今天，對于劉姝威劉老師來說，也許是個(gè)心情糟糕的日子。原因我想大家都已知曉了：本來放出狠話，憋了許久放出的大招《樂視網(wǎng)分析報(bào)告》，到頭來卻淪為眾人嘲笑的對象。遙想當(dāng)年自己頂住壓力，以一己之力揭露藍(lán)田造假，被稱作“股市良知”，并冠以“中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的清潔師”這樣的美譽(yù)，如今卻被后輩奚落“廉頗老矣、尚能飯否”，何其悲哉。

下面是網(wǎng)絡(luò)上對其的一些評論：

1、哇，終于等到劉老師的樂視網(wǎng)報(bào)告了，我還想序言怎么這么長？結(jié)果就結(jié)束了。這就是正文？你說啥了？怎么看著像利好呢？劉老師是賈躍亭的水軍吧？

2、樂視和藍(lán)田最大的不同是，劉姝威看明白了藍(lán)田造假，但沒看明白樂視在干什么。

3、萬眾期待之中，劉姝威教授發(fā)布了《樂視研究報(bào)告》，可惜是個(gè)啞彈……現(xiàn)在是賈躍亭們的天下，也是我們的天下。主角、話語權(quán)都在進(jìn)行巨大的遷移——抵抗是沒有用的。

4、讀了劉姝威的樂視網(wǎng)報(bào)告……賈躍亭哭的心估計(jì)都有了，躲在地洞里等轟炸，結(jié)果等來三張二……明天樂視要漲停。

評論的確不太入耳，但也說出了大多數(shù)人的心聲。說實(shí)話，昨晚劉老師發(fā)出這份報(bào)告，我第一時(shí)間看后感覺非常詫異。因?yàn)槿绻f劉姝威對樂視商業(yè)模式、互聯(lián)網(wǎng)公司玩法的不熟悉還能理解，畢竟在藍(lán)田上市的那個(gè)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)還是個(gè)稀缺的事物，但在分析樂視財(cái)務(wù)狀況上體現(xiàn)出的不專業(yè)性則讓人異常詫異，要知道劉老師可是陳岱孫和厲以寧的學(xué)生，這可是中國經(jīng)濟(jì)學(xué)界兩個(gè)響當(dāng)當(dāng)?shù)娜宋铩６宜侵醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所研究員，中國企業(yè)研究中心主任，專攻信貸研究，出版有專著《上市公司虛假會(huì)計(jì)報(bào)表識別技術(shù)》，說她在財(cái)務(wù)分析上不專業(yè)可是讓人笑掉大牙的。

可是，她所出的這樣一份《樂視網(wǎng)分析報(bào)告》給人的感覺恰似一位金融專業(yè)實(shí)習(xí)生的水平，零零散散，淺嘗則止，似乎尿了一半？！

不信，你看：

1、僅憑董事、高管構(gòu)成判斷樂視的優(yōu)勢在傳媒領(lǐng)域

劉姝威拿樂視與華為兩家公司董事會(huì)成員的出身分析樂視得出結(jié)論：樂視的優(yōu)勢在傳媒領(lǐng)域。姑且先不論這樣僅憑出身就決定未來的觀點(diǎn)對不對，我們分析其這部分原文內(nèi)容（第一部分），也是相當(dāng)粗糙，僅僅把財(cái)務(wù)報(bào)表上兩家董事、高管的名稱職位往上一擺就妄下結(jié)論：華為都是通信專家所以做信息通信NB，樂視都是網(wǎng)絡(luò)視頻從業(yè)人員，所以就該老老實(shí)實(shí)去做傳媒。我就納悶了，好歹也分析分析兩家董事或高管中有哪些NB之人啊，在做決定……

2、主營業(yè)務(wù)分析簡單羅列圖表，照本宣科

在這一部分，感覺又是粗糙了事，僅僅羅列一些利潤、現(xiàn)金流指標(biāo)圖表，然后下結(jié)論：樂視營業(yè)收入大幅度提高，而盈利能力卻大幅度下降，樂視TV是其主要原因。其中對于現(xiàn)金流量的分析，似乎沒有必要，而且也沒有指出痛點(diǎn)所在。劉所指的“現(xiàn)金流量充足”（樂視網(wǎng)的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”相當(dāng)于營業(yè)收入的85%），其實(shí)準(zhǔn)確說只是收入中現(xiàn)金交收的比例高而已，不知道劉想用這個(gè)指標(biāo)說明什么。

以上兩點(diǎn)，是對劉姝威在財(cái)務(wù)分析所表現(xiàn)出的簡單粗糙產(chǎn)生的疑慮。這也是讓我摸不著頭腦的地方，這樣的分析過程劉姝威難道看不出問題嗎？還是中間不通的地方，刻意留給我們足夠多的想象空間……而且，閱讀全文也是給人這樣的感覺：讀起來好多地方連不上，似乎刪除了許多實(shí)質(zhì)內(nèi)容。難道，3天的時(shí)間，很多事情已經(jīng)改變？此處省去一萬字……

眾所周知，劉姝威曾經(jīng)成功把藍(lán)田給打下去，其“打假”能力是有目共睹的，不過這一次，不管有沒有其他原因，劉姝威老師打靶（賈）打得確實(shí)太偏了。其實(shí)在我看來，還有別的姿勢能讓劉老師打中靶（賈）心。

劉老師，你還可以這樣打靶（賈）：

按照，劉姝威報(bào)告中的說法：目前，股市正在“去金融杠桿”，新股上市速度明顯加快。但是，我國證券市場還有一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)：以“故事”和“概念”的想象空間吹高股價(jià)。如果任其發(fā)展下去，不論是講故事的人還是聽故事的人都會(huì)遭遇滅頂之災(zāi)。

那么，如果劉姝威的初衷是呼吁人們在股市奮亢的情緒中保持理性。其實(shí)，要我說，劉老師你還可以這樣質(zhì)疑（這部分其實(shí)我在上周五《賈躍亭的煩惱：劉姝威為何盯上樂視網(wǎng)？》這篇文章中就有具體闡述，這里我就簡要說下觀點(diǎn)）：

1、樂視的財(cái)務(wù)手法

簡單來說就是樂視合理利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中收入確認(rèn)的問題，巧妙的利用了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則里并表的規(guī)定，用通過把損失轉(zhuǎn)嫁到樂視致新，由自己控制的鑫樂資產(chǎn)和樂視控股承擔(dān)一部分損失，讓上市公司做出一份靚麗的成績單，來維持樂視網(wǎng)業(yè)績的高增長。其實(shí)就是左右倒右手，都是一家人，只是上市公司大哥要出去拋頭露面罷了，所以外表要光鮮點(diǎn)，整個(gè)大家庭還是非常拮據(jù)的，不然為何賈躍亭老喊著缺錢，需要融資。

2、最終樂視的模式能吹得響嗎？

其實(shí)就像早期的阿里、騰訊，不像傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)初期是沒法給投資人一個(gè)確定的未來的，那么，你要不看好某家互聯(lián)網(wǎng)公司就需要從其商業(yè)模式、發(fā)展邏輯等等上面去否定。目前看來，樂視突破、創(chuàng)新的商業(yè)模式漸漸被資本市場認(rèn)可和接受，但是否真的能成功？

如果真要對樂視質(zhì)疑，便要挖掘其生態(tài)系統(tǒng)的漏洞。確實(shí)，樂視現(xiàn)在的業(yè)務(wù)太多、太雜，眾多業(yè)務(wù)不成體系而且是處在激烈競爭的行業(yè)（本人感覺就樂視視頻、電視、體育業(yè)務(wù)還有些優(yōu)勢），賈躍亭在沒有形成一項(xiàng)明顯業(yè)務(wù)優(yōu)勢（主心骨）的情況下，把攤子鋪的這么開，要能支撐未來的全面發(fā)展確實(shí)太難、太難，不像阿里有電商、騰訊有社交、百度有搜索。而劉姝威居然用摩爾定律來說明樂視做硬件沒前途，真是打靶打到10環(huán)外了。

然而，沒打中其實(shí)也情有可原。就像我上文說的，劉老師輝煌的“藍(lán)田年代”已經(jīng)過去，三十年河?xùn)|三十年河西，如今的時(shí)代是互聯(lián)網(wǎng)+新經(jīng)濟(jì)時(shí)代了。

互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代新經(jīng)濟(jì)模式

劉姝威昨晚21:20的報(bào)告發(fā)布后，我覺得反應(yīng)最快的就是樂視了。昨晚23:20，即《樂視網(wǎng)報(bào)告》發(fā)布兩小時(shí)后，樂視網(wǎng)投資者關(guān)系微博發(fā)表回應(yīng)劉姝威：“謝謝劉教授。希望您有機(jī)會(huì)來公司考察指導(dǎo)，了解一個(gè)與眾不同的真實(shí)樂視和獨(dú)一無二的樂視生態(tài)；同時(shí)期望就互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代新經(jīng)濟(jì)模式對于一個(gè)公司未來價(jià)值判斷的差異等課題，能深入交流。”

其實(shí)，當(dāng)我看到“互聯(lián)網(wǎng)+新經(jīng)濟(jì)模式對于一個(gè)公司未來價(jià)值判斷的差異”幾個(gè)字眼時(shí)，我想樂視已經(jīng)料到爭論的焦點(diǎn)了，而且一定在一旁偷著樂呢。

這個(gè)新經(jīng)濟(jì)模式是什么呢？宏觀點(diǎn)說是互聯(lián)網(wǎng)+、萬眾創(chuàng)新、新興科技等等…這些當(dāng)然有利于中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，但是當(dāng)所有資本都涌入這里時(shí)，我們也需要認(rèn)識到：對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，燒錢似乎已成為成功的“必經(jīng)之路”。劉姝威提醒我們“燒錢模式難以持續(xù)”是有一定道理的，畢竟不是所有企業(yè)都會(huì)成為阿里巴巴和騰訊。但就像“2009年，福-布斯曾撰文質(zhì)疑社交網(wǎng)站Facebook實(shí)現(xiàn)盈利難度極大，而如今Facebook市值達(dá)到2432億美元，并將沃爾瑪踢出了10大美國企業(yè)名單”一樣，一件真正能夠促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步、交流、發(fā)展的事就值得我們?nèi)プ觥＃ū疚膬H供參考、不代表鳳凰財(cái)經(jīng)任何觀點(diǎn)和立場）