全球創(chuàng)新論壇第二期嘉賓討論

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 由北大國(guó)發(fā)院和全球創(chuàng)新論壇組委會(huì)共同主辦的全球創(chuàng)新論壇第二期“中美創(chuàng)新巔峰論壇”5月28日在北大國(guó)際關(guān)系學(xué)院秋林報(bào)告廳舉行。本期論壇的主題是“互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代，中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)從0到1本次”。中金佳成投資管理有限公司董事長(zhǎng)陳十游在論壇上和硅谷創(chuàng)投教父、Paypal創(chuàng)始人、Facebook、Tesla投資人彼得·蒂爾對(duì)話。

陳十游問到，投資是競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的領(lǐng)域，你為什么會(huì)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，而不是進(jìn)入一個(gè)具有壟斷地位的領(lǐng)域。

對(duì)此，彼得·蒂爾沒有直接回答，而以自己的投資經(jīng)驗(yàn)回答。他表示他們希望能夠很好的了解別人不了解的一些內(nèi)容，別人所不了解的項(xiàng)目。如果每個(gè)人都了解所有的事情，每個(gè)人都了解投資領(lǐng)域的話，當(dāng)然這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)變得非常的激烈。作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人，在進(jìn)行投資的時(shí)候要選擇那些別人不喜歡的公司，而且要一次只投資一個(gè)公司。這就像一個(gè)拍賣一樣，大家都想對(duì)這個(gè)公司投資，成本會(huì)越來(lái)越高，因?yàn)槌鰞r(jià)最高的才能對(duì)它進(jìn)行投資。

他以投資臉書為例，在臉書最開始兩年的時(shí)候，他們經(jīng)營(yíng)的狀況并不是特別得成功。后來(lái)我們對(duì)它進(jìn)行了進(jìn)一步的研究，決定投資之后，它們的發(fā)展就是非常的快的，在最開始的時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)他們之前的價(jià)值是沒有被發(fā)現(xiàn)的。

以下為對(duì)話實(shí)錄：

陳十游：我想糾正一下，我個(gè)人是負(fù)責(zé)VC，就是負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)投資和投資銀行方面的。我有很多年輕的同事，他們都是負(fù)責(zé)投資銀行的一些訂單的，他們是幫助一些投資企業(yè)來(lái)上市，或者說幫助創(chuàng)業(yè)者建立自己的公司，所以他們?cè)诠ぷ鞯倪^程中也有很多創(chuàng)業(yè)的經(jīng)歷，根據(jù)您剛才的經(jīng)歷，您的工作經(jīng)驗(yàn)正好是相反的，我想知道，您剛才講過，您比較喜歡這個(gè)企業(yè)在市場(chǎng)上占?jí)艛嗟念I(lǐng)域，人們要避免這些競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的一些行業(yè)。

我想在美國(guó)和中國(guó)，投資都是競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的領(lǐng)域，所以你為什么會(huì)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，而不是進(jìn)入一個(gè)具有壟斷地位的領(lǐng)域。而且我想您在過去的投資過程中肯定有一些失敗的例子，能不能跟我們分享一下這些失敗的例子，他們?yōu)槭裁磿?huì)失敗。今天您像是在這里進(jìn)行路演，你想在中國(guó)進(jìn)行投資嗎，但是中國(guó)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，甚至比美國(guó)還要激烈。

彼得·蒂爾:我想有三個(gè)問題我會(huì)試著回答，首先，如果說我來(lái)經(jīng)營(yíng)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的話，我如何和別的進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)呢，我一定要想一下，一定要去投資別人并沒有關(guān)注的比較好的公司。我們有兩個(gè)例子，第一個(gè)是，他是非常好的公司，這肯定是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。第二，想一下為什么別的投資者沒有認(rèn)識(shí)到這是一個(gè)很好的公司。我們總是要找到第二個(gè)問題的答案，我們希望能夠很好的了解別人不了解的一些內(nèi)容。別人所不了解的項(xiàng)目，如果每個(gè)人都了解所有的事情，每個(gè)人都了解投資領(lǐng)域的話，當(dāng)然這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)變得非常的激烈。這就像一個(gè)拍賣一樣，大家都想對(duì)這個(gè)公司投資，成本會(huì)越來(lái)越高，因?yàn)槌鰞r(jià)最高的才能對(duì)它進(jìn)行投資。

當(dāng)然我們還有一些過去的例子，比如說臉書等等，我們都是在反復(fù)的研究這些成功的例子。而且我們還知道在臉書最開始兩年的時(shí)候，他們經(jīng)營(yíng)的狀況并不是特別得成功，后來(lái)我們對(duì)它進(jìn)行了進(jìn)一步的研究，后來(lái)決定投資之后，它們的發(fā)展就是非常的快的，在最開始的時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)他們之前的價(jià)值是沒有被發(fā)現(xiàn)的。作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人，在進(jìn)行投資的時(shí)候要選擇那些別人不喜歡的公司，而且要一次只投資一個(gè)公司。

對(duì)于中國(guó)的市場(chǎng)來(lái)講，我是非常樂觀的，當(dāng)然我個(gè)人的情況現(xiàn)在還沒有辦法在中國(guó)進(jìn)行非常成功的投資。根據(jù)中國(guó)具體的情況，我一定要很好的更好的了解中國(guó)的情況，比中國(guó)本身的投資者還要了解中國(guó)的市場(chǎng)，這個(gè)要求太高了，我還沒有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。還有一些例子，作為外界人士來(lái)講，可能會(huì)有一個(gè)更新的視角和領(lǐng)域，這也可以幫助我在中國(guó)投資，這也是可能的。作為投資者，你一定要反復(fù)的問自己一個(gè)問題，更好的了解這個(gè)企業(yè)。當(dāng)然，還有一個(gè)問題，在風(fēng)險(xiǎn)投資中有失敗的情況的，比如說你對(duì)一個(gè)公司進(jìn)行投資，然后它破產(chǎn)了，這是一種模式。

另外一種失敗的情況，你沒有投資這個(gè)公司，但是這個(gè)公司運(yùn)營(yíng)的非常好，這兩種情況都是失敗的例子。有一個(gè)問題，你可能關(guān)注于一個(gè)領(lǐng)域，而忽視了另外一種方式。所以，如果說我們投資了一個(gè)公司，然后它破產(chǎn)的話，這對(duì)我們來(lái)講這個(gè)影響也是非常大的，在這兩種失敗的模式一定要進(jìn)行反復(fù)的衡量，在過去十年中，我所犯的最大的錯(cuò)誤可能是我失掉了一些公司，而且我認(rèn)識(shí)他們的一些創(chuàng)始人，但是我并沒有對(duì)他們投資?，F(xiàn)在我最大的失敗的例子是在2005年沒有在第二輪融資中對(duì)臉書進(jìn)行投資，當(dāng)時(shí)我發(fā)現(xiàn)這是很大的錯(cuò)誤，當(dāng)然我們也會(huì)對(duì)整個(gè)的投資進(jìn)行矩陣化的研究，然后均衡我得成功和失敗。

在進(jìn)行一個(gè)項(xiàng)目投資的時(shí)候，我們會(huì)對(duì)它進(jìn)行多維的研究，比如說用戶數(shù)量的情況和價(jià)值的情況，然后進(jìn)行很好的衡量。還有一個(gè)錯(cuò)誤，作為風(fēng)險(xiǎn)投資人可能會(huì)犯的錯(cuò)誤是我們可能會(huì)忽視一個(gè)領(lǐng)域發(fā)展的勢(shì)頭，我們會(huì)知道這個(gè)可能會(huì)出現(xiàn)變革，但是它的變革速度之快是我們沒有預(yù)料到的。有時(shí)候很難項(xiàng)項(xiàng)這個(gè)公司的成功情況，在2005年臉書的工作人員才只有幾個(gè)人，他們的辦公室也比較小，他們公司才剛剛開始運(yùn)營(yíng)，但是這是一些具體的看到的情況，還有一些抽象內(nèi)容，反而可能會(huì)告訴我們這些企業(yè)未來(lái)有很好的發(fā)展，如果你沒有意識(shí)到這一點(diǎn)就不能很好的估計(jì)企業(yè)的價(jià)值是多少。

如果企業(yè)發(fā)展的非常的強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，他們的價(jià)值是在不斷的增加，在這個(gè)過程，公司內(nèi)部的人也不會(huì)很好的，或者是意識(shí)到變強(qiáng)的趨勢(shì)。有時(shí)候就像股票一樣，如果股票價(jià)格漲的非?？斓脑挿炊且粋€(gè)非?？膳碌那闆r。