的本金。所以發(fā)行股票對于上市公司來說是一本萬利的事情，我記得在2005年有一個(gè)論壇，走進(jìn)上市公司，我們是跟西北五省的上市公司交流，上市公司的老總說了不是我們愿意造假，而是地方政府鼓勵(lì)我們包裝上市，并且給我們找好了會計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所，我們所有的財(cái)務(wù)報(bào)表都是大家提前估對好的。我們?nèi)ハ肷鲜泄緩乃l(fā)行股票那一刻起，壓根兒沒有打算給你還錢，就像走在大街上，你會發(fā)現(xiàn)那些乞討者或者求助者伸手要錢的時(shí)候，你把錢給他的時(shí)候想過回報(bào)你嗎？我相信沒有，我們最多心里乞求的是但愿他真的遇到了困難，但愿我今天的十塊錢是真的幫助了他，所以我們今天拿出我們錢給上市公司的時(shí)候，大家就不要有這樣的幻想，上市公司是用一百年的時(shí)間還是用五年的時(shí)間把我的錢還給我，即使是銀行，也沒有這樣的想法。所以我認(rèn)為10倍的市盈率和1000倍的市盈率理論上沒有差別，我們要做的是把錢借給上市公司那一刻起，什么時(shí)間以什么樣的價(jià)格從別人那里拿到錢借給上市公司，然后從上市公司那里把我的錢拿走，所以這才是我們很多人說去講故事的原因，因?yàn)楫?dāng)我們買股票，我們必須要講出一個(gè)好聽的故事，讓更多人相信我們講的故事，這個(gè)跟傳銷并無二樣。證券從業(yè)人員干什么？說白了就是幫著上市公司騙前的，掙錢研究報(bào)告干什么？就是為了讓我們這個(gè)理由讓大家深信不疑，因?yàn)槲覀冇袌D表，我們有數(shù)據(jù)，我們有翔實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈的分析，其實(shí)就是讓20塊錢買的股票，80塊錢拿走，其實(shí)是一樣的。我個(gè)人覺得很多人說我自己去研究股票能不能研究清楚，我個(gè)人認(rèn)為可能性不是很大，確實(shí)不是很大，我22年都敢說能夠把股票研究清楚，我只能做到無論牛市熊市讓我們公司的資金和相信我的朋友客戶賺錢，我能做的僅此而已。但是有一點(diǎn)，我想問在座的，大家這一輪牛市的起點(diǎn)什么時(shí)候起來的？有沒有人告訴我，去年？去年7月份？其實(shí)再往前翻，因?yàn)槲覜]有做PPT，大家回去以后可以自己看一下，這輪牛市從什么時(shí)候起來呢？是從2012年的12月份5號開始，或者再往后延，在2013年1月份開始，我記得我當(dāng)時(shí)在營業(yè)部做報(bào)告會的時(shí)候，我給大家說過這樣的話，中國這一輪股市的上漲，如果說未來是一輪很大牛市的話，一定是在小票當(dāng)中出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板跌到了585點(diǎn)，是在2012年的12月4號，而對應(yīng)上證指數(shù)是1949點(diǎn)，到半年之后2013年6月25號的時(shí)候，如果是12月份買的股票，我們結(jié)算一下，上證指數(shù)是多少呢？1849，跌了100個(gè)點(diǎn)，相當(dāng)于你虧了5.13%，創(chuàng)業(yè)板是多少呢？984點(diǎn)88點(diǎn)，漲了400個(gè)點(diǎn)，也就是說你在12月4號買股票，一個(gè)收益率是負(fù)的5.13%，一個(gè)收益是68%，很多人這沒有什么差別，其實(shí)有差別，當(dāng)我一百萬進(jìn)去的時(shí)候，半年之后我的一百萬變成了168萬，你的一百萬變成了95萬，后面的差別就很明顯了，因?yàn)樵谖磥硪粋€(gè)年度，當(dāng)我們只翻一番的時(shí)候，我的168萬是多少？超過350萬，你的95萬也翻一番的話不到200萬，大家算一下中間的差距非常大，更不要說三年四年這樣的累加，而且我們會發(fā)現(xiàn)即使在這樣的情況下，到2014年，到現(xiàn)在，到今天，如果說到昨天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)又漲了多少，接近200%，就是從去年那個(gè)低點(diǎn)，1210點(diǎn)，去年低點(diǎn)什么時(shí)候呢？2014年的6月份，1210點(diǎn)，到現(xiàn)在是多少？大家現(xiàn)在可以發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板大有趕超上證指數(shù)的趨勢了，創(chuàng)業(yè)板又漲了兩倍，主板漲了134點(diǎn)，所以差距還是有的。   

但是我在這里說，不是說讓大家沒有任何的準(zhǔn)備就去瘋狂買創(chuàng)業(yè)板，不是這個(gè)概念，我認(rèn)為在創(chuàng)業(yè)板里面一定要要去估值水平接近于主板的股票，而不是要買上千倍的，這時(shí)候買這樣的股票我認(rèn)為那是找死，現(xiàn)在要去買的話是買創(chuàng)業(yè)板里面低估值的品種。剛才曹教授講工商銀行，沒有錯(cuò)，因?yàn)椴芙淌趶膩聿蛔龉善?，做股票要求穩(wěn)，但是如果我買工商銀行的話，我的老板會直接告訴我，世界那么大，你出去看看吧，因?yàn)槲乙笖?shù)跟同行業(yè)還要跟老板比，我只有比他們好，才有活下來的可能，所以我不能買工商銀行，所以我只能追求更快更高和更好。    我現(xiàn)在要說的事情是什么呢？在我們選擇一只股票的時(shí)候，我們切不可因?yàn)檫@只股票我們個(gè)人判斷它高了，還是低了，而做出錯(cuò)誤的決定，我想這里面很多人都做股票，不少人可能都買過翻兩倍三倍甚至五倍的股票，但是我相信絕大部分人沒有拿到最后，為什么？因?yàn)榕拢率裁?？怕被套，怕到手的利潤回吐，所以就會?0%15%不超過30%的時(shí)候果斷的賣出，當(dāng)然最后的結(jié)果就是捶胸頓足，反復(fù)十幾次之后終于堅(jiān)定了自己是股神的想法，抱著一只股票不松手，結(jié)果迎來的是熊市。所以在股市中你會發(fā)現(xiàn)當(dāng)你的信息一次一次被摧毀的時(shí)候就是為最后的瘋狂鋪墊了基礎(chǔ)，那個(gè)時(shí)候就不用別人引著去珠峰，而是自己去跳下去，而且經(jīng)常有人說我要學(xué)巴菲特，我就說你的股票帳戶一定是虧損的，為什么？因?yàn)橐话闳?塊錢到20塊錢的時(shí)候說自己是巴菲特，因?yàn)闊o錢補(bǔ)倉，也可以持有，所以我是中國的巴菲特，但是我們到兩塊二分的時(shí)候基本賣光了，所以我們是用投資收益決定我們投資行為的。      

吳煊：我們回到一個(gè)問題，到底是一家經(jīng)營業(yè)績優(yōu)秀，主營業(yè)務(wù)突出，市盈率低的上市公司更容易獲得超額收益，還是兩者都不具備，經(jīng)營業(yè)績也一般，估值水平也比較高的公司更容易獲得超額收益，大家認(rèn)為前者的舉手，我看一下，認(rèn)為是后者的舉手我看一下，不舉手的就是沒有聽明白，其實(shí)很簡單，我給大家一句話，凡是能夠用手、筆、本子記筆記的投資者在未來12個(gè)月要比不記筆記的投資者多賺56%，所以其實(shí)是要有獎勵(lì)的，我可以告訴大家，前半句是什么？一個(gè)好的行業(yè)當(dāng)中再爛的公司中也是好股票，不要跟我說你是投資，我們誰都是投機(jī)，我們只是要用最短的時(shí)間讓自己的財(cái)富膨脹，如果我跟你說一只股票十年漲20%，你會買嗎？但是我推薦的股票三天可以漲30%，你愿意買嗎？當(dāng)然。后半句是什么？一個(gè)不好的行業(yè)中再好的公司也是一只爛股票，因?yàn)橹袊娴氖歉拍?，我們現(xiàn)在經(jīng)常去港股那邊，他們說香港的市場逐漸有去妖魔化的感覺，叫港股A股化，香港人現(xiàn)在也炒概念，之前香港是什么？一定等到公司發(fā)公告了股價(jià)才漲或者跌，但是現(xiàn)在是什么？股價(jià)莫名其妙的漲，后來發(fā)了公告之后一個(gè)陰線之后下來，這是什么原因呢？后來他們發(fā)現(xiàn)這是A股的原因，A股是炒內(nèi)幕的，莫名其妙的時(shí)候不知道這個(gè)東西是什么樣，等到明白的時(shí)候前期買的時(shí)候早就賣了，不明就理的人就進(jìn)去了，所以我同意李大霄先生的觀點(diǎn)，港股一定會有行情，一定要買A+H，買什么樣的呢？也要去買A+H里面流通盤比較小的，因?yàn)閺椥圆灰粯?，大家還是要記住，中國股市的本質(zhì)就是政策引導(dǎo)下的資金推動型市場，政策引導(dǎo)注定了你股市的方向，資金推動證明了你股市的快慢，沒有資金推動，政策引導(dǎo)是沒有用的。所以我希望大家能明白這個(gè)道理。