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【獨(dú)家策劃】

最后的牛市留給投機(jī)者

中國(guó)股市滬綜指周四收挫6.5%創(chuàng)逾四個(gè)月最大單日跌幅，終結(jié)此前連續(xù)七日漲勢(shì)。與此同時(shí)，日元也在同一日潰敗。日元兌美元從八年新低跌至12年新低一場(chǎng)由亞洲杠桿投資者和宏觀基金引領(lǐng)美元令日元跌至2002年12月以來(lái)最低水平。

上證綜指連漲之后的技術(shù)調(diào)整需求遇到兩大意外利空，直接導(dǎo)致了市場(chǎng)恐慌蔓延和流動(dòng)性瞬間崩潰。本周四中國(guó)股市各主要股指跌幅都在5%-6%不等。

毫無(wú)疑問(wèn)，我們都有公平的權(quán)利去取笑中國(guó)股市的狂熱。安本亞洲高管上周曾警告稱，中國(guó)股市的資金流動(dòng)情況已經(jīng)“有點(diǎn)像賭場(chǎng)”，而全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德（BlackRock）則呼吁中國(guó)進(jìn)一步改革資本市場(chǎng)，避免暴漲暴跌。

有很多引人發(fā)笑的文章嘲諷道，數(shù)以百萬(wàn)的中等文化的家庭主婦(俗稱大媽)和門衛(wèi)都成了短線交易者，接過(guò)了股市的最后一棒。

但事實(shí)證明，中國(guó)不是唯一一個(gè)讓大媽熱衷于表達(dá)他們對(duì)金融市場(chǎng)看法的地方，不信請(qǐng)看下面這位女士。當(dāng)時(shí)日本央行(BOJ)行長(zhǎng)黑田東彥先生(Mr. Kuroda)將日本帶入了史上最大的龐氏騙局(ponzi scheme )，渡邊太太(Ms. Watanabe)乘機(jī)押注日元走強(qiáng)，她認(rèn)為這將使日本從數(shù)十年的通貨緊縮走向通貨膨脹。

日經(jīng)新聞評(píng)論：

被統(tǒng)稱為“渡邊太太”的日本短線交易者在近八年低點(diǎn)的水平買入日元，因交易者預(yù)期政策制定者不會(huì)看著貨幣進(jìn)一步走低，以免遭受海內(nèi)外的批評(píng)。

上周，日本最大的保證金交易平臺(tái)——東京金融交易所(Tokyo Financial Exchange)美元凈買入頭寸從1月高點(diǎn)下跌60%，處于過(guò)去一年中的最低水平之一。

保證金外匯交易平臺(tái)Gaitame.com的高級(jí)分析師Takuya Kanda表示，交易員甚至自2012年年底以來(lái)便開(kāi)始做多日元，當(dāng)時(shí)日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)成功當(dāng)選執(zhí)政，他承諾將通過(guò)大量的貨幣刺激來(lái)實(shí)現(xiàn)通貨再通脹。

至少?gòu)哪壳皝?lái)看，日元兌美元?jiǎng)倓傆|及數(shù)年低點(diǎn)，意味著會(huì)有越來(lái)越多的日本家庭主婦會(huì)被遭到“擠壓”。不過(guò)“渡邊太太”只是少數(shù)的逆勢(shì)投資者，而且在市場(chǎng)中不可能消失。

美元兌日元走勢(shì)圖

上周，美元經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的盤整后終于迎來(lái)了突破，目前窄幅交投于119至121日元之間，美元兌日元匯率接近3月份創(chuàng)下的八年高點(diǎn)122.04。

由于這次突破，美元兌日元在技術(shù)上出現(xiàn)看漲形態(tài)，對(duì)于短線交易者來(lái)說(shuō)這又是一個(gè)買入美元的好時(shí)機(jī)。

然而，日本短線交易者卻反過(guò)來(lái)賣出美元。

不用理睬目前被外界普通關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題：美聯(lián)儲(chǔ)升息是個(gè)好主意嗎？薪資增長(zhǎng)是否繼續(xù)讓人失望？反通脹壓力是否仍然存在？日本央行(BOJ)是否會(huì)進(jìn)一步采取寬松措施？但有一件事是確定的，日本私募股本已經(jīng)獲得了巨大利益，因日本央行行長(zhǎng)黑田東彥向市場(chǎng)注入了數(shù)萬(wàn)億日元，奇跡般地幫助股市上漲。

以下是路透的更多報(bào)道：

美國(guó)私募基金貝恩資本(Bain Capital)和博龍資產(chǎn)管理公司(Cerberus Capital Management)在股市上漲之際拋售了兩家日本公司的大量股份，以鎖住利潤(rùn)和避免未來(lái)可能的波動(dòng)。投資者表示，外界預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年晚些時(shí)候上調(diào)利率，他們這樣做也就顯得合情合理。

在這同時(shí)，東京證券交易所的主板市值在上周創(chuàng)出新高，超過(guò)了1989年12月創(chuàng)下的最高點(diǎn)。因?yàn)槿毡臼紫喟脖稌x三出臺(tái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策提振了投資者信心。

貝恩出售了所持有的日本連鎖餐廳云雀公司( Skylark Co)70%的股票，目前只持有了該公司不到一半的股份。

云雀股價(jià)周二收于1685日元，貝恩拋售的價(jià)位相比較去年首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)的1200日元溢價(jià)40%。

博龍資產(chǎn)管理公司上周正式拋售所持有的鐵路運(yùn)營(yíng)商西武控股(Seibu Holdings)價(jià)值8.78億美元的股份。

東京海上資產(chǎn)管理公司(Tokio Marine Asset Management Co.)私募股權(quán)主管Soichi Takata表示：“最近這些收購(gòu)基金的拋售行為，是對(duì)當(dāng)前狂熱的日本股市的一個(gè)反思?；鸸疽部赡苡兴?，因?yàn)槿绻衲晖硇r(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場(chǎng)的波動(dòng)性將可能會(huì)增加。”

順便說(shuō)一句，對(duì)沖基金經(jīng)理辛格(Paul Singer)已經(jīng)在日本股市的“合理”位置選擇離開(kāi)。

在新形勢(shì)下，房地產(chǎn)行業(yè)證券仍然是資本調(diào)整的一個(gè)目標(biāo)，但調(diào)整被特定市場(chǎng)的清算所抵消，尤其是在日本市場(chǎng)。

美國(guó)股市的上漲引發(fā)日本股市波動(dòng)時(shí)，你可以預(yù)期日本央行將購(gòu)買更多ETF(甚至是個(gè)股)，因?yàn)楫吘钩钟?000億美元的股票是不會(huì)出現(xiàn)“持有到期”的，這也就意味著黑田東彥將被迫保持每天350億日元的干預(yù)，以避免資產(chǎn)貶值給央行的資產(chǎn)負(fù)債表留下一個(gè)巨大的黑洞。

可以想象，印鈔機(jī)將日夜工作，直到它開(kāi)始冒煙和短路。這對(duì)于押注日元走強(qiáng)的“渡邊太太們”意味著什么還有待觀察，但這可能會(huì)提振日本股市，從而幫助凱雷集團(tuán)(Carlye Group)這樣的PE巨頭收購(gòu)像Tsubaki Nakashima Co public這樣的投資組合公司，并且將從中獲得高額的利潤(rùn)。

雖然在日本沒(méi)有很多上市公司的股份掌握在私人股本公司手中，但美國(guó)私募基金凱雷集團(tuán)擁有球軸承制造商Tsubaki Nakashima Co幾乎所有的股權(quán)，在不久的將來(lái)可能會(huì)使該公司IPO。該公司在2012年因市場(chǎng)條件不利未成成功進(jìn)行IPO。

對(duì)于凱雷集團(tuán)來(lái)說(shuō)，未來(lái)的日子真的像是“財(cái)源滾滾”。(編譯/雙刀)