□本報(bào)記者劉楊

盡管有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在今年年中加息的爭(zhēng)論一度十分激烈，但美聯(lián)儲(chǔ)卻從沒(méi)提到過(guò)2015年6月這個(gè)時(shí)點(diǎn)。時(shí)至今日市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在下周的貨幣政策會(huì)議上宣布加息的可能性微乎其微?，F(xiàn)在，新的爭(zhēng)論出現(xiàn)了：美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的時(shí)點(diǎn)會(huì)是在今年9月、12月抑或更晚的2016年？

在剛剛過(guò)去的這個(gè)周末，各方有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)的爭(zhēng)論急劇升溫。一方面，美國(guó)勞工部發(fā)布的5月全美非農(nóng)就業(yè)報(bào)告出現(xiàn)28萬(wàn)的非農(nóng)就業(yè)崗位巨大增幅，投資者愈發(fā)相信美聯(lián)儲(chǔ)將在9月啟動(dòng)加息；另一方面，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）以少有的直率姿態(tài)加入到了美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)何時(shí)加息的爭(zhēng)論中，并明確希望后者延至2016年再考慮加息。

在加息預(yù)期外松內(nèi)緊的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)在上周末依舊沒(méi)有針對(duì)具體加息時(shí)點(diǎn)做出回應(yīng)，加之本周末是貨幣政策會(huì)議之前約定俗成的靜默期，美聯(lián)儲(chǔ)再度避開(kāi)熱門話題的可能性極高。

然而這并不代表美聯(lián)儲(chǔ)下周的貨幣政策會(huì)議僅是個(gè)簡(jiǎn)單的過(guò)場(chǎng)。首先，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在今年初曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)尤其關(guān)注加息舉措對(duì)金融市場(chǎng)的影響，加之其當(dāng)時(shí)用“未來(lái)兩次貨幣政策會(huì)議上不會(huì)實(shí)施加息”的措辭來(lái)排除今年第一季度加息的可能性，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提前兩次會(huì)議對(duì)啟動(dòng)加息的舉措進(jìn)行暗示。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)下周貨幣政策會(huì)議的決定將成為市場(chǎng)判斷其是否會(huì)在9月加息的風(fēng)向標(biāo)——美聯(lián)儲(chǔ)理事們需要在政策聲明措辭上花費(fèi)一番腦筋。

其次，美國(guó)今年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比下滑，雖然非農(nóng)就業(yè)報(bào)告所披露的上佳數(shù)據(jù)顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎只有在受到惡劣氣候影響時(shí)才會(huì)有所遜色，但不可否認(rèn)的是，在美聯(lián)儲(chǔ)6月做出貨幣政策決定時(shí)，尚無(wú)第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，美聯(lián)儲(chǔ)理事們屆時(shí)如何認(rèn)定本國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀值得關(guān)注。

另外，IMF的高調(diào)敦促，意味著美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)，還要將全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)。這也并非美聯(lián)儲(chǔ)第一次兼顧“完全就業(yè)”和“物價(jià)穩(wěn)定”之外的其他職責(zé)——奧巴馬政府第一任期內(nèi)在國(guó)會(huì)力量欠缺且聯(lián)邦政府赤字高企，因而難以通過(guò)財(cái)政手段支撐經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)不得不肩負(fù)起刺激經(jīng)濟(jì)的職責(zé)，于2009至2011年先后推出三輪量化寬松（QE）政策措施和扭轉(zhuǎn)操作。眼下，在前主席伯南克明確指出“美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自全球經(jīng)濟(jì)低迷”的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)將全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀納入貨幣政策考量的可能性很高。

更多的考慮因素和外松內(nèi)緊的外界環(huán)境，意味著美聯(lián)儲(chǔ)必須在決定加息時(shí)點(diǎn)的問(wèn)題上，保持靈活謹(jǐn)慎的態(tài)度。從目前來(lái)看，該機(jī)構(gòu)9月即啟動(dòng)加息的可能性并不會(huì)因?yàn)?月非農(nóng)就業(yè)市場(chǎng)的良好表現(xiàn)而顯著放大。有跡象顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最有可能加息的時(shí)點(diǎn)或會(huì)更加接近2015年年底。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)最新政策會(huì)議很可能再度采取回避的方式，不在加息時(shí)點(diǎn)的問(wèn)題上做出明確承諾。